财联社5月19日讯（记者 汪斌）受益于制冷剂配额制下的供需格局持续改善，巨化股份（600160.SH）2025年以来业绩堪称亮眼。在今日举行的业绩说明会上，投资者围绕非制冷剂板块盈利能力、甘肃项目进度、阿联酋地缘风险以及液冷业务兑现节奏等核心问题密集发问。

与制冷剂业务的强劲表现相比，公司非制冷剂板块虽已出现恢复性增长，但能否彻底扭转亏损尚待观察，而甘肃百亿级项目的开车节奏与产能爬坡周期，也成为市场关注的焦点。

面对投资者关于甘肃项目进展的密集追问，公司总经理韩金铭给出了明确时间表：甘肃巨化建设项目计划于2026年6月30日中交（中期交工），后续将稳步推进单试、联试、化工投料试车等工作。他同时坦言，由于该项目装置较多，预计开车和产能提升时间将较长。

作为国内氟化工龙头，制冷剂业务是巨化股份最核心的利润来源。

韩金铭在业绩会上多次强调，公司核心产业制冷剂业务实行“特许经营”的商业模式，具有全国第一的制冷剂配额，占比近40%。在配额管理下，行业供需格局持续改善，产品价格恢复性上涨。2026年Q1，公司制冷剂销售均价同比上涨约18.72%，量价齐升逻辑得到巩固。

韩金铭表示，进入Q2以来，氟制冷剂进入传统旺季，产品价格有所上涨，制冷剂业务有望继续保持强劲表现。他进一步解释，制冷剂价格持续上涨主要受益于配额制生产和市场供需关系的持续改善，其中R32、R134a、R125和混配价格上涨是主要驱动因素。

2025年，公司非制冷剂板块盈利全线下滑，拖累严重，成为投资者追问的另一焦点。

据韩金铭介绍，今年Q1非制冷剂板块价格已出现恢复性增长，除基础化工产品外，其余产品均价均实现同比上涨。进入Q2以来，主要产品延续这一积极态势，非制冷剂板块价格环比亦呈改善趋势。

韩金铭坦言，Q1非制冷剂板块价格回暖的原因主要是原材料价格上涨推动产品价格上涨，但该因素对公司的影响还有待观察。公司将密切关注原材料价格波动，充分发挥产能规模、产品品种和产业链一体化运行优势，合理组织原材料采购和经营生产。

在巩固制冷剂主业的同时，公司在含氟新材料领域的布局也取得实质性进展。

韩金铭透露，公司巨芯冷却液项目规划5000吨/年，现已建成的1000吨/年装置处于产能爬坡阶段，运行状况良好，已与国内多家数据中心建立合作关系。今年以来，季度销量同比和环比均有增长。

2025年，巨化股份实现营收269.91亿元，同比增长10.33%；归母净利润37.83亿元，同比大增94.29%。2026年Q1，公司延续高增长态势，营收60.18亿元，同比增长3.75%；归母净利润11.73亿元，同比增幅达45.93%。与营收增速相比，公司净利润增速显著更快。

尽管业绩亮眼，公司也面临多重外部挑战。

韩金铭坦言，受国际地缘政治冲突加剧、运输困难等影响，公司阿联酋工厂整体保持较低负荷，目前处于维保状态。中东出口短期虽有受阻，但后续仍存在刚性需求。

与此同时，近期无水氢氟酸价格上涨，对公司采购成本和产品毛利率造成一定不利影响。不过韩金铭强调，公司产业链一体化优势明显，能够将成本压力直接向下游传导，整体影响可控。