互联网下半场，B站逆势增长|b站|互联网|播客|短视频|长视频|陈睿

今年除夕，主业B站百大UP主、副业演员的蔡明登上央视春晚，在小品《奶奶的最爱》中坐看大孙子送的机器人赛博尽孝，抽象程度让观众给出一致评价：“啊？”

当晚的B站春晚直播间里，“啊？”在总计1.33亿条的弹幕里排名第一，且大部分都集中在这个节目里。不止《奶奶的最爱》，B站用户以平均每秒7700条弹幕的手速实时“吐槽”了整场春晚。

这是B站连续第二年成为春晚的独家弹幕视频平台，除夕当天，B站APP在App Store的排名极速提升，一度超过了热门AI软件，实现了日活同比增长了16%。

网友造梗主场从社交媒体转向弹幕，独有的互动方式与强大的解构能力是B站独有的平台底色，也是它作为内容社区最深厚的护城河所在。

行业进入深水区，护城河的作用就显露出来。在整个移动互联网行业增长见顶的2025年，B站却难能可贵地走向逆势增长。

上周B站发布财报，社区生态方面的各项关键指标都在增长，其中日活同比增长10%至1.13亿，月均付费用户达到3566万新高。

盈利方面，董事长兼CEO陈睿一锤定音：2025年公司首次实现全年盈利，这是B站里程碑意义的一年。

B站的上一个里程碑时刻在2024年三季度降临。当时，B站首次实现单季度盈利，达成陈睿公开承诺的小目标。此后B站的盈利之路越走越顺，当年四季度与随后的2025年全年都赚到了钱。

2025年，B站的经调整净利润25.9亿，光是四季度的经调整净利润就同比大涨94%，净利率也从5.8%提升至10.6%的水平。

调侃多年的小破站终于盈利，用户粘性也在与日俱增，但B站的日子既不是一天变好的，B站的盈利也不是什么短剧爽文。

在这场迟来的兑奖活动里，B站终于等来了属于它的公允价值。

走到拐点

内容社区大多口衔一架天平出生，天平的两侧分立着社区氛围与商业价值，强如抖音也要在用户体验与商业化效率之间平衡取舍，不做贴片广告的B站更是常年寻求着两者平衡的分界线。

2025年，B站终于找到了它的平衡，一句话总结这份财报的两大亮点，那就是用户增长持续提速，商业收入稳定增长。

一方面，进入2025年，中国互联网的普及率已经达到79.7%，增长成了奢侈品。据QuestMobile截至去年9月底的数据显示，在线视频APP的月活用户规模已经达到7.99亿，同比增长3.1%。

在存量竞争的行业背景之下，B站在2025年第四季度达到8%的月活同比增速，明显高于行业平均水平，日活更是每个季度都在保持增长。

更反行业规律的是，在短视频大行其道的当下，B站不仅在流量枯水期实现了拉新，还同时留住了这个时代最稀缺的注意力，用户的日均使用时长涨至107分钟。

此外还有个重要变化是，B站的活跃用户平均年龄来到了付费能力更强的26岁，随之而来的，是高价值的月均付费用户增速达到21%。

中国互联网走过野蛮生长的红利期，“5秒一个反转、10秒一个高潮”的短视频顺着人性提供即时满足，处处是阻力，但B站偏要在这时继续啃那块硬骨头，好在最终的用户增长数据没有辜负这份坚持。

另一方面，流量池的变化也直接反映到收入上。那个闭眼狂奔、流量买卖稳赚不赔的高增长阶段已经宣告终结，广告主捂紧钱袋子，整个互联网广告市场的收入增速也徘徊在个位数。

但B站在2025年的广告主数量却持续增长，百万级客户的留存率接近90%。相应的，是广告收入连续12个季度保持同比高速增长，2025年全年广告收入增长27%至100.6亿元。

具体到第四季度，游戏、数码家电、网服、电商和汽车行业的客户对B站的广告收入的贡献最大，另外还有AI广告和家装行业广告的收入增速表现突出，分别达到180%和80%。

