股价腰斩，lululemon被资本抛弃|lululemon|威尔逊|股价

01、年内股价已腰斩

lululemon，正处在多事之秋。

9月6日，多家媒体报道称，lululemon创始人、加拿大亿万富豪奇普・威尔逊与结婚超过20年的妻子正在办理离婚。由于双方没有签署婚前协议，其持有的近10亿美元lululemon股权可能面临财产分割。

这给本就在走下坡路的lululemon股价，又蒙上了一层阴影。

截至9月4日收盘，lululemon股价报收100.61美元/股，单日跌幅17.38%，股价创8年来新低，市值一天内蒸发22.43亿美元，缩水至111.39亿元。拉长时间看，lululemon股价已经连跌三年，今年以来，其股价跌幅超50%。2023年12月lululemon股价曾摸高至516.39美元的顶点，此后就开始走下坡路，总跌幅超80%。

在lululemon自由落体般的股价曲线里，挤满了不少以为抄底、结果抄在山腰的“难兄难弟”。大家聚在社交媒体平台上，相互比惨，不知道该忍痛割肉还是继续硬扛；有的甚至调侃，“大概得等到英伟达收购lululemon，植入芯片，后者才能重回增长”。

玩笑归玩笑，资本市场的悲观情绪并非凭空而来。不久前，lululemon刚披露了一份“全方位不及预期”的财报。几个关键数字的“溃败”，或许能解释为什么市场用脚投了票。

首先看营收，2026年第二季度，lululemon营收同比下降4.34%至24.16亿美元，按固定汇率口径，营收降幅为5%。这是公司自2020年以来，第一次出现季度营收负增长。

盈利能力方面，同样是下滑基调。报告期内，剔除关税退款影响，lululemon毛利率同比下降360个基点至54.9%，连续第三个季度下降；同期，公司净利润同比下降11.24%至3.29亿美元。

近一两年，不少消费者能明显感觉到，从门店下沉到营销活动，lululemon在中国动作频频。这背后是，大本营北美市场在持续失速，lululemon把中国当成了救命稻草。为此，lululemon甚至破天荒把中国区纳入统一领导架构，将原本的中国区董事总经理黄山燕升任为中国及亚太区总裁。

中国市场也的确扛起了增长重担。但如果仔细拆解数据，随着中国市场的同店销售额增速放缓，其内生增长动力已经在逐渐减弱。2026年第二季度，中国的“救世主”剧本彻底被戳破。按固定汇率口径，中国市场的同店销售额同比下降2%。

02、品牌调性被稀释了

对于中国市场的表现不佳，lululemon管理层给出了三点解释：首先，长城主题活动引发负面舆情，损害了品牌形象（注：lululemon对外宣称敲的是中华大鼓，但被指出鼓具的外形、演奏方式更接近日本大鼓）；其次，天猫618规则变化，公司选择不跟进大促深度折扣，导致流量流失；其三，新上的产品组合没能匹配消费者需求。

这三点解释，说到底是战术层面的失手；lululemon战略层面的真正隐患在于，其品牌调性已经撑不起高溢价了。

在社交媒体平台上，不少消费者分享了自己不再买lululemon的原因。其中比较有共性的两点，一是觉得lululemon想要的太多，没有重点，试图取悦所有人；另一个则是lululemon打折“很魔幻”，“原价买的衣服半个月以后突然开始半价促销”。