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（来源：财富FORTUNE）
全球关税乱战、中东冲突升级有如一轮轮冲击波，反复搅动世界商业格局之际，美国政府高层又悄然重启一个看似“小众”的议题：是否允许腾讯保留其在多家国际游戏公司中的重大股权。
这或将令腾讯成为TikTok之后，中美科技与投资博弈的最新一环。
美国外国投资委员会（CFIUS）早在几年前就已经盯上腾讯的全球游戏版图。此次或将重启调查的消息，释放于美国总统特朗普即将访问中国之际，被外界视为美方在高层互动前给自己增加的一个重要筹码。
据海外媒体报道，白宫高层本来定于周二召集会议，评估腾讯在美国与海外游戏公司的投资结构，并研究令其出售股份等多种监管方案。但会议已因“日程安排”被推迟，说明决策过程仍在内部博弈之中。
此次审查以“数据与国家安全”的名义展开，与过去多年美国对一众中国技术企业——从中兴、华为到TikTok——的审查逻辑既有一脉相承之处，但也呈现一些新的特点。
腾讯的游戏投资版图相当庞大，在多家全球头部公司中持股。
2016 年，腾讯以约 86 亿美元收购芬兰移动游戏公司、《部落冲突》开发商 Supercell 的多数股权，正式确立其在手游生态中的全球地位。之后，它又通过 40% 的持股成为《堡垒之夜》开发商 Epic Games 的主要股东之一，并 100% 全资持有《英雄联盟》开发商 Riot Games。Epic Games和Riot Games都是美国游戏公司。
这些海外游戏投资不仅在商业收入上表现亮眼——游戏占到腾讯总营收三分之一——其用户数据和平台生态也覆盖了美国及全球数亿玩家，因而被纳入美国监管视野。
在安全专家看来，游戏之所以涉及国家安全，是因为一款热门游戏不仅可以接触用户的海量敏感数据，还可以被用来传播影响甚至进行监控，而不再只是单纯的娱乐产品。
一款大型在线游戏会收集玩家姓名、登录设备、地理位置、支付信息、聊天记录、行为轨迹等数据。这些数据可以用以拼出精确的用户画像，甚至推断用户的职业、收入、社交圈子和心理偏好。
游戏作为文化和意识形态的载体，也容易被用来塑造认知、影响立场。中国目前在全球游戏市场占据很大份额，一款中国公司投资或发行的国际热门游戏中嵌的美术风格、语言翻译、角色设定、事件背景，都可能成为“软实力投射”的一部分，影响年轻玩家的认知。
此外，现代电脑游戏的运行权限往往比普通应用程序更高，一些游戏客户端需要安装驱动、修改系统设置，甚至获得底层访问权限，以实现高性能或反作弊。一旦游戏客户端被恶意控制，就可能成为木马或远程监控工具的“合法外壳”。这也是为何安全专家会将其视为潜在的情报工具。
早在2020年，美国外国投资委员会就曾致函Riot Games、Epic Games等公司，要求它们提交与腾讯相关的“处理美国用户个人数据的安全协议”等资料。此后，腾讯曾与美国监管部门进行沟通，希望通过数据本地化、治理结构承诺等方式，保留在这些公司的股权。
过去数年间，中美在数据安全、平台治理上的对立有所加深。在最具代表性的TikTok一案中，美国以“数据可能被中国政府获取”和“算法可能被用于舆论操控”为由，反复要求 TikTok中国母公司字节跳动出售TikTok或退出美国市场，最终以字节跳动剥离TikTok 美国业务，交给一家新的、由美国资本主导的合资企业收场。
而对腾讯游戏投资的这次审查，看上去更像是一次踩准了时间点的算计。美国最高法院上个月叫停了特朗普依据“紧急权力法”向全球各国征收关税的做法。在外界看来，这让中国在中美经贸博弈中赢回一手。白宫因此急需给自己添加筹码。
但腾讯与TikTok 在业务模式、资本结构上的不同，让腾讯无法被轻易“拿捏”。TikTok是一家非上市公司（字节跳动）旗下的高估值平台，其一国业务更容易被整体打包剥离。而作为香港上市公司，腾讯有着相对清晰透明的股权结构，与美国资本市场也深度绑定，是美国 ETF、全球养老基金、对冲基金的重要持仓对象之一，这使得美方在采取极端措施时需要权衡资本市场和国际投资者的反应。
也因此，对腾讯的审查最多可能是一次围绕如何“选择性放行”的博弈，而不会导致“一刀切”的剥离。
如果美国高调审查后“轻轻放下”，允许腾讯保留其在国际游戏公司的投资，将被视为对华技术政策的某种务实而友好的转向。
但如果美国政府选择把腾讯作为下一个TikTok，要求其剥离海外游戏业务，则不仅会重创腾讯营收，也会给全球游戏产业、中国互联网大厂的全球布局带来多层冲击。
腾讯一直被许多欧美游戏开发商视为相对友好的亚洲资本，在海外投资中奉行“参股不控盘、尊重创作独立”的做法。若失去腾讯的持股，这些游戏公司将不得不接受控制力更强的资本或直接被其它大厂收购，导致一部分游戏IP失去目前的相对独立性。
而对中国互联网大厂而言，腾讯游戏若被监管，将再度释放强烈信号：只要中国平台触达了美国核心用户数据和流量平台，就可能被强制“切割”。这会影响中资互联网平台的出海意愿和估值，也会令它们在入股欧美社交、内容、游戏、支付平台时更加谨慎。
是被用作短期筹码，还是会成为下一个TikTok——并标志着中美科技与投资的进一步脱钩，腾讯游戏不只是“游戏”那么简单。（财富中文网）
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