黄远

电商巨头阿里巴巴的任何风吹草动都牵着资本市场“神经”。淘宝与工商总局的争议事件还在持续发酵，受此影响，阿里巴巴股价连续下跌，两日之后蒸发超过300亿美元；在“蝴蝶效应”下，以京东、聚美优品等为代表的中概股也随之下跌。以至有网友调侃称：阿里瞬间跌掉了一个京东，京东被吓的跌掉了一个聚美！

就在阿里巴巴发布2014年第四季度财报后，阿里巴巴副董事长蔡崇信首度回应此纷争，“阿里巴巴是一家有着强烈价值观的公司，之所以赢得社会的信任是建立在公众相信阿里巴巴能够绝对诚实、正直、高道德水准和透明化做事的基础上的。”

虽然高盛集团发布研究报告，将阿里的股票评级维持在“中性”(Neutral)不变，12个月目标价98美元；摩根士丹利也发布投资报告维持阿里“增持”评级，但券商Stifel将阿里巴巴(BABA)的股票评级从买进下调为持有。

更为棘手的是，主打证券诉讼官司的波默朗茨（Pomerantz）律师事务所声称，为保护投资者利益，正在对阿里巴巴集团及其部分高管和（或）董事进行调查。而部分海外投资者则质疑相关政府部门掩护阿里造假。

“给阿里提个醒”，北美职业投资人LifeTime在微博中表示：阿里现在是全球最大的上市公司之一，一举一动全球财经媒体关注；阿里习惯于国内“摆平”的习惯性方式不适应国际资本市场。比如阿里近日反击工商总局的一个核心观点：假货是特定时期必然、打假尽力、不能盯着阿里打假等等。这些话在中国说得过去，在美国就是不打自招，明显违法。

事实上，在阿里巴巴首日挂牌之后，已经“新晋”全球第二大互联网公司及全球最大电子商务公司，市值超过eBay和亚马逊的总和。截止美国时间昨日收盘，亚马逊市值为1443.57亿美元，eBay市值为663.71亿美元；阿里巴巴的市值为2256.94亿美元，仍超过两者之和。

“虽然阿里巴巴的体积已经是世界级的巨无霸，但与全球顶级公司还是有一定差距。”一位长期关注美股市场的私募基金人士坦言，阿里巴巴的“巨无霸”骨骼有了，但血肉和神经还应该更加“国际化”，适应海外资本市场的各种玩法。

与政府公开“叫板”，这在阿里巴巴发展史上不是第一次，但这次无疑是各方反映最强烈的一次。上述人士认为，这是阿里巴巴在国际级大公司的光环下，危机被无限放大了；虽然阿里巴巴还没有足够成熟，但资本市场已经等不及用成熟的标准来看待和要求阿里巴巴。

去年9月15日，阿里巴巴在IPO前提交的最后一份招股说明书中称，公司可能遭遇“指控和诉讼，说我们市场中出售的产品是盗版、假冒或非法的”；它还警告，中国存在“复杂和发展中的”监管体系。此前，阿里巴巴一位早期投资人曾向福布斯中文暗示，阿里巴巴的未来挑战可能不可避免的有政府因素。

另一方面，全球科技公司都不可避免地深深烙上“创始人印记”。作为阿里巴巴的“精神教父”，马云极具个性。“很难将马云归为某一个类型的代表。”此前，复旦大学管理学院孙金云博士曾将马云归为变革性的领导类型，但同时又兼具浓厚的东方哲学色彩；他的身上还带有浓厚的江湖气与武侠味。而马云在公司内部强调自由、激情、为梦想而战，这些浓厚的个人主义色彩糅合到阿里巴巴的价值观里，带有不可复制的意味。

这是阿里巴巴独特的文化，而梦想、激情也成为驱动阿里巴巴最根深蒂固的DNA。但是，梦想总有照进现实的差距，身处理性而冷酷资本市场，已经戴上王冠的阿里巴巴必须直面与世界顶级公司的距离。