如果说2013年的牛市令所有股票水涨船高，那么2014年的股市则多了几分起伏不定，只让大多数股票乘势上扬。也就是说，牛市仍在继续，只不过不及2013年来得红火——相对于去年30%的涨幅，标普指数年初至今只上涨了12%。之前有不少人担心，一场盘整可能坏了这场好事，但它终究没有降临；然而10月份的震荡行情使标普指数大跌7%，最近几周国际油价的持续下跌也给股市注入了不确定因素。

就个股而言，这个大环境意味着2013年的一些大赢家——比如3D系统（3D Systems）或者亚马逊（Amazon）——的走势在2014年遭遇逆转，对2014年不稳定因素（比如石油市场或新兴市场）存在风险敞口的股票同样遭到迎头痛击。但在一些市场观察人士看来，今年跌得最惨的股票中，有几支固然被击倒在地，但尚有余力奋起反扑。

“我认为有些公司受到了不公正的惩罚。我觉得这是因为有关新兴市场、以及新兴市场增速减缓的同时美元走强的议论甚嚣尘上。”Jensen Quality Value Fund联席投资组合经理埃里克·休恩斯坦（Eric Schoenstein）表示，“这方面的顾虑的确很多，但我们不认为这是一个长期问题。它导致一些公司受到过分冲击，而它们的基本面始终没有发生太大的变动。”

和去年一样，福布斯采访了业内各路专家，以挖掘这些基本面或经营策略稳健，但股价在今年遭到不公正惩罚的公司。以下是有望在明年时来运转的几个2014股票大输家。（注：所有年初至今数据均截至2014年12月15日。）

3D系统（3D Systems）

股票代码：DDD

行业：科技

年初至今跌幅：69.5%

判断其有望反弹的理由：作为2013年最大的赢家之一（暴涨近150%），3D系统在2014年大大失宠于投资者，从1月2日到12月15日期间跌去70%之多。但投资公司Villere & Co合伙人桑迪·怀尔德（Sandy Villere）认为，这家3D打印公司受到了不公正的惩罚，原因有二：表面上来自惠普（HP）的竞争，以及华尔街对3D技术实际用途的误解。“我想，华尔街误以为这是一个消费概念。”怀尔德表示。他解释说，从航空航天到工程，再到口腔矫正（“用于矫正牙齿的隐适美[Invisalign]牙套”，他举例说）、义肢和助听器，3D打印可应用于各行各业。“其所涉足的不同垂直行业难以计数，因而前景无可限量。”

亚马逊（Amazon）

股票代码：AMZN

行业：科技

年初至今跌幅：22.86%

判断其有望反弹的理由：从与出版公司Hachette展开的恶战，到因利润率微不足道（或者说根本无从谈起）而招致的持续批评，这一年，杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）麾下这家巨头的声誉没少受到损害，但随着消费者信心指数创下新高，一些市场观察人士日益觉察到消费支出上涨的潜力，而这也将进而惠及亚马逊。“大家的汽油开销少了，口袋里有了更多的闲钱。人们对就业市场的信心也是近八年来最高的。”ClearPath资本合伙公司（ClearPath Capital Partners）首席投资官布伦丹·康诺顿（Brendan Connaughton）说，“在我们看来，这将转化为消费支出的上涨。而作为世界零售之王，亚马逊受益自不在话下。”

Centre Funds董事总经理詹姆斯·阿巴特（James Abate）同样将亚马逊视为2015年的反弹潜力股，他认为亚马逊的利润率是长期内保持乐观的理由所在。“大家都在短视地专心回购股票的大环境下，唯独亚马逊在切切实实地进行再投资以实现增长，因为它从这些投资中看到了增值前景。”他说。

麦当劳（McDonald's）

股票代码：MCD

行业：服务/餐厅

年初至今跌幅：8.85%

判断其有望反弹的理由：这一年，在股市表现或可比同店销售额（连续四个季度下滑）方面，这家顶着“金色拱门”的公司一点都灿烂不起来。然而，凭借一项给菜单“瘦身”的计划，麦当劳正给予投资者在2015年守得云开见月明的希望。“不可否认，困难局面是存在的，我们都知道它在北美的销售增长陷入了困境。但我们认为，它的菜单改革改到了点子上。”金融服务公司爱德华琼斯（Edward Jones）投资策略师凯特·沃恩（Kate Warne）表示，“麦当劳扭转局势的举措历来都是成功的。我们认为，如果想趁低买入一家曾经走出类似困境并可能再次成功解围的优质公司，那么这就是机会。”

联合技术（United Technologies）

股票代码：UTX

行业：工业产品

年初至今跌幅：1.38%

11月，联合技术公司CEO冷不丁下台，给投资者和雇员都杀了个措手不及，联合技术股价也遭到冲击。但Jensen的埃里克·休恩斯坦称之为一种“干扰”，他指出，“在我们看来，只要团队够强（我们也的确这样认为），并且只要这家公司维持合适的市场定位和品牌定位，它就可以渡过难关。”

ClearPath的康诺顿也将UTX视为一只有望在2015年实现华丽转身的股票，他指出，作为奥的斯电梯（Otis Elevators）的制造商，随着全球基础设施建设的腾飞，这项业务势必惠及它的盈利状况。“眼下中国建筑数量空前。建筑需要电梯，而奥的斯又是中国市场的主导品牌，”他说，“另外如果——上苍保佑——美国住房市场能够回暖，那么UTX绝对受益匪浅。”

威瑞森（Verizon）

股票代码：VZ

行业：电信

年初至今跌幅：7.38%

鉴于来自AT&T、Sprint，尤其是T-Mobile的竞争减弱，投资者又对利润率增长减速忧心忡忡，威瑞森股价今年稍有下探。但Centre Fund的詹姆斯·阿巴特认为，在审视这家电信巨头时，投资者并没有采取全局观。“在威瑞森身上，人们没有看到的是，大家都在对手机进行更新换代，这是一个巨大的业务增长点。升级到4G设备而产生的4G服务需求，可以逐渐削弱人们对利润率的担忧。”他说。他还指出，该公司“4.6%的股息率”是“比较可观”的，“摆在你眼前的是这样一家公司，市场期望值非常低，现金流环境很稳定，而且，利润率承受的压力预期不会像现在这样强，甚至会与当前共识相反。”

译 丁盈幸 校 李其奇