在豪掷18.37亿元当上金徽酒第一大股东后，豫园股份浮盈超12亿元，但这并未阻止豫园股份继续增持。

日前，复星系旗下豫园股份拟再度耗资7.15亿元部分要约收购金徽酒8%的股权。一旦交易完成，豫园股份持股比例将达到38%。金徽酒有何过人之处，让郭广昌如此贪杯？

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豫园股份耗资25亿元“喝白酒”

早在5月27日，金徽酒原控股股东亚特集团与豫园股份签署《股份转让协议》，将其持有的29.999998%的股份以18.37亿元的价格卖给了豫园股份。8月3日，交易正式完成，金徽酒控股股东变更为豫园股份，实控人为复星集团董事长郭广昌。

这是复星系当上青岛啤酒二股东以后，再度杀进白酒行业。2017年12月20日，复星国际及其子公司已收购青岛啤酒约18%的股份，成为青岛啤酒的第二大股东。此后两三年时间里，青岛啤酒市值翻倍。

在金徽酒身上，复星系也是尝到了甜头。截至9月3日收盘，豫园股份这笔交易已经赚了12.73亿元。从财务投资的角度，数月时间，69%的收益可谓丰厚。然而，豫园股份并未就此停止对金徽酒的喜爱。

9月7日，金徽酒发布公告称，公司控股股东豫园股份拟进一步增加所持金徽酒持股比例，巩固对其控制权，拟通过部分要约收购金徽酒8%的股权。此次收购完成后，豫园股份的持股比例将提升至38%。

公告显示，此次收购将由豫园股份全资孙公司海南豫珠操盘，拟以17.62元/股的价格要约收购豫园股份已持有金徽酒股份外的4058.08万股已上市无限售条件流通股，所需最高资金总额为7.15亿元。

重量级资本再度入场，也点燃了投资者的热情。9月8日，在其他17家白酒上市公司纷纷下跌相比，金徽酒股价可谓一枝独秀，涨了1.54%，报收于18.48元/股，较要约收购价涨了4.88%。

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郭广昌为何“贪杯”金徽酒？

虽然是A股市场第19家白酒上市企业，但甘肃白酒龙头金徽酒是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。在贵州茅台、五粮液、泸州老窖等行业龙头面前，金徽酒名号不算响亮，但在西北地区，它却是主要的白酒品牌之一。

从业绩的角度，2016年上市以来，金徽酒营收也是逐年递增，净利润增速一般，但好在还是一直赚钱。数据显示，2016年至2019年，金徽酒营收分别为12.77亿元、13.33亿元、14.62亿元、16.34亿元；净利润分别为2.22亿元、2.53亿元、2.59亿元、2.71亿元。

在白酒行业“大牛市”的市场生态里，金徽酒的这种业绩只能算是表现平平。这样一家酒企，郭广昌为何如此“贪杯”呢？财经君认为，有两点值得特别关注：

其一，豫园股份餐饮事业部的核心战略是升级家庭快乐消费产业集群。在A股市场，白酒是中国传统消费品中的主角。对复星来说，布局白酒赛道能帮助豫园股份丰富其餐饮食品类产业结构。

早在收购金徽酒之初，豫园股份就表示，一旦交易完成，金徽酒将成为豫园股份旗下中华老字号家族的第17户。从业绩的角度来看，作为餐饮业中毛利极高的细分领域，收购白酒企业对豫园股份餐饮食品事业部的业绩提升贡献良多。

其二，作为区域性白酒企业，金徽酒在面临一线市场萎缩的时候，也开始思考向全国市场进军的战略转型，试图寻找新的增长点。豫园股份正好能够弥补金徽酒全国范围资源不足的短板，满足其全国化拓展的战略布局。

公开信息显示，郭广昌旗下不仅拥有大量的零售、商超资源，更是拥有国内百强餐饮企业老城隍庙、黄鹤楼、上海老饭店、老城隍庙小吃广场等著名餐饮老字号。这些业务与酒类消费都具有互补性，能够在一定程度上推动金徽酒泛全国化战略的实施。

正因如此，豫园股份在控股金徽酒之后，再度实施要约收购，对双方来说，都是合则两利的好事，你说呢？