henry 发自 凹非寺
量子位 | 公众号 QbitAI
2026年A股首单IPO新受理，落在国产AI芯片上。
刚刚，上交所信息显示：上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获受理，拟募资60亿元
据悉，燧原科技在最近一轮融资估值接近200亿元，腾讯科技及其一致行动人苏州湃益合计持股20.258%，为第一大股东
截至目前，燧原处于科创板IPO申请获受理阶段。
而在“国产GPU四小龙”中，摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技则选择了港股。
燧原冲刺IPO
燧原科技此次计划募集60亿元，资金投向高度集中，几乎全部用于研发相关项目。
具体来看，募资主要流向三块：
- 15.03亿元：第五代AI芯片系列产品的研发及产业化项目
- 11.96亿元：第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目
- 33亿元：先进人工智能软硬件协同创新项目
在营收端，据招股书显示，2025年1-9月，燧原科技的营业收入已经超5.4亿元。
而回看2022年到2024年，燧原科技主营业务收入更是从2022年的约0.9亿元，增长到2024年超7.2亿元，两年复合增长率达到183.15%
也正是在这个阶段，燧原科技的收入结构开始发生明显变化。
自2023年起，随着技术的迭代和产品的大规模应用，燧原科技营收重心发生了明显变化：
AI加速卡及模组、智算系统及集群已成为公司收入的主要来源，并在2023年度占比超过50%。
到2025年1–9月，第三代AI加速卡在互联网客户的多个AI业务场景中放量，仅这一期间AI加速卡及模组的主营业务收入，已超过2024年全年水平。
值得一提的是，腾讯为燧原科技2025年度1-9月的最大客户，相关销售收入占当期营收的57.28%
不过，从盈利层面看，燧原仍处在投入期。
由于云端AI芯片研发投入巨大且客户验证周期长，公司目前仍处于亏损状态。
- 2025年1–9月：净亏损约8.87亿元
- 2024年：净亏损约15.1亿元
- 2023年：净亏损约16.6亿元
- 2022年：净亏损约11.2亿元
整体呈现出亏损幅度逐步收窄的趋势。
据招股书披露，基于在手订单、研发规划以及产品迭代和交付节奏，燧原科技最早有望在2026年达到盈亏平衡点
回顾燧原科技的上市历程，公司于2024年8月首次提交IPO辅导备案，辅导机构为中金公司。
随后在2025年11月1日再次提交上市辅导备案，保荐机构更换为中信证券。
至2026年1月1日，公司完成上市辅导，并于2026年1月22日，其科创板IPO申请或获受理。
若发行成功，燧原科技将成为A股第三家GPU公司
关于燧原科技
燧原科技创立于2018年3月，两位创始人是来自AMD的同事赵立东和张亚林。
公司聚焦云端AI芯片，核心业务覆盖三层：芯片及硬件、软件及编程平台，以及算力集群解决方案。
成立至今八年间，燧原已完成四代架构、五款云端AI芯片的自研迭代，并围绕自研芯片构建起完整产品体系，覆盖AI芯片（燧思系列）、AI加速卡及模组（云端系列）、智算系统及集群，以及AI计算与编程软件平台。
其中，在硬件层面，燧原基于自主指令集设计了原创计算架构，对标英伟达的TensorCore与NVLink体系，形成了自研的GCU-CARE加速计算单元GCU-LARE片间高速互连技术
该架构面向大模型训练与推理场景，强调高并行度计算下的性能释放，同时保留较高的编程灵活性。
在软件层面，燧原并未跟随英伟达主导的CUDA生态，而是自研了覆盖驱动程序、编译语言与编译器、算子库及工具链的全栈AI计算与编程平台“驭算TopsRider”
这主要用于连接自研硬件与主流AI模型，降低模型迁移与开发成本，使硬件性能能够在实际应用中更充分释放。
在此基础上，公司将软硬件能力向上延伸至智算系统及集群，报告期内已实现千卡、万卡级智算中心项目收入，并开始联合客户推进更大规模、具有商业化价值的高速互联集群方案。
国产GPU轮番登陆资本市场
整体来看，国内云端AI芯片仍处于发展初期。
当前英伟达在中国市场仍占据主导地位，但本土厂商正在逐步突破技术与规模门槛，行业格局开始出现松动。
从技术路线划分，中国云端AI芯片厂商大致分为两类：
一类是以华为海思、寒武纪和燧原科技为代表的非GPGPU架构厂商；另一类则是以摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技为代表的GPGPU架构厂商。
根据IDC数据，2024年中国AI加速卡整体出货量超过270万张，其中英伟达约190万张，市占率约70%
同期，燧原科技AI加速卡及模组销量约3.88万张，对应约1.4%的国内市场份额，在国产AI芯片厂商中位居前列。
在这一背景下，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，常被并称为“国产GPU四小龙”。
从时间线上看，摩尔线程成立于2020年6月，已于2025年12月5日登陆科创板，成为国产GPU第一股
沐曦股份成立于2020年9月，于2025年12月17日登陆科创板；
壁仞科技成立于2019年9月，于2026年1月2日登陆港交所，成为港股国产GPU第一股。
而作为四者中最早成立的公司，燧原科技也终于在2026年开年迎来A股科创板IPO受理。
虽然同为GPU公司，但四小龙的定位并不相同，而是各有侧重
摩尔线程专注全功能GPU，对标英伟达“一套架构服务多场景”战略，单芯片集成AI计算、图形渲染、物理仿真、科学计算、超高清编解码等多种能力。
壁仞科技聚焦高端云端大算力GPGPU，主要面向云数据中心、运营商、智算中心等核心场景，支撑大模型训练、AI推理、高性能科学计算等各类通用计算负载。
沐曦股份则对标AMD，以AI训推和通用计算为核心，兼顾图形渲染。燧原科技则专注云端AI训练与推理，重点聚焦AI推理市场。
回看过去也就不到几个月时间，国产GPU正在集体冲线资本市场：摩尔线程、沐曦先后登陆A股，壁仞登陆港股，均出现上市后股价走强的表现。
与此同时，百度昆仑芯阿里平头哥等大厂系国产芯片，也不断传出推进IPO的消息。
而这波国产GPU的资本密集落地，本质上是技术演进、政策环境与市场需求叠加共振的结果。
上市潮既为企业持续投入研发与生态建设提供了弹药，也意味着行业正从早期探索走向更规范、可持续的发展阶段。
接下来，随着头部厂商与大厂系力量协同推进，国产AI芯片的竞争焦点将逐步收敛到架构能力与软件生态上，真正夯实AI自主算力的底座。
[1]http://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202601/002175_20260122_SAOC.pdf
[2]http://www.sse.com.cn/listing/disclosure/ipo/
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