科创芯片指数在7月的前2个交易日大跌超10%，科创芯片设计ETF天弘（589070）基金经理洪明华对下跌作出如下解读：

2026年7月1日（美东时间），据彭博社报道，Meta Platforms正计划构建云计算业务，向外部客户出售其过剩的AI算力与模型访问权限。该服务目前仍处于开发阶段，未来开发者可通过Meta架构直接租赁原始算力。市场进而担心AI算力从“算力稀缺”变成“算力过剩”。

我们认为这并非意味着AI算力全面过剩。

1、Meta出售算力核心原因：大模型掉队，算力被迫变现。Meta此番调整，与xAI此前面临的困境如出一辙——自身大模型发展不及预期，性能被DeepSeek V4全面压制，成本又远高于对手。在“大模型斩杀线”的逻辑下，一旦模型落后于开源SOTA，商业价值便趋近于零。与其继续投入巨额资金追赶无望的模型赛道，不如将闲置的硬件资源转化为算力租赁收入，整体上改善云业务的ROI。这是一种被动的战略收缩，而非主动的算力过剩标志。

2、算力结构性闲置，而非全面过剩：扎克伯格在股东大会上明确表示，每周都有企业找上门，愿意高于Meta自身成本租用算力。这说明市场整体AI算力依然紧缺，不存在行业饱和。另外Meta放弃大模型主要影响训练算力，而非影响AI推理需求。

3、中国AI算力依旧紧缺：2026年7月中旬，DeepSeek V4正式版将上线，同时首次引入峰谷定价机制，高峰时段API价格翻倍。这一举措反映出算力资源的紧张程度——在需求持续飙升的背景下，即便涨价也仍有市场承接力，恰恰证明了算力远未过剩。

综上，7月2日早盘下跌更多是市场情绪在担忧AI算力“稀缺→过剩”叙事切换中的一次性宣泄，而非AI产业基本面的重大逆转。短期调整更多是前期大幅上涨之后的技术性回调，中长期逻辑并未发生实质性改变。

Wind显示，科创芯片设计ETF天弘（589070）近16个交易日（2026年6月10日—2026年7月2日）实现连续“吸金”，最近20个交易日累计获资金净流入15.53亿元。近三年数据显示，科创芯片设计指数PE-TTM为259.68倍，当前估值处于近三年45.12%分位，低于近三年54.88%的时间，已具备一定估值性价比。

风险提示：本文观点不构成任何投资建议，请投资人独立判断和决策。指数基金存在跟踪误差。