网易科技专栏作家 魏武挥 （ 微博 ）

上周末，人人网提交IPO申请，这是中国第一家奔赴海外市场上市的狭义SNS（即社交网络网站，广义地讲，QQ也是一个社交网络）。曾有人问过，为什么在中国，与Facebook估值十倍于Twitter相反的是，微博服务比SNS服务更火爆。我简略地回答：因为微博玩家都是巨头，相对来说，SNS则都是小本经营。这个回答是比较粗糙的，因为原因不止这一个。但无疑，这是原因之一。

人人这次目标募集资金5.3亿美元，如果上市成功，中国的SNS阵营便将有一个相对更有实力的竞争者，对于既存的微博阵营，会是一个冲击。不过，人人标榜中国的Facebook，其实还是有些问题的。稍许对它的具体经营情况做一个了解，便不难得出这个结论。

人人的收入有42%来自广告，达到3200万美元的规模。但这个广告收入主要来自若干个大的广告商：2010年总共是248个广告主贡献了这个数字，其中94%是以广告投放时长作为计量单位，而非通行的CPM。这种商业收入模式，意味着这些广告主都是人人依靠人力（营销人员）一个一个谈判下来的，既然是依靠人力谈判，就比较容易挑选所谓“大单”下手——这样投入产出比相对更高。但这一模式的危险性就在于：收入上升势必带动经营费用上升。从财报中我们可以看到，虽然连续几年，费用占收入比重在下降，但到了2010年，依然还有6成以上的占比。

而它的模仿对象，Facebook则更带有所谓的“长尾”性质。Facebook和第三方企业合作不仅有广告的模式，还有电子商务的模式，依托足够的人流量从而产生足够的细分人群，有些公司，甚至会发现它们的Facebook主页比自己的官网还要吸引流量。在用户细分并产生技术型广告平台上，人人还有待努力。

如果说广告模式的一些缺陷，人人还可以用“用户规模尚不足”来作为借口的话，那么，第三方平台的不够兴旺，它便没什么太多的理由。事实上，它是第一家搞开放式平台的数字公司，但对于开心网的过分戒备，它开出了“排他性合作”的第三方协议。当时的这种不太开放的心态所主导的开放平台引来的后果就是：到了今天，它从开放平台上获取的收入不过350万美元，和VIP用户收入210万差不多。至于在整个人人的收入比重中，是比例极少的数字（广告3200万，游戏3400万）。

故而，虽然人人口称“中国的Facebook”，但到底心里并不是太有谱。它这次是将人人网、人人游戏、糯米甚至是尚在内侧的经纬网一起打包上市，希望能够同时占到Facebook（估值850亿美元）、Zynga（估值100亿美元）、Groupon（估值250亿美元）、Linkedin（估值30亿美元，正准备IPO）四个国外极火的概念的光。不过，以糯米网全年120万美元的收入水平，距离Groupon极远，而经纬网，那是尚在襁褓中的东西。

人人的上市，近乎于一种迫不及待，而不是水到渠成。毕竟来自于微博的竞争压力十分强大，和开心网的竞争也需要一个标志性的事件来证明自己强于对手。我倒并不怀疑人人会上市失败，而是2010年以来，来自中国的网络公司上市数量创下记录，其中不乏带病者。这样一轮上市狂潮，的确是值得玩味的。

泡沫存在么？存在。泡沫会破灭么？不好说。以人人为例，上市所获得的资本，也许会让它逐步治疗今天尚存的缺陷。但我总有一种感觉，2011和2012这两年，对于新的一轮数字经济而言，极其关键。没准，2012不是地球的末日，而是互联网经济的灾难。

（魏武挥供网易科技专稿，转载请注明出处）

作者简介：

魏武挥，曾经供职于多家网络公司，混迹互联网多年，目前执教于上海交通大学媒体与设计学院，对一切数字化的互动媒体都抱有浓厚的观察、研究和批判的兴趣。

现为网易科技专栏之“数字与人”专栏独家供稿，与读者探讨数字化的媒介和人这种物种以及这个物种所构成的社会之间的关系。