网易科技讯 2月22日消息，据国外媒体报道，大摩昨日发布阿里巴巴评级报告，评级定为“持股观望”，目标股价由8.6港元增至9.6港元。

以下为报告全文：

阿里巴巴集团与阿里巴巴网站联合发表声明，宣布阿里巴巴网站私有化计划，将以每股13.5港币的价格向阿里巴巴网站的小股东出售股票。在阿里巴巴网站股票出售完成之前，目前出价的溢价比率为45.9%，比上次股票交易要高。

营收与预期一致：2011年四季度营收同比增长9%，增至17亿元人民币，较预期高出3%。摊薄每股收益为0.09港元，同比增长4%，与预期一致。同时，我们将2012与2013财政年预估每股收益分别降低6%与7%。

正面焦点：1）包括关键词列表等服务在内的增值服务（VAS）占据总营收的25%至30%，同比增长20%至25%。2）净现金为17亿美元，占据市场价值接近30%的份额，使其进入中国上市网络公司现金量最大公司前三位。

值得关注：1）付费用户环比减少将近3%，同比减少5%。2）作为营收增长的关键因素，递延收入与预收账款上季度增长7%，上年同期增长29%，本季度同比表现稍平，其原因是出口疲软情况导致消费者增长缓慢。

正在进行的股票私有化：我们认为，1）阿里巴巴网站的股票私有化出价与其上市股价相同，与其它股票出售案相比溢价比率更高，预计会达到46%，而盛大仅为24%，TOM在线为33%。2）从管理层面来看，股票私有化是为了激励股东与员工，并支持阿里巴巴网站集中精力开拓新的业务和用户体验。3）一直以来，阿里巴巴集团在淘宝单元花费最大精力。去年，淘宝交易额增长近70%，增至7000亿元人民币左右，占据中国零售市场2%至3%的份额。根据艾瑞的数据，淘宝商城占据2011年中国B2C（商家对顾客）市场近一半份额，是其最大竞争对手市场份额的三倍左右。

股票评级：与大盘持平

业界前景：看好

按ModelWare模型计算2010年12月每股收益：0.29元人民币

按ModelWare模型计算每股收益预期：2011年12月，0.33元人民币；2012年12月，0.34元人民币；2013年12月，0.38元人民币。

股价：9.25港元（2012年2月8日）

目标股价：9.6港元

市值：361.62亿元人民币（逃晓）