极目新闻记者 吕少峰
实习生 李雷蕾
宇树科技上市“四连跌”，市值较高点蒸发2000亿元
作为A股人形机器人第一股，登陆科创板的宇树科技走出了极致的“过山车”行情。自8月19日上市以来，公司股价连续四个交易日持续回调，相较上市首日开盘的市值峰值，累计蒸发市值近2000亿元。这一现象不仅成为近期资本市场最受瞩目的新股案例，也彻底打破了人形机器人赛道的狂热炒作氛围，推动行业高估值迎来深度纠偏。
8月19日，宇树科技（688836）正式登陆科创板，本次发行价为150.80元/股。上市首日该股迎来极致爆炒，开盘直线冲高至1100元，单次涨幅高达629.44%，对应总市值一度攀升至4449亿元，刷新年内科创板新股开盘涨幅纪录。彼时“中一签最高可赚近47万元”的话题迅速刷屏全网，引发市场广泛热议。
不过该股高光时刻转瞬即逝，1100元的高位价格仅维持不足一分钟便快速回落。截至上市首日收盘，宇树科技股价报845元，涨幅收窄至460%，全天换手率高达85.28%。超高换手率意味着多数打新投资者选择首日落袋为安，大量高位进场的资金随即被套，为后续持续回调埋下伏笔。
此后四个交易日，宇树科技开启持续下行模式，股价持续承压回调。8月20日，该股低开低走，单日大跌18.7%；8月21日市场震荡收窄，个股虽短暂探底回升，但最终仍收跌2.12%；截至8月24日午间，该股再度低开低走，股价全程未能突破分时均线，最低下探至602元附近，对应总市值回落至2400余亿元。相较上市首日4449亿元的市值峰值，公司短短四个交易日市值蒸发规模接近2000亿元，估值大幅缩水。
市场分析认为，宇树科技的深度回调并非偶然，是资本市场褪去赛道炒作热度、回归企业基本面的合理估值修复。数据显示，公司首发发行市盈率已达219倍，经过上市首日的极致爆炒后，动态市盈率一度突破800倍，远超行业合理估值区间。
知名经济学家盘和林分析表示，人形机器人赛道虽市场热度居高不下，但行业底层发展存在显著不确定性。随着上市初期的资金炒作热潮逐步消退，资本市场回归理性，人形机器人企业普遍面临的商业化落地乏力、应用场景适配度低等现实短板彻底暴露，这也是宇树科技乃至整个人形机器人赛道长期需要突破的核心难题。
在盘和林看来，首先，具身智能行业整体发展尚不成熟，商业化落地难题突出。目前国内具身智能行业仍处于早期探索阶段，宇树科技的产品落地场景单一、应用覆盖面有限。从全球行业格局来看，国际标杆企业波士顿动力深耕人形机器人领域十余年，先后背靠谷歌、软银、现代集团等顶级资本资源，却始终未能实现规模化商业变现，多次易主的行业经历，直观印证了人形机器人行业落地难、盈利难的长期痛点。
其次，赛道风口周期模糊，短期产业替代价值严重不足。当前具身智能赛道的产业爆发节点尚未明确，行业政策与技术红利的兑现时间存在极大不确定性。现阶段人形机器人硬件研发、生产成本高昂，却无法在核心产业场景中形成有效替代：在工业领域，其稳定性、性价比远不及成熟的传统工业机器人；在民用消费领域，实用性与普及度也难以比肩扫地机器人等成熟智能设备。目前相关产品仅局限于舞台展演、科研教学、基础情感陪伴等小众场景，且赛道入局者众多，行业同质化竞争激烈，企业核心技术与应用壁垒并不突出。
在2026世界机器人大会上，财经评论人刘戈在受访时，用“规模十分宏大，场景十分丰富，技能进步神速，大脑原地踏步”四句话点透行业发展现状。他表示，今年行业热度肉眼可见攀升，参展企业数量、展会布展规模均较往年大幅扩容，行业体量持续壮大。场景端更是告别此前少数企业领跑的格局，从宇树科技一枝独秀演变为全赛道百花齐放，人形机器人快速渗透至工业搬运、物流分拣、医疗手术、民生服务等诸多领域，几乎覆盖生产生活各类场景，行业发展态势堪比早年互联网行业的萌芽扩张阶段。与此同时，行业硬件技术迭代成果亮眼，设备能效管理、热能调控、肢体动作控制等基础性能大幅升级，机器人动作流畅度、精细化程度显著提升，各类展演效果精彩纷呈。但行业整体存在致命短板，核心的AI世界模型始终未能实现突破性进展。目前全行业企业均卡在技术临界点：各类产品在展会试验、演示场景中表现亮眼，但要真正实现真实作业场景突破，最终实现人形机器人替代人工劳作的商业化核心目标，至今未能真正实现。
（来源：极目新闻）
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