万达老王，活过来了？|万达广场|万达系|万达集团|王健林|股权

编辑：福贵

两个重要信息：

1）12月2日，烟台芝罘万达广场有限公司新增上海万达锐驰企业管理有限公司为全资控股股东。去年7月，万达商管曾退出该公司股东行列；

12月3日，上海万达锐驰退出烟台芝罘万达广场有限公司，苏州联商玖号商业管理有限公司成为全资控股股东。

图源：企查查

2）12月10日，南京万达茂投资有限公司新增上海万达锐驰企业管理有限公司为全资控股股东。去年9月，万达商管同样退出该公司股东行列。

12月11日，项目同样转让给苏州联商玖号商业管理有限公司成为全资控股股东。

图源：企查查

从2017年那场举世瞩目的“世纪大交易”开始，万达一直在抛售资产回笼资金，寻找机构投资，开启自救模式。

特别是近两年，万达连最核心的资产——万达广场，都卖出超80家。

王健林本人，也在这几年苍老得厉害，再没有当年说着“小目标”、唱着《一无所有》的意气风发。

图源：网络

而近日的两则消息显示，万达开始赎回已出售的优质资产，比如烟台芝罘万达广场，年租金稳定在1.2亿元，净租金回报率超6%，金街铺位出租率常年接近100%。

虽然烟台芝罘万达广场和南京万达茂转头就被转让给具有国资背景的苏州联商玖号商业，分析称这是万达对前期融资的偿还行为，也可能是新一轮融资动作。

但也有业内人士表示，万达的资产负债已经优化，达到可以回购优质资产的水平。

8年来，万达一直传出来的都是卖资产，现在出现赎回消息，处在低谷中的万达与王健林，是不是要开始往上走了？经营压力渐渐改善，万达还会选择上市，或者通过REITs上市吗？

卖了8年

万达开始回血了？

万达危机的根源，还要追溯到其2016年的战略决策。

为了追求高估值，万达商业选择从港交所退市，并计划于2018年8月31日前在A股上市，为此与中国平安、杉杉控股等多个财团融资300多亿并签署对赌协议。

王健林对万达私有化再上市的做法，是基于对国内融资环境与上市进程的乐观预判。然而，随着国内对房地产企业融资政策的持续收紧，其A股IPO，一路坎坷。

随着政策变化，万达的资金开始出现问题，王健林的首富名头，也变成“首负”。

为偿还债务，王健林刮骨自救，2017年7月将77个酒店资产以199.06亿元的价格转让给富力地产，同时将13个文旅项目的91%股权以438.44亿元的价格转让给融创中国，两项交易总金额达637.5亿元。（有些原因可以自行了解）‌

此后几年，万达开启“卖卖卖”模式，不断瘦身。海外资产基本清空，房地产开发也逐渐转向轻资产路径。

资产大甩卖，让万达的资产负债逐渐改善，但是不管怎么卖，当时没有动万达广场这一现金奶牛。

而300多亿的上市对赌，又是新的问题。

不得不说，王健林的朋友圈很厉害。2018年1月，王健林找来新的接盘者，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与大连万达签订战略投资协议，以约340亿元收购万达商业H股退市时引入财团持有的14%股份。

只是回A之路仍然难以达成，万达商管的上市申请一直未能通过。

2021年，万达商管撤回A股IPO申请，选择以新上市主体珠海万达商管赴港上市，当时王健林再次引入了多达22家投资机构。

包括香港郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、太盟投资集团等投资人，引入高达380亿元的战略融资，并签下最迟要在2023年10月31日前完成上市的对赌协议。

当年10月，珠海万达商管第一次向港交所递交了IPO招股书。但经历四度递交招股书后，珠海万达商管上市仍未成行，王健林的对赌协议又以失约告终。

不过经过几年时间，万达公开的债务问题得到很大改善。

数据显示，截至2025年9月29日，万达系企业境内债已清偿完毕，目前无境内存续债；海外债方面，主要包括两笔美元债券，总规模为7亿美元，具体为2026年1月12日到期的3亿美元债券和2026年2月13日到期的4亿美元债券。‌其中2026年2月13日到期的4亿美元债券展期，新到期日延长至2028年2月13日。

以此来看，万达短期兑付压力有所缓解，后续则需靠运营改善与资产盘活稳定局面。

从卖万达广场

到赎回万达广场

2024年3月30日，大连万达与太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投资局旗下全资子公司以及穆巴达拉投资公司共同签署投资协议，由上述机构联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元，合计持股60%，而大连万达商管则持股40%。

自此，王健林失去了对万达的绝对控股。

在引入战投注资的同时，万达也开始频繁出售旗下万达广场。

如今年5月，国家市场监督管理总局批准了由太盟投资集团、高和丰德、腾讯、京东潘达、阳光人寿等等企业共同收购万达商管旗下48家目标公司的收购案，涉及全国39个城市的48座万达广场。

统计显示，2023年至2024年，万达出售万达广场超30座，2025年初，再度出售7座万达广场。若算上5月一次性打包转让的48座，自2023年以来，万达集团已累计出售约85座万达广场。

相较2024年底全国已开业的513座万达广场，占比达16.6%。

而到现在，12月10日，南京万达茂投资有限公司发生工商变更，原股东坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）退出，新增上海万达锐驰企业管理有限公司为全资持股。

变更记录显示，2024年9月，大连万达商业管理集团股份有限公司将该公司股份转让至坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）。

据悉，南京万达茂项目总投资高达150亿元，包含30.4万平方米商业面积及520米室内步行街，于2018年开业。