赵广彬

去年这个时候，笔者在该专栏撰文指出北京将采取温和手段调控房地产行业，事实如我所料。因此，嗅觉灵敏的大型开发商迅速加快了国际化布局，例如绿地集团去年新增了100亿美元海外投资，已经在多个国家累计投资超过千亿人民币。甚至有机构投资者也把目光投向了海外，其中安邦保险以19.5亿美金购入纽约著名酒店华尔道夫。

有人担心，中国总体经济持续减速，政府迫于保持增长压力，可能给房地产调控带来变数。不久前公布的2014年中国经济增长7.4%，仍然远远领先于其它经济体，而且也在多方预计之内。但是，不容忽视的是这一数据是24年来的最低，对于很多行业来说这意味着多年未见的萧条。

另外，欧洲经济仍然深陷泥潭、美国复苏乏力，乌克兰危机更有扩大之势。可以说宏观形势是“内忧外患”，月度经济指标显示2015年中国经济增速很可能继续下行，例如国家统计局公布的1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，为两年来新低。

因此，中国房地产行业教父级领袖，蝉联全国最大开发商多年的万科集团董事长王石前几天说，“国内房地产虽然泡沫明显，但未必会破，现在要小心的是近期会不会再有货币政策刺激”。

王石话音刚落，人民银行宣布自2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，此举预计在银行系统释放7000亿元流动性。这是央行自2012年5月以来首次全面降准，是继去年11月21日降息0.25个百分点之后二度执行宽松措施。今年，降息和降准随着经济下行压力加大很有可能还将持续。

但是，这些都不足以让房地产企业抱有任何幻想，更别指望政府出台救市政策。王石的判断对了一半，中国楼市的泡沫一定不会短期内破灭。因为谁都明白，楼市崩盘将是一场无人能挽救的巨大灾难，其对中国以及全球经济的杀伤力比美国2008年金融危机更大。

再者，房地产行业发展快慢是一个经济问题，但是泡沫破灭却是一个足以影响中国社会稳定的政治问题。例如，最近深圳最大的房地产公司佳兆业濒临破产，不少受到影响的业主第一反应是找市政府抗议。幸亏这家公司被同行收购大量股份并注资后起死回生。试想，深圳市政府能否承担因佳兆业破产导致的社会动荡，更别说全国性大型开发商倒闭引发更大范围的骚动。

王石的另外一层意思是提防货币政策刺激进一步吹大楼市泡沫。这个担心似乎多余，因为当前以限购和信贷为主的调控政策，主要是抑制投资行为，而非普通居民作为自主的刚性需求。货币政策趋向偏宽松虽然会刺激投资行为，但影响有限。再者，今年不动产统一登记制度有望在部分地区开始实施，这将不但打击贪污官员所投资持有的多套房产行为，而且为未来针对投资楼市征税奠定基础。这些政策的逐步完善可能从根本遏制楼市泡沫，使其回归到一个基本上由供需决定的正常市场。

最后，官方数据显示，2014年全国房地产开发投资增长比上年回落9.3个百分；商品房销售面积下降7.6%；房地产开发企业到位资金比上年下降0.1%，而2013年为增长26.5%。这些都足以说明当前调控政策的有效性。更加意味深长的是，另外一家开发商巨擎恒大集团，去年8月首次对外宣布，经历了长期而审慎的调研过程，公司决定实行多元化战略。

(注：本文英文版发表于《南华早报》，因评论版面篇幅有限编辑做了部分删减，中文经《参考消息》翻译并于2月25日发表，该版本出自作者本人。赵广彬G. Bin Zhao系咨询公司恒德国际Gateway International Group创始合伙人兼旗下英文期刊《中国经济与政策》主编；中国社科院产业金融基地特邀研究员。）