陆挺
本周的焦点话题是中国即将采用新的国民收入核算方法。据大陆媒体报道，国家统计局最近完成了新的国内生产总值（GDP）核算方法的初步草案。预计关键调整是把研发支出列入固定资产投资，而在现行的国民经济核算体系中，研发支出被归入“中间消费。”中国的研发支出在2013年达到GDP的2.0％。据我们估计，计入研发支出将会使得今年的名义GDP总量增大2.1％，其增速提升不到0.1个百分点。然而，考虑到并不是所有的研发开支都将纳入到GDP内，此举对名义GDP造成的实际影响可能会较小。因此，我们预计，在考虑到通胀因素之后，此举对实际GDP增速造成的影响极小。
央行观察
上周，由于年中考核结束，加上央行注入资金，银行同业市场流动性略有缓和。我们预计，由于央行和政府可能会进一步推出定向宽松措施，7月份的流动性状况将向有利方向发展。在策略上，我们仍然倾向于付回购利率，在债券方面，由于利差持续收窄，贷款增长强劲以及供应相对较低，我们更倾向于政策策性银行债券和公司债券。
高频数据观察
尽管建筑材料价格持续承受压力，但以金属为首的其他大宗商品的价格上周反弹回升。虽然猪肉价格下跌，但其他农产品价格小幅上涨。我们预计消费者价格指数（CPI）涨幅在未来几个月内将维持在低水平。
影子银行和信贷观察
金融监管机构放宽了对银行放贷的限制；据媒体报道，央行上周回笼资金1,000亿元。
住宅房地产市场观察
上周，30个大中城市的四周移动平均成交面积出现下滑。我们的房地产研究团队认为，房地产市场上仍然存在强劲的需求，开发商似乎已经准备好利用各种手段来吸引潜在买家。
本周看点
本周的关注焦点是周四公布的6月份贸易数据。
| 重要数据发布日期 | ||||||
| 发布日期 | 香港时间 | 发布数据 | 所属月份 | 美银美林预期 | 市场普遍预期 | 上月数据 |
| 2014-7-10 | 贸易差额（单位：10亿美元） | 6月份 | 32.1 | 37 | 35.9 | |
| 2014-7-10 | 出口额同比增幅（单位：％） | 6月份 | 7 | 10.2 | 7 | |
| 7月10日至15日 | 人民币新增贷款（单位：10亿元） | 6月份 | 930 | 950 | 871 | |
| 7月10日至15日 | 社会融资总量（单位：10亿元） | 6月份 | 1,500 | 1,400 | 1,405 | |
| 7月10日至15日 | 广义货币M2余额同比增幅（单位：％） | 6月份 | 13.5 | 13.5 | 13.4 | |
译 陈玮 校 李其奇
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