撰稿|多客

来源|贝多商业&贝多财经

不是“新势力”，却胜似新势力。

2026年3月30日晚，赛力斯（601127.SH，09927.HK）2025年年报出炉。此后一周，1650.5亿元营收、59.6亿元净利润、125.1亿元研发投入……这些亮眼的数字在媒体上刷屏。

然而，比财务数据更值得玩味的，是一个速度指标。当大多数新能源车企还在为月销过万苦战，赛力斯旗下的问界品牌，已经悄然改写了中国高端品牌的规模增长记录——

从第一辆车下线到第100万辆，问界只用了46个月。几乎同期，“造车新势力”中的领头羊，理想用了55个月，蔚来和小鹏都超过70个月。

从客观数据来看，赛力斯成功的秘诀不是简单的“跑得快”，而是一套被验证的高端爆品复制能力。

年报里有一个容易被忽略的细节：问界M9、M8、M7三款车，分别在50万、40万、30万元级市场里拿下了销量第一，不仅没有相互挤压，反而形成了清晰的价格梯度和用户分层。其中，M9上市第二年仍稳居50万级销冠，年销超11万辆，证明品牌信任已经形成复购效应；M8首年即超15万辆，也证明赛力斯总结的这套“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”的打法，可以被快速复制到新车型，反复成功。

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“多点开花、各守一城”，放眼整个新能源行业，这种能力显然是极为稀缺的，也恰恰证明了问界作为高端品牌在经营多年后，已经走向了它的成熟期。

当然，一直以来，很多人都习惯于将问界的成功简单归结为“华为赋能”。但从过去一年的年报来看，赛力斯正在从“华为合作伙伴”，进化为具备独立高端品牌运营能力的科技企业。

为了提高自身实力，2025年赛力斯在技术研发上共投入125.1亿元，同比增长77.4%；研发人员占比升至41.1%，达9019人。而对许多传统车企来说，这一比例通常在20%-30%。这意味着，如今的赛力斯，在研发方面已经逼近科技公司水平。

与此同时，继2016年在A股上市后，2025年11月，赛力斯还完成了在资本市场的另一个关键布局，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。

对赛力斯来说，上市融资或许只是表层价值，更深层的意义在于为全球化业务搭建战略跳板。2026年发表新年寄语时，赛力斯集团董事长张兴海就提出，要将“加快布局海外业务”列为2026年三大任务之一，同时在“两年内实现第二个百万辆”的目标。

按这个节奏，问界将成为中国高端品牌中规模化速度最快的玩家。但在新能源汽车竞争加剧的当下，真正的看点不在于能否完成第二个百万辆，而在于当规模化完成后，赛力斯会再拿出一套怎样的全球化和智能化新故事。

46个月跑完第一个百万辆，下一个百万辆，可能才是真正的分水岭。