网易科技专栏作者 史蒂夫·哈蒙

在过去16年，我分析了数千家的企业以及他们的股票发行，从亚马逊到雅虎，还有更多。目前大部分的投资者都在期待着一家公司的IPO，这就是Facebook。让我们一起来看看，Facebook上市后会有什么获益。

我的猜测是Facebook明年可能提交IPO的申请。如果真是这样的话，最大的问题是Facebook届时的估值会是多少？

今年春季的时候曾有很多关于Facebook收入的报道，其中提到该公司2009年的营收约为6.5亿美元。有分析预测Facebook今年的营收将达到约10亿美元，或者12亿。为了方便计算，我们假设其营收达到10亿美元。

在我看来，市场上与Facebook最为接近的股票当属谷歌，尽管谷歌并非一家“社交网站”并且谷歌的营收远超Facebook。之所以说谷歌与Facebook类似，是因为他们都是全球性的企业，并且主要依靠广告收入。

谷歌的市值为营收的6倍，市盈率达到20倍。因此我们以这两个数据对Facebook进行分析。

对于Facebook来说，我现在不知道其是否实现盈利，但是让我们假设其利润率约为20%。若Facebook的年度营收为10亿美元，则其净利润为2亿美元。

如果我们参考谷歌的交易数据的话，那么Facebook的估值可为营收的6倍或者净利润的20倍，即40亿美元。但这就出现一个问题，如果我们将营收和利润增长率计算在内的话，估值应该更高。投资者都喜欢买入具有增长潜力的股票。

有报道称，在非公开市场，Facebook的估值已经达到约330亿。这意味着非流通股的投资者对Facebook的估值超过了营收的30倍，这大大超过了全球任何其他科技股。

为什么超过其他公司呢？因为Facebook目前的活跃用户数量达到5亿。这些用户可能将个人数据进行共享，而这些数据正是商家所希望利用的，然后向用户销售商品。目前，我并不认为Facebook已经已经了解如何在其平台上做广告或者进行推销。此外，我认为与该网站如此数量庞大的页面相比，其旗帜广告或者大部分的广告的总体效率较低。让我们一起来算一下：

今年1月的时候，Facebook报告称每月的页面浏览量已经达到2600亿。网络广告公司DoubleClick的报告指出，截至今年8月，Facebook每月的页面浏览量达到6900亿。若将该公司10亿元的营收分解成为8300万美元每月，然后将该数字除以每月的页面浏览量（6900亿），那就是每一次页面浏览量仅产生0.0001美元。该数字难以令人满意。

而在这方面，谷歌的数据是0.02美元每次页面浏览，即比Facebook高出189倍。

因此，对Facebook来说，挑战在于将庞大的页面浏览量转化成营收，从而为其估值提供支持。如果该网站进行IPO，公众的热情可能将大幅影响其股价。但是，随着时间的推移，潜在的基本因素必须达到类似谷歌的收入和利润才能对其估值提供支持。

按照目前的情况并撇除各种的夸张宣传，仅是分析Facebook的收支情况以及可能的营收和利润可看出，该公司必须付出大量的努力才能真正符合其估值。

作者简介：

史蒂夫·哈蒙（ 博客 ），谷歌Adsense概念创造者之一，曾创立的Applied Semantics公司于2003被谷歌收购。现在作为投资人着重投资互联网领域，对中国互联网和网络新媒体有深刻研究。撰写了《零重力1.0》和《零重力2.0》。

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