1月19日，中国领先的综合乳制品企业君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称“君乐宝”）正式向香港联交所递交主板上市申请。
凭借卓越的产业链一体化运营模式和强大的品牌矩阵，君乐宝已成长为中国乳制品行业的头部企业之一。弗若斯特沙利文报告显示，以2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三。
低温奶双轮驱动 业绩稳健增长
近年来，中国乳制品行业面临增长下行挑战，但君乐宝依然实现了规模与速度并重的高质量发展。招股书显示，集团总收入从2023年的175亿元增长至2024年198亿元，2025年前三季度达到151亿元，实现了收入稳健增长。
这一逆势增长，得益于君乐宝对低温奶赛道的精准卡位。凭借“简醇”和“悦鲜活”两大品牌，君乐宝实现了对酸奶和鲜奶市场的布局。根据弗若斯特沙利文数据，以中国市场零售额计，简醇在2022年成为低温酸奶第一品牌，悦鲜活在2024年成为高端鲜奶第一品牌，在高端鲜奶市场的份额达到24%。
在强大的品牌势能推动下，公司低温液奶产品的营收从2023年的62.87亿元增长至2024年的75.81亿元，到2025年前三季度达到64.37亿元。
低温奶赛道前景广阔，为君乐宝的持续增长提供了空间。弗若斯特沙利文报告显示，低温液奶是我国液奶市场中增长最快的细分领域，其市场规模有望从2024年的897亿元增长至2029年的1259亿元，2025年至2029年的年均复合增长率将达到7.2%。
借低温奶快速发展之势，君乐宝以“渠道铁军”策略为矛，加速推进全国化乃至国际化市场布局。截至2025年9月30日，君乐宝产品已经覆盖内地约2200个区县，进入约40万个低温液奶零售终端以及7万家奶粉零售终端，在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长。此外，“悦鲜活”等产品已成功进入中国香港及澳门市场，并计划逐步辐射东南亚等国际市场，为品牌出海打下了坚实基础。
在夯实“简醇”“悦鲜活”两大单品的同时，君乐宝通过收购“银桥”“来思尔”等区域乳企，进一步巩固了在西北、西南市场的地位，持续挖掘市场潜力。
值得一提的是，收入稳健增长的同时，通过全产业链一体化运营、低温液奶产品的占比提升以及数字化驱动运营效率的改善，君乐宝盈利能持续提升。招股书显示，集团经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，至2025年1-9月的人民币9.4亿元。经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2%。
资本助力 开启增长新格局
长期以来君乐宝龙头地位得以稳固，核心竞争力在于其全产业链一体化运营模式，涵盖牧业、研发与产品创新以及生产及分销渠道。截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三。2024年集团奶源自给率达到66%，在国内大型综合性乳企中位居首位。通过对奶源的掌控，君乐宝实现了从源头上保障产品品质，筑牢品质护城河。
研发创新是另一驱动引擎。君乐宝通过行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作，研发覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌研发等多个前沿领域。持续不断的研发创新，推动产品组合优化升级，成为打造明星大单品的坚实后盾。
以“悦鲜活”为例，针对低温液奶的快速普及以及保质期短、配送半径有限的制约因素，君乐宝通过INF 0.09秒超瞬时杀菌技术和低温无菌冷灌装相结合，将“悦鲜活”的保质期延长至19天，并在保留更多活性营养的同时，呈现新鲜的口感，进而实现在全国范围的分销。截至目前，“悦鲜活”进一步推出了0乳糖牛奶、A2型鲜牛奶等不同品类、不同规格包装的产品，全面满足消费者便携外带、家庭饮用以及现制咖啡及茶饮连锁店的多元需求。
随着越来越多的乳企将低温液奶作为战略重点，低温奶正迎来一场全方位的竞争。
此次赴港上市，君乐宝计划将募集资金主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等，助力企业长期稳健发展。
工厂建设和产能扩张方面，君乐宝计划投资于安徽天长工厂和广东江门工厂，分别被规划为长三角主要供应基地和珠三角及周边地区的主要供应基地。其中江门工厂将专注于生产鲜奶、低温酸奶和常温牛奶，并配套更完善的冷链物流和数字化供应链管理，满足华南地区日益增长的低温液奶需求，优化华南区域运营效率。
渠道建设方面，君乐宝计划在巩固核心市场优势的同时，加速向其他地区扩张。包括扩大全国覆盖范围，开发现制咖啡及茶饮连锁、烘焙以及即时配送平台等新零售渠道，以及境外市场扩张。
研发方面，除了继续推进益生菌及母乳成分等领域的研究，公司还计划推出低卡路里或高蛋白产品以及功能性乳制品，满足消费者对健康、营养和多元化的需求。在此基础上并进一步丰富产品品类，扩大乳制品原料在餐饮、烘焙、限制咖啡及茶饮连锁店等业态上的应用。
当前，乳制品行业正步入深度调整与转型期，低温奶成为行业必争之地。行业分析人士指出，君乐宝此次启动港股上市竞争，无疑是一次把握时机的关键战略举措。凭借“全产业链一体化”的坚实底座和“低温奶双轮驱动”的清晰增长路径，君乐宝已展现出穿越周期的经营韧性。此次通过上市募资，公司有望进一步强化核心竞争力，为下一阶段的高质量发展注入强有力的动能。
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