前两天，央妈公布了最新的印钞数据。
林林总总好多数据，我挑几个会影响我们炒股，债券的数据出来，仔细讲讲。
1. 社会融资大幅降低，钱不好借了
社会融资规模是中国独创的一个金融指标，简单地说，就是企业，政府，个人向金融机构借钱的规模。
比如政府债，企业债，股票融资，ABS之类你听过，但完全不怎么理解的名词，都归在这个定义里，也包括信用卡，房贷，花呗之类大家耳熟能详的坑爹货。
但是，我借给芳芳的1万块高利贷是不算在里面的。
就是这么个东西，12月社会融资规模为1.72万亿，预期为2.2万亿，大幅低于预期，前值为2.13万亿。
也就是说，实体经济向金融机构“讨钱”的规模比预期下降了28%。
从去年10月份社融规模到达顶峰以后，已经连续两个月下降了。
一方面常规原因是很多信贷，债券年底到期，需要刚性兑付，但最主要的还是央行在收紧信贷政策，钱贷不出来了。
我们可以看到，去年3月社融规模相对2月份几乎一字飙升，意味着实体经济一下子拿到了好多钱，那么钱去了哪里就很有讲究了。
那个时候正好是全球疫情大爆发的时候，全球经济都跌倒了谷底，美国率先开启无底线量化宽松。
美国放水，我们自然也要跟着放。
当时的口号是供给侧改革——先让老板们拿到钱，然后扩招劳动力增加就业岗位，这样打工人就有了收入，自然能分到一口热粥喝喝。
理想很美好，现实很骨感，当老板们轻松拿到这些便宜的救命钱，真正投入生产的并不多，原因有两个：
第一，疫情尚在肆虐，打工人的需求并没有恢复，那个时候大家正是勒紧裤带过日子的时候，生产出来的产品很有可能积压，卖不出去。
第二，既然钱来得这么容易，又那么便宜，为何不放到利润最大的资本市场去滚一滚呢？
于是，从4月份起，中国的股市是这样的：
不那么严格的话，你可以简单粗暴地理解为，中国社融的规模大概领先股票市场1-3个月。
国内有些大型公募基金就会参照社融的指标，来调整自己的仓位。
不过这种好事基本到头了，因为央妈的政策有了大幅变化。去年11月份，央妈明确提出将逐步退出救疫特殊政策，也就是收紧信用，断了老板们的资金来源。
这种釜底抽薪的行为，对资产的走势有着莫大的影响。
从社融连续两个月急转调头看，央妈对信用的收紧非常坚定。
如果2021年1月份的社融数据依然是下降的，至少后面3个月的牛市是不要想了，一定以调整为主。
2. M2增幅回落，货币政策可能放松
M2这个指标是在大众面前曝光率最高的一个数据，民间草莽普遍认为，M2增加，就是央妈开始印钞发钱。
这个说法不完全对，因为M2的本质是整个社会活期和存款的总量，其增量代表了社会融资规模增量中，有多少回到银行变成了存款。
可以看到，从2020年4月-6月，M2的增速达到11.1%的峰值，后面就开始逐步调头了，到12月份是10.1%。
也就是说，那些从贷款变成存款的增速减缓了，社会上的钱虽然还在增加，但是的增速减缓了。
而这些都是信用收紧的信号。
当然，市场不单单看钱增长的快慢，更主要会看钱的价值，如果钱“值钱”，大家都会去存银行，省着点花；如果钱“不值钱”，大家赶紧把钱拿出来花了，总比存在手上贬值强。
那么这个指标就是利率。
从居民的角度，咱们看利率看的是LPR，比如房贷，信贷，都和这个利率挂钩。
这个利率已经保持8个月没有变动了，这意味着央妈希望群众对货币的态度保持不变，该吃吃，该买房一样买房。
但是站在投资者角度，利率就完全不是那么回事了。
投资者更关注10年期国债的收益率。
国债收益率是最可以跟资本市场挂钩，看出央妈意图的东西。
可以看到国债利率和M2，社融一样，也进行了一个回调，但回调幅度并不深。
这表示央妈始终保持了相对较紧的货币政策， 收紧资本市场的流动性来回收其负面效应。
不过这是现在，随着央妈对老板们的釜底抽薪，老板们没钱了，那只有让老百姓开动需求，这样才能深化内循环。
从这个角度看，央妈大概率会慢慢引导利率下跌，释放一定的流动性来拉动需求。
这就像一个跷跷板，一边下去了，还一边就要上来，这样才能维持跷跷板的平衡。
也就是说，2021年的货币政策可能会维持宽松。
如果货币政策宽松，那意味着2021年的债市会是个牛市。
当然，这只是对现有的数据做了一个简单的预判，实际上随着拜登上台，美国的政策会很大范围影响到中国的股市和债市。
可变性还是很大的。
如果拜登上台后，给底层老百姓大放水，拉动内需，届时会影响中国的生产和投资，导致资本的流动性大幅增加，股市从慢熊到慢牛也不是没有可能。
热门跟贴