网易科技专栏作家 方三文

没人能否认，新浪的品牌知名度，在中国的互联网公司里面，如果不算最高的，也算最高的之一。

但说到投资回报率，又是另一回事了。如果在2000年4月13日，新浪ipo的时候买入新浪的股票，成本是每股17美元。到昨天晚上为止，新浪的股价大概是每股35美元。用了整整10年的时间，股价才翻了一倍，还是很让人伤心。如果同样是ipo的时候买入网易，股价涨了将近10倍，如果买入百度，涨了将近30倍。

新浪股价之所以被人看淡，原因也是可以理解的：在公司经营层面，业务逐步收缩，目前主要是门户网站的网络广告和无线增值业务。后者明显看不到增长前景，前者稳健有余而爆炸力不足，而且面临搜索引擎和垂直网站的竞争。在公司治理层面，没有控股大股东，管理企业的是职业经理人，投资人当然会认为他们不会象“所有者”那样卖力。

于是，就象股价一样，新浪也就成了一家稳健有余，想像力不足的，充满了职业经理人味道，甚至有点国企味道的公司。

但最近的一年里面，新浪所做的几件事情，足以让人对这家公司的前景产生重新评估的兴趣。

其一是管理层收购。无论这个交易隐藏了怎样的内幕，可以肯定的是，它对新浪的管理层是一个很好的激励，同时对新浪长期不稳定的治理结构也是一个有效的优化。如果曹国伟敢于在33美元认购新发行的股份，而且动用了融资手段，那么，他至少有信心把股价做到50美金吧？

第二件事是新浪拆分房产业务与易居数据库业务合并上市。细分行业垂直网站的兴起，是门户网站面临的一个巨大挑战。用一个频道去跟一个投入充足的独立公司斗，基本没戏。通过把房产单独上市，新浪似乎找到了应对这个问题的办法，而且，这个办法是可以复制的。这次是房产，下次为什么不可以是汽车、财经呢？

第三件事是新浪微博的开发运营。业内人士说，新浪微博和新浪博客，完全不是同一个层次的产品。这说明新浪在新产品方面，还保持着相当敏锐的市场触觉和强大的执行能力。

这几种因素综合起来考虑，也许就会得出一个模糊的结论：新浪正试图从一家保守的公司重新变成一家进取的公司，他们能成功焕发第二春吗？如果这种推测能够成立，也许超出预期的第一季度财报，已经微不足道了。第二春的激情，加上新浪从未丧失过的执行力，能结出什么果子来，也许值得新浪的股东们有更多的期待。

作者简介：

方三文：雪球财经创始人。曾先后任职于《南方周末》和《南方都市报》，创办雪球财经之前担任网易执行副总编。