又到年底，我们总算站到了窗户跟前，总想捅破这层纸，盼着万物复苏、否极泰来，一切向好生长。愿望很美好，但先聊几个敏感问题，再谈怎么扭转乾坤，最后说说这事对谁最有利：
第一，前天的会议为何没提房地产？
第二，为什么还没感受到大放水？
第三，楼市企稳复苏还有绝招吗？
第四，这几年买房亏惨的人，还要熬多久？
回答这些问题前，先揭秘大放水的真相。2024、2025两年间，我们通过降准等总量工具，释放了4万亿长期流动性，规模和2008年的4万亿相当。按央行公布的去年四季度货币乘数4.12测算，理论上放水总量最高已达16.5万亿。同时，消费、养老、再贷款等结构性工具方面，5000亿资金叠加4.5倍杠杆，最高带动2.25万亿信贷投放，整体已撬动超18万亿的放水规模。
虽说这和2008、2009年4万亿撬动20多万亿还有差距，但确实已经是大放水了。可为什么房价没涨，大家体感依旧糟糕，消费还偏紧缩？核心原因就三点：
一是货币传导梗阻。
二是需求弱复苏。
三是居民、企业资产负债表修复慢。
大量资金要么躺在银行，要么流入低风险的国债、债券，没真正进入居民消费和民企投资，大放水没转化成有效需求；居民存钱、企业不敢花钱，信用杠杆扩不起来，18万亿的资金没人愿意用。
对比2008年4万亿放水，当时有大基建和房地产作为承载，才撬动了那波轰轰烈烈的资产行情。如今楼市供需结构、股市估值逻辑已彻底改变，大钱找不到新载体，强刺激下也没了需求共振。
所以别再愤世嫉俗责怪没大放水、会议不提房地产，大概率是被人带了节奏。那些带节奏的大咖常说两个观点：
一是重启2015、2016年的货币化棚改、PSL货币安置，
二是印钱50万亿。前者他们自己也清楚不现实，供需结构早已变化，不能用老办法解决新问题；后者纯粹是不懂装懂，要么就是别有用心，这么做只会让市场彻底崩盘，遇到这类声音最好直接拉黑。
那该怎么扭转乾坤，捅破这层窗户纸？先搞清楚，窗户纸到底在哪？这几年市场没崩，核心靠三个原因：
一是银行守住了系统性风险。
二是GDP每年仍有5%左右的增长。
三是前不久美国发布战略安全报告，提出“西半球优先”，似乎要逐步退出全球永久主导地位。
这就是窗户纸的关键位置——我们此前一直在战略出清、战略防守，现在几乎要转守为攻了。
捅破窗户纸有三个办法，最直接、最关键的绝招在货币端，核心是打破传导梗阻：
一是对市场购房需求定向贴息，直接让货币传导到购买端，比如把3%的贷款贴息到2%，利率接近甚至低于房子租售比，自然能撬动需求；
二是推进喊了两年的商品房收储，直接注入万亿级资金，快速消化存量商品房，同时激活保障房相关人群的消费。这两招堪称核弹级，不仅能稳住楼市，还能带动万物复苏。
第二个办法，是继续降息降准，推进统一大市场建设，同时鼓励科技类企业通过直接融资扩大发展。
第三个办法，是继续提高国债发行比例，加大资本金项目投入。这次会议虽没提房地产一个字，但多处内容都和楼市、经济复苏息息相关，不管是内部环境还是外部局势，似乎都到了捅破窗户纸、迎接乾坤大反转的节点。
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