除了贡献37%的广告收入之外，作为B站的另一收入支柱，增值服务收入也在2025年第四季度增长6%至32.6亿，贡献了39%的收入占比，其它还有游戏业务收入达到15.4亿、IP衍生品及其它业务收入达到4.8亿。

整体看来，B站不仅证明了自己的创收能力，收入结构也呈现出健康多元的状态，说明不是压中一时的商业彩票，而是稳步建立起了商业系统的正循环。

过去，B站一直面临着一种巨大的撕裂感，一边无论是社区活跃度还是内容质量，放在中国互联网市场中都是独一份，另一边却又常年陷入增收不增利的泥潭。

整个平台以及平台生态内无数为爱发电的创作者，都不得不在“维护社区氛围的理想”与“寻求商业变现的现实”之间挣扎，证明做这行能有钱赚，一直是压在B站和UP主们心头的难题。

这份财报的重要意义在于证明了两件事：

其一是B站一直是有商业价值的，优质的中长视频内容对应着更高价值、高黏性的年轻用户，在短期红利退潮后，他们的长尾价值更加凸显出来。

其二是B站终于兑现了商业价值，无论是创收业务的大幅增长，还是毛利率连续14个季度环比提升至37%，都说明B站的盈利模型已经跑通了。

在粗放买量的时代，B站坚持的中长视频和纯粹的社区氛围，曾被资本市场视为变现的短板，但来到存量博弈期，这种基于优质内容沉淀下来的高用户粘性与多元化业务结构，让B站的“不变质”不用再以倒闭为代价，反而成了抗击周期最坚固的护城河。

内容长跑

在整个视频行业都在追求极致的快感、争分夺秒收割多巴胺时，2025年百大UP主盛典的数据却显示，获奖UP主都是横屏中长创作者，他们那些深受用户喜爱的作品平均时长是20分钟。

最新财报同样表明，优质的中长视频从未经历寒冬。2025年第四季度，全站用户总时长同比增长19%，5分钟以上视频播放时长同比增长20%。

这其中既包括在二次元和游戏这类绝对主场上保持优势，内容播放时长分别同比增长了12%和24%；又有AI视频、视频播客等敏锐捕捉时代风向的新品类持续涌现，并成长为新的B站特色。

过去的一年，B站在游戏品类方面的地基显著牢固，B站已成为海内外游戏厂商最认可的独家内容首发平台，2025年，有超30家海内外厂商，40多款游戏选择在B站独家首发内容。

这点也反映在收入增长上，2025年，B站游戏业务收入同比增长14%至63.9亿。《FGO》、《碧蓝航线》等游戏收入保持稳健增长；《三国：谋定天下》连续9个赛季在更新后稳居iOS排行榜前五；自研游戏《逃离鸭科夫》上线三周销量超过300万，登顶2025年国产游戏销量排行榜。

除此之外，生活方式和消费类的内容在2025年迎来超2.2亿的用户观看；汽车内容播放时长持续增长，四季度的汽车技术解读内容的播放时长同比增长68%；亲子类和户外潮流类内容播放时长也都在四季度实现超20%的同比增长；《中国奇谭2》《凡人修仙传》为代表的国创作品迄今为止也积累了超3000部，近一年内，B站用户观看总时长达到9.7亿小时，用户规模突破3亿。

种种信号都在表明B站社区生态的繁荣，而这种繁荣也意味着理想与现实的平衡只是时间问题。显然，2025年就是这个拐点时刻。

从平台变现来看，优势内容和高粘性的社区氛围让品牌更愿意选择在此“深耕用户心智”，在互联网广告市场愈发保守克制的当下，B站的广告主数量还在持续增长，百万级客户留存率接近90%。

当平台的商业化建设到位时，惠及的又是每一位优质内容创作者。2025年全年，有近300万创作者在B站通过广告、直播、充电等各种方式获得收入，人均收入同比增长21%，其中，全年有超1000万人为UP主充电观看付费内容。

劣币驱逐良币的周期进入尾声，B站长期死磕的优质中长视频的选择，反倒沉淀成了无法被轻易替代的平台资产。