作者 |谢芸子
编辑|张帆
安踏交出了一份让市场相对满意的答卷。
8月26日，安踏集团披露2026年中期业绩。上半年，集团收入同比增长12.9%，达到435.1亿元，半年营收首次突破400亿元；整体毛利率同比上升0.5个百分点至63.9%；经营利润同比提升16.1%至117.6亿元，经营利润率升至27.0%，创下近七年来上半年最高水平。
安踏集团联席CEO赖世贤在业绩会上表示，上半年各个品牌表现全面，安踏品牌和其他品牌的增长超过了年初全年指引，FILA也达到了指引区间的高段，这再次体现了多品牌组合的优势。CFO毕明伟则补充道，集团在超400亿的规模上继续保持稳健盈利能力。
若剔除亚玛芬体育配售带来的一次性收益，股东应占溢利约为79.4亿元，同比保持12.9%的双位数增长。
资本市场给出了积极的反馈。
财报发布当天，安踏体育股价直线拉升，最终收报78.75港元，涨幅9.53%，市值重回2200亿港元。
36氪根据Wind数据制图
图片截自财报
拆分各品牌业务表现。
安踏主品牌营收177.7亿元，同比增长4.8%，经营利润39.9亿元，同比增长1.2%，经营利润率为22.5%，同比去年的23.3%微降。盈利质量略显承压的原因并不复杂。
报告期内，主品牌在重点品类取得了明显进步。其中，PG7、C家族、马赫、二区心率四大跑鞋上半年销售突破560万双，同比增长30%以上。服装方面，风暴甲等产品的销量也超过200万件，同比增长接近35%。
赖世贤表示，这说明安踏主品牌的产品策略正变得更聚焦。“我们希望通过逐步建立安踏在专业运动领域更清晰的消费者认知。”
换言之，安踏正在加深专业体育产品的占比。在这一过程中，电商占比，以及直营零售占比的提升，也进一步挤压了利润空间。
今年7月，安踏品牌前任CEO徐阳因家庭原因离职，其曾力推的“超级安踏”“安踏SV”“安踏竞技场”等7个店型，仍未能跑通商业模型。
截至6月30日，安踏主品牌（不含安踏儿童）门店数量为7122家，较2025年末减少81家。赖世贤在业绩会上强调，渠道改革最终看的不是开了多少店，而是好的产品能不能通过合适的渠道更有效地触达消费者。这番话本身，或许能视作对过去两年激进实验的一种纠偏。
与此同时，海外业务成为主品牌的最大亮点。
上半年，安踏海外业务收入同比增长35%。资料显示，集团正在推进“东南亚千店计划”。在北美市场，安踏还在洛杉矶开设了首家旗舰店，同时与Foot Locker、DSG、JD Sports等主流渠道合作。
需要注意的是，海外业务的高增长建立在较小的基数之上。东南亚的千店计划也意味着重投入，安踏海外市场的扩张节奏与投资回报仍存在不确定性。
安踏PG7缓震跑鞋；图片截自官方微博
再看FILA。
今年上半年，FILA收入同比增长6.1%至150.5亿元，经营利润43.2亿元，同比增长9.7%，经营利润率提升至28.7%，与去年同期相比提升1个百分点。
近两年，FILA始终围绕“ONE FILA”策略，深耕网球与高尔夫等菁英运动。消费分级的情况下，营收与利润率的双升，证明了这套策略的可行性。
再细分各品类的业绩表现，服装业务正重新成为FILA的增长动力，其中，女性服装的占比提升2个百分点至40%以上。
FILA始终是“高端时尚运动”的代表。只不过，对于运动品牌而言，鞋类业务仍是核心科技的重要体现，而FILA在这方面的突破仍然有限。
此外，以迪桑特与可隆为代表的“所有其他品牌”，业绩增长仍然强劲。这一业务板块的收入同比增长超过44.2%至106.9亿元，这也是在半年报中首次突破百亿元；经营利润方面为35.4亿元，同比增长43.9%。
而在多品牌以外，安踏对于AI的投入，或成为财报中最具话题性的议题。
赖世贤介绍，集团正推进“AI 365”战略。其自主研发的“灵龙”设计大模型，可在15秒内将草图转化为设计稿，“灵犀”穿搭模型已应用于零售终端，可根据场景需求推荐搭配并提供虚拟试衣。在企业管理上，AI还被用于分析社交媒体与消费趋势，辅助市场预测和库存管理。
报告期内，安踏体育的研发投入占比为2.5%，在体育用品行业中位于前列。在未来，安踏从产品设计到消费者服务，或许会更具“科技感”。当然，“AI 365战略”能否真正转化为经营效率的提升，还要时间验证。
赖世贤自己也说，“我们还处于比较早的阶段”“衡量AI有没有创造价值的标准，还是要体现在更好的产品、更快的反应、更健康的库存和更好的消费者体验上”。当整个行业进入下行周期，这些恰恰也是品牌们需要持续解决的关键问题。
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