网易科技讯 12月11日消息，据国外媒体报道，外媒SeekingAlpha今日撰文质疑网秦披露数据的真实性。网秦早前公布数据显示，截止9月30日公司拥有注册用户和月均活跃用户分别为1.419亿人及4970万人。该外媒称，“此数字太过美好，有失真实。”

以下为该文章全部分析：

网秦在6月份的投资者会议上表示，截至2012年3月，公司在中国市场的份额达到了63%。然而非常尴尬的是，在最近一次的投资者大会上，网秦却没有披露和更新其市场份额。这一反常态的做法原因何在？显然，网秦试图隐藏着什么。

事实是残酷的。网秦的行业地位是严重夸大的。公司的用户基数至少夸大了10倍，而这一现实在最近几个月又变得更加恶化。

·根据市场调查机构艾瑞咨询有关2012年第二季度中国移动安全市场的报告指出，奇虎360移动安全应用在中国市场占有主导地位，其份额达到了63%。网秦排名落后于腾讯，后者QQ移动管理的市场份额从前一季度的11.45%已下滑至二季度的5.4%。艾瑞咨询估计，中国移动安全应用的用户在第二季度已达1.62亿，环比增长27%。而同期，艾瑞咨询的报告也指出网秦用户已从1500万减少到900万，同比下滑40%，甚至低于网秦声称的新增用户数——1700万。

·艾瑞Mobile Security Products的报告也显示出同样结果：奇虎拥有62.4%的市场份额，网秦的市场份额仅为2.5%。奇虎第三季度财报显示，旗下360移动安全应用已拥有1.49亿用户，也就是说留给网秦的用户基数仅剩下600万人，大幅低于该公司声称的1.50亿。

·CCID Consulting最新的报告也显示，奇虎在中国移动安全市场占据着统治地位，市场份额超过70%。该报告甚至没有提及网秦。

·未来资产（Mirae Asset）基于艾瑞MobileUserTracker数据而生成的Mobile Internet Usage Pattern（移动互联网使用模式）报告显示，如果网秦每月的活跃用户数为真实的，该公司应用在中国区排行榜应排名第五，仅次于腾讯的“微信”。这也同时意味着该排名甚至高于许多中国互联网巨头的产品，如阿里巴巴的淘宝、优酷网和百度地图。这令人难以置信。

在2011年年度报告中，网秦声称旗下相当比例的用户是来自PC和手机网站。该公司并没有透露其官方网站上产品被下载的次数。不过由于使用了新浪数字网站作为镜像，因此我们得以利用后者数据对真实情况进行评估。据新浪数据显示，网秦移动安全Android版应用本月只被下载了8次，而全年则总共只有1055次。网秦移动安全塞班版全年也没有超过4400的下载总量。

网秦可能辩称Google Play的下载数据会更好。然而不幸的是，谷歌服务在中国大陆地区经常中断，Android智能手机用户通常都去其他地方下载应用。Google Play只在中国作为一个次要的应用程序分销渠道而存在。

网秦还可能辩称，产品在本地第三方应用程序商店有大量下载。但这些数字如下图所示，十分丑陋。相比竞争对手的产品，网秦移动安全应用在中国最受欢迎的本地应用商城里仅有极小的吸引力。平均而言，奇虎360移动安全的下载比例为4.7%，而腾讯移动管理则为5.3%。基于这些数据，网秦的隐含市场份额应为3%左右，正好与艾瑞和艾瑞咨询的估计范围（2.5%到5.4%）相吻合，远低于公司声称的63%。

网秦含糊不清的关键在于预安装部分。公司声称与大量手机制造商有着一个合作协议，而预安装是公司一个获取用户的重要方式。然而，预安装并不会自动地转化为活跃用户。如果网秦相信其活跃用户数是准确的，即第三季度的5000万，且每天增加10万，那么该公司一定使用了一个相当“独特”的用户基数，与其他中国互联网企业截然不同的数据。

·百度是在中国市场上占据主导地位的搜索引擎，而百度指数则反映出搜索关键词在过去30天内的网络曝光率及用户关注度。然而，这一数据也不支持网秦的用户增长报道。实际上，网秦在百度的搜索曝光率已经在最近几个月呈现出连续下降趋势，且与市场领导者的差距逐步拉大。我们使用“网秦”这个品牌名进行搜索，原因是在使用“网秦移动安全”进行搜索时，其结果并不真正有用。

·网秦的官方论坛上只有8741个注册会员。但请记住，该公司声称截至2012年9月时拥有1.42亿注册用户。整个论坛最后一条用户回复或发新帖发生在2012年10月30日。至于网秦移动安全板块，则从2012年9月18日起便没有任何新的讨论。很难想象一个拥有5000万活跃用户的互联网公司，其官网论坛上近三个月都没有出现用户讨论。

·新浪微博搜索在评估中国互联网用户关注方向方面非常有用，因为人们喜欢通过这个平台评论和分享产品的体验。如果网秦主导移动安全市场，它应该在微博上拥有一个领先的，超越其他竞争对手的用户参与度。然而基于我们的发现，网秦未能证明自己。有关网秦移动安全的推文只有2.6%，而腾讯QQ移动管理则占到31.5%，这反映出网秦在业界的地位要比声称的低得多。

大多数给予“卖出”评级的分析师通常只覆盖了网秦公司的财务状况，如增长和利润率等方面。分析师只是从企业管理者处获得数据，未能真正了解中国的互联网行业。

在中国，随着互联网巨头们更加地关注移动用户，移动安全市场被认为将是近年来竞争日趋增长的市场。中国智能手机用户目前仍有充足的免费选择，因此并没有为互联网服务付费的习惯。网秦采取的“免费增值”（“免费+溢价”）商业模式并不新鲜，而由于大多数竞争对手都提供相同免费的服务，因此这一模式已被证明在移动安全市场是失败的。2008年奇虎曾率先提供免费的反病毒产品，市场主要参与者如瑞星、金山、卡巴斯基随后迅速从市场上消失。

让事情更糟的是，用户对网秦产品的评价是相当糟糕的。“网秦”在中国互联网是一个臭名昭著的名字。在2011年3月15日（世界消费者权益保护日），中国国家电视频道中央电视台曾揭发，网秦及其下属公司飞流，存在故意欺骗消费者以谋求非法利润的行为。

不受欢迎的商业模式、低于平均水平的产品评级，以及糟糕的品牌口碑，毫无疑问，用户大量逃离和市场份额同比暴跌近一半，都并不让人感到稀奇。在讨论网秦商业模式时，问题不仅仅只局限在用户基数不真实上，公司来自中国市场的营收也将存在风险问题。如果网秦真实的用户基数是区区900万，而不是声称的1.42亿，我们就需要对该公司第三季度2580万美元的营收减去44%。此外，不诚实的管理层是无法令人信服的，网秦营收的可靠性也理应被质疑。

目前市场对网秦2013年每股收益预期为0.95美元。但在经过上述分析后，我们对此预期存在异议。我们给予网秦的目标股价为3美元，这是基于网秦2013年每股收益0.5美元和6倍市盈率而得出。该目标股价较当前股价水平仍有超过50%的下跌空间。

今日网秦股价下跌11.07%，报收于5.46美元。（卢鑫）