在寒潮侵袭与库存告急的双重夹击下，欧洲天然气市场正经历剧烈震荡，创下两年多来的最大单月涨幅。基准天然气期货价格在周五波动剧烈，截至目前本月累计涨幅已攀升至约36%。若收盘价维持涨势，这将不仅是2023年夏季以来的最强劲表现，甚至可能创下四年前能源危机以来的单月最大涨幅纪录。

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过去的一个月，欧洲天然气市场情绪发生根本性逆转。由于天然气消耗量激增，加上美国的一场冬季风暴扰乱了部分生产基地并引发当地价格急剧上涨，欧洲交易员被迫争相回补此前的看跌头寸。与此同时，对该地区脆弱的能源平衡担忧重燃，导致市场波动性显著加剧。

尽管随着美国出口的反弹，供应端的恐慌情绪有所缓解，但天气预报显示，2月上旬欧洲部分地区将迎来更严酷的冰冻天气和更高的能源需求。Energy Aspects分析师团队在本周的一份报告中指出，鉴于“反季节性的低库存水平”，天然气价格风险目前仍偏向于上行。

除了供需基本面，地缘政治因素正成为左右能源价格的关键变量。美国总统特朗普针对伊朗不断升级的威胁言论令更广泛的能源市场处于高度紧张状态。与此同时，特朗普周四表示，已与俄罗斯达成协议，要求其在乌克兰遭遇极端寒潮期间暂停对此类设施的打击一周，这一消息也在一定程度上牵动着市场神经。

库存告急与极端天气推升价格风险

由于寒潮持续和燃料库存的快速消耗，市场对供应安全的担忧迅速升温。Energy Aspects分析师James Waddell领导的团队指出，近期天气模型的不稳定性加剧了价格波动，而当前的库存水平已低至不符合季节性特征的程度。这种供需紧平衡状态使得市场对任何供应端的中断都变得异常敏感。

虽然美国液化天然气（LNG）出口的恢复在一定程度上缓解了此前的恐慌，但欧洲即将面临的新一轮降温意味着需求压力并未消退。随着气温骤降，供暖需求的攀升将进一步考验该地区本已紧张的库存缓冲能力。

地缘政治博弈加剧市场不确定性

在基本面之外，全球地缘政治局势的演变正为能源市场注入新的不确定性。交易员们正密切关注伊朗局势，特朗普政府对伊朗发出的威胁言论令市场避险情绪升温，进而波及天然气定价。这种地缘政治溢价使得能源价格在面对传统供需数据时表现得更加敏感和难以预测。

另一方面，据央视新闻，乌克兰局势出现短暂缓和迹象。特朗普周四声称，已获得俄罗斯方面的同意，在乌克兰准备应对极端寒潮的一周内，俄方将暂停对相关目标的袭击。这一外交动作为处于风暴中心的欧洲能源供应提供了一丝喘息空间，但其长期影响仍有待观察。

市场数据：基准合约波动明显

截至阿姆斯特丹时间周五上午11:48，作为欧洲天然气价格风向标的基准荷兰天然气期货3月交付合约交易价格为每兆瓦时38.59欧元，日内变化不大。但在早盘交易时段，该合约价格一度上涨高达2%。

整个1月份的市场走势凸显了欧洲在摆脱能源危机后依然脆弱的平衡状态。无论是大西洋彼岸的生产中断，还是本土的气温变化，亦或是地缘政治的角力，都在深刻影响着这一关键大宗商品的定价逻辑。