2025年在中国电动汽车产业历史中，必定是具有里程碑意义的一年。
一方面，从被行业定义的2014年新能源汽车元年算起，电动汽车行业已经走过了10余年，自2017年“双积分”政策出台算起，至今已有八年的政策红利期。
另一方面，根据最新的行业数据，2025年10月，中国新能源汽车的单月销量占比首次突破了51.6%的大关，这一成就标志着中国新能源汽车市场持续强劲增长的趋势。这意味着，每卖出100辆新车，就有51辆是新能源汽车，新能源成为汽车行业的C位，汽车市场进入了“电车主导”的时代。
在这个关键的里程碑节点上，电动车市场却正在遭遇资本的冰火两重天：电动汽车行业呈现头部品牌领跑、中小品牌正面临承压的格局。
【2025电动车企面临冰火两重天】
有行业人士将汽车市场形容为由“增量扩张”转向“存量博弈”，这种说法并不准确。
从国内市场角度看，中国有大量两轮电动车的用户，2025年11月的保有量已经突破3.8亿，相当于每四个人拥有一辆。他们对电动车的优点非常了解，未来大概率是四轮电动车的潜在用户。从全球市场来看，传统油车的用户最终会转化为电车用户。
乐观看，此前的增量市场仍将持续多年，但同时也应关注到2025年电动市场存在的一些乱象。当头部企业凭借技术、规模、差异化策略各展优势，许多中小企业遭遇了不少困境，深陷漩涡。
在产品端，个别电动车企电池安全问题频出，见诸网络报端，冬季的续航焦虑、补能不便、体验糟糕等老问题依旧存在，甚至影响部分潜在消费者的决策。从产业角度看，汽车行业整体竞争加剧，行业陷入价格战与库存高企的困境，让不少车企增收不增利。
2025年底也是政策的分水岭。2025年之前的全额免征的车辆购置税，元旦之后将“减半征收”，此外，部分技术落后的老款车，可能在2026年失去税收资格。政策调整，将意味着政策红利的消失或者弱化，给电动车行业带来了变数。
“春江水暖鸭先知。”资本市场对于行业的嗅觉尤其敏感，电动汽车市场的很多中小品牌提前遭遇了凛冽冬天寒意。最新股市信息显示：12 月多只汽车股尾盘跌幅扩大，对于中小车企现状的担忧，让资本迅速撤离，而主力资金的撤离，也导致汽车股整体走势疲软。
与此成鲜明对比的是：头部车企则受到了资本的追捧，对于比亚迪等头部品牌，投行一致选择了看好与长线资金布局。
进入四季度以来，高盛、花旗、摩根士丹利等国际顶尖投行密集发布深度研报，纷纷给予比亚迪“买入” 或 “增持” 评级。
例如高盛维持其A 股、H 股 “买入” 评级，目标价为 144 元人民币，花旗将比亚迪继续列为 “行业首选”，目标价为 174 港元，摩根士丹利也给出 “增持” 评级，目标价为 130 港元。此外，以凯茜・伍德旗下方舟投资为代表的长线资金，也在加速布局比亚迪。
【比亚迪被资本热捧背后的逻辑】
每一次产业革命不只是技术革命，同时带来了横贯产业上下游的产业链升级，更是制造业革命、能源转型（能源）、信息产业（信息）的三位一体的产业变革。中国新能源汽车产业，以及其中的头部企业，正在引领汽车行业的第四次产业革命。
在过去十年间，中国新能源汽车从燃油车领域“换道超车”，实现“异军突起”，最终完成“从跟跑到领跑”的华丽转身。这不只是一次简单的产业升级，而是全方位和多维度的产业变革。
当一众中小车企遭遇资本寒冬时，为何比亚迪频频受到资本的青睐，我想这与比亚迪在核心领域已经取得了多重竞争优势有着密切的关系。
首先是全产业链赋能
在贸易保护主义盛行的背景下，自主可控的完整产业链保障了供应链安全与交付稳定性，不仅实现整车制造优势，更在核心零部件领域具备行业赋能能力，进一步拓宽盈利空间，增强抗风险能力；
中国的电动车行业不同于那个让人心痛的芯片产业，在核心技术上，比亚迪维系了一整套完整和安全的产业链，在关键技术上遥遥领先。从这个角度看，比亚迪所扮演的是行业领头羊和产业平台的压舱石的角色。
其次是海外市场超预期
新能源市场无可限量，国内市场潜力巨大，全球市场同样可观。比亚迪的出口增速不仅远超预期，而且在2024年，其出口量同比增长了71.8%，增速位列中国汽车品牌第一。比亚迪通过自建8艘滚装船船队确保物流需求，并在海外多个地区建立工厂，同时推出符合当地市场需求的定制化产品。
日本是汽车大国，比亚迪专门为日本市场推出了K-Car车型BYD Racco，在日本市场大受好评。日本城市空间不足，对于汽车尺寸有严格限制，K-Car则为日本城市和用户设计，小巧而实用，快充黑科技和180公里的续航，满足了日常通勤需要。
最后是技术创新能力
比亚迪凭借其在电池、电机、电控等核心技术的自主研发和创新能力，成为全球新能源汽车行业的领军企业。其刀片电池技术不仅提升了电池的安全性和续航能力，还引领了新能源汽车行业的技术潮流。此外，比亚迪的DM-i超级混动技术也在市场中获得了极高的认可，为用户提供了更加高效、环保的出行选择。其中，刀片电池成功破解了“能量密度”与“安全性”的矛盾，成为全球新能源车的主流配置，连特斯拉也大规模转向磷酸铁锂路线。兆瓦闪充带来“充电5分钟，续航400公里”的极致体验。
而DM-i技术则解决了电动车的“生存问题”。其中，第五代DM技术，将发动机热效率推高至46.06%，亏电油耗降至2.6L/100km，综合续航突破2100公里，一推出就受到行内广泛赞誉。
易三方和易四方技术，通过三电机或四电机独立矢量控制，显著提升了车辆的灵活性和操控性。易四方技术不仅在极限越野场景下表现出色，如原地掉头功能，还在城市道路中实现了敏捷转向和应急浮水功能，为驾驶者提供了更高的安全性和驾驶体验。在短视频平台上，经常有人晒出比亚迪横移、浮水技术，都是基于此平台实现。如今，比亚迪正通过技术平权，将此技术普及至更多车型。
【结束语】
站在2025年末的时间节点回望，产业正处在一个承上启下的里程碑时刻。政策红利渐行渐远，但人们对新能源的热情未减；传统汽车品牌仍在挣扎，但新能源作为长期增量市场的地位不可否认。
相较于百年汽车产业，新能源汽车的爆发才刚刚拉开序幕。我们无法回避这些问题：汽车的安全隐患、使用体验的瑕疵、续航焦虑与充电不便。但我们庆幸，比亚迪等头部企业用技术改变着行业，改善用户体验。也让新能源汽车的发展前景有着无限可能。
我相信资本市场的判断，但更相信顶级投行对于头部企业的信心与支持。
雄观，资深新经济观察家、知名意见领袖，国内首个严肃科技脱口秀“雄辩”主讲人、十大科技自媒体（见各大权威榜单）。曾在阿里巴巴、360、搜狗、蓝港等著名互联网公司负责相关营销工作，参与5次IPO，横跨行业主要领域。每日一篇深度文章+科技热点快评，发布于微信、微博、头条、百度，各大门户及科技博客、媒体社群、短视频等30+全部主流平台，覆盖400万中国最核心商业、科技人群。为FT金融时报、福布斯等世界级媒体撰稿人，观点被媒体广泛转载引用，影响力极大。
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