感谢网友金石道人来稿

一波未平一波又起，用来形容现在的绿地地产再合适不过了，从去年的武汉绿地中心475米地标高楼因拖欠工程款差点导致烂尾，到今年广泛热议的绿地高管陈军的桃色新闻，这都把绿地的形象演绎得十分富有戏曲性。

1、武汉绿地中心第一高“烂尾楼”

去年的11月11日，谁能想到，中国十大房地产企业之一的绿地集团竟被曝拖欠巨额工程款，目前旗下有多个商业项目停工、关闭。

据搜狐报道，2019年10月30日，高达475米的武汉绿地中心被承建方中建三局发放了“催款单”。承建方中建三局称，因绿地集团欠付其巨额工程进度款，已造成资金无法正常周转的状况，所以要全面停工。

武汉绿地中心从2011年开始动工，原计划在2017年能够竣工，但工程进度一拖再拖，几度被爆出停工的传闻。随之也由之前设计高度的“中国第一高楼”636米，在政府部门的干预下被削成了平头退守到“华中第一高楼”475米。而绿地之前的宏伟雄心似乎也随着高度下降被削弱了。

微博爆料称，此次的承包商停工，牵扯到40家的分包商。而武汉的绿地中心从地基动工到准备封顶，一直都是由中建三局垫资，但中建三局也担心收不到工程款项才会选择停工。

曾经称要在全国每个城市都建造一栋摩天楼地标的绿地集团，现在却真的付不起工程款了吗?

我们或许可以试着分析绿地的财务报告寻找答案。

2、高负债率

2019年底，绿地集团的资产规模超过万亿，达到11457亿。当年，绿地控股实现营收4280.83亿元，同比增长了22.75%；实现归属母公司股东的净利润147.43亿元，同比增长了29.61%。

上月，绿地披露了2020上半年未经审核的营运数据。数据显示：今年上半年绿地香港实现合约销售约132.72亿元。已售合约总建筑面积约为111.35万平方米；销售收入相对于去年同期下滑48.17%，总销售面积则同比减少10.23%。

同时绿地的负债率也是高居不下，同花顺数据显示，近三年来绿地的资产负债率都在85%上下，远超出了房地产行业75%负债率平均水平。绿地的债务规模急速膨胀，其中有息负债近3000亿。截止2019年底，绿地总负债达到10143亿，资产负债率88.53%，目前绿地以房地产为主的存货规模达到7000亿。

雪球消息，在2017绿地就发生过逾期欠款的事情，欠下中信信托和一些小银行的钱，逾期的债务总额已经高达4.575亿元。而今年受地产政策调控、黑天鹅的影响，绿地今年以来的大量库存积压，这也直接影响回款和现金流。

3、负债的背后是疯狂的争夺“地王”

据搜狐报道，今年2月18日，北京共出让三宗不限价宅地，共揽金87亿元。绿城在以13.48亿+7%自持夺得北京通州台湖宅地之后，再斥资67亿夺得大兴旧宫地块，成当日大赢家。

中指研究院发布了2020年上半年全国房地产企业拿地排行榜中，中国恒大拿地金额最高共计633亿元，中海地产、绿城中国位居第二和第三，拿地金额分别为519亿元、472亿元。其中绿地控股拿地面积拿地面积最大共计1258万平方米。

绿地在如此的高负债的背后，还屡屡的争夺“地王”，看来不仅仅是有两家国企入股背书，还是自身艺高人胆大，绿地身居顶级房企就不怕高负债的“小风浪”。

4、高层的桃色新闻雪上加霜

绿地的困境不止是在业绩和糟糕的财务上，近期就连内部的高层人员也被媒体曝光“一丝不挂”，就像是一部现实版的肥皂剧。

据微信小强热线消息，首先是一名自称史睿生的微博用户实名举报绿地控股集团一高管陈军与其妻子保持不正当关系。披露内容称绿地高管和妻子发展不正当的上下级关系，陈军以有性功能障碍为由没做安全措施致使妻子意外怀孕。

此外，陈军还有严重经济违纪，挪用绿地集团公款，并通过洗钱收取巨额非法所得的迹象。妻子配合陈军挪用绿地集团国有公款，并通过洗钱收取巨额非法所得。并有录音称，“陈军有9000万，张某婷分3000万”。

一时间让绿地陷入了“四面楚歌”，让绿地长期积累起来的良好形象一夜大跌。绿地不光在拿地和债务上要争夺第一，还在桃色新闻上让众人大跌眼镜，让人们认识到绿地内部管理上的问题和腐败，对绿地项目的信任感又无形的降低。

5、史上最严房企融资管制出台

据壹地产报道，最近监管部门出台了针对房企发债融资的管制文件，这就是被称为唬得开发商魂不附体的“三道红线”，文件里明明白白写着：剔除预收款后的资产负债率大于 70%；净负债率大于 100%；现金短债比小于 1 倍。

以2019年上半年的财务数据为参考，如果这三条红线同时踩中，开发商的有息负债就不能再增加；如果踩中两条红线，有息负债规模年增速不得超过 5%；踩中一条红线，有息负债规模年增速不得超过 10%；如果财务

标足够健康，没有踩中任何一条，有息负债规模年增速不得超过 15%。

三道红线、四档风险级别、5%的阶梯，被监管层总结成了“345”规则。

我们再回头看高负债的绿地集团，接近85%的资产负债率，高达3000亿的有息负债，7000亿的全国库存总量……

高杠杆的同时意味高风险，在监管部门去杠杆的严控之下，将进一步的试探着房企高周转的泡沫，相信绿地集团这段时间并不好过。

不过也不用替绿地的高负债率过分的担心，毕竟还是有国企上海地产和上海城投累计46.37%的控股。在许多资源和资金上或许能够“近水楼台先得月”。

绿地的高风险的库存率和债务率值得我们的关注，而监管下的“345规则”的去杆杠调控给房地产带来的影响也许才刚刚开始。