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“并购女王”刘晓丹与药明康德携手设立基金
本文由 创客公社 整理撰文，资料来源自投资界、中国基金报、经济观察报、创客公社历年《江苏年度融资报告》等，图片来源于网络。转载请注明来源。
“并购女王”刘晓丹又出手了！这次她携手合作的是A股市值近3400亿的江苏无锡医药巨头——药明康德。
据3月9日药明康德（603259.SH）公告，其全资子公司无锡药明康德投资发展有限公司（简称“药明投资”）拟与 MeadowSpring、晨壹投资有限公司、苏州民营资本投资控股有限公司共同出资设立苏州药明汇聚私募基金管理有限公司（简称“药明汇聚”），注册资本为人民币1亿元。
其中，药明投资拟认缴出资4500万元，占45%的股权；MeadowSpring拟出资2500万元，占比25%；晨壹投资拟出资2000万元，占20%的股权；苏州民营资本投资则出资1000万元，占10%的股权。
值得注意的是，参与上述晨壹投资有限公司法人代表正是“并购女王”刘晓丹创业后设立的新基金，就在今年初晨壹投资宣布完成旗下首支人民币并购基金募集，规模达68亿；而苏州民营资本投资控股有限公司的法人代表则为LP大佬林向红。
在业内，刘晓丹历来被视为并购圈风向标。此次强强联手背后，释放出了什么信号？他们为何又会选择药明康德来携手杀入医疗并购领域？
药明康德投资版图：
快速崛起与产业资本下的高频收购密切相关
企查查显示，药明康德主体公司是无锡药明康德新药开发有限公司。
成立于2000年12月，药明康德从创始之初仅650平方米的化学服务实验室起步，并 迅速成为国内医药外包行业龙头，是为数不多”A+H”两地上市的企业，目前A股最新市值近3400亿元。
而作为国内最早成立的一批医药外包研发企业，药明康德也是较为成熟的产业投资者。
据创客公社原创制作的《2020江苏投融资生态白皮书》统计数据显示，截至2020年11月30日，药明康德为聚焦上游技术、布局药物研发全链条，已投资了33家企业，包括药明巨诺、Immunocore、德昇济医药及凯瑞康宁等。
其中，药明巨诺专注于免疫细胞疗法领域，2020年11月3日在中国香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，当天市值破90亿港元；
Immunocore是一家专注于癌症药物研发的英国医药公司，专注基于 TCP 的靶向系统的开发，药明康德参与了B轮融资，通过海外并购扩张了自身的科研技术平台；
药明康德还与卫宁健康达成战略合作，加码医疗信息化这一热门赛道，后者是目前医疗信息化的龙头企业，2018年度总营收超过了10亿元；
……
基于2020年整体的投资动向，可以看出：药明康德投资更偏好于具备适合且支持公司现有价值链、可推动医药健康行业发展的尖端技术或能战略性长期投资的项目。
通过聚焦医药健康领域的产业投资赋能自身业务，药明康德旗下资本的运作策略大致分为两类：一是Find策略，主要针对于国外投资，寻找在技术和研发上领先的公司，比如其投资的Foundation Medicine，已在纳斯达克上市。二是Found策略，主要针对国内市场，为国内的医药企业建立实验室，并提供一系列的实验室服务。
产业投资除了让药明康德可以更灵活更快地对接全世界先进技术以增强平台能力外，也让其跟紧中国重大疾病的诊治前沿。
值得一提的是，药明康德的快速崛起与产业资本下的高频收购密切相关。
收购产业各细分领域的优质公司，不断向全方位一体化的新药研发平台“奔跑”。药明康德的密集收购有两个时间段，一是2007年纽交所上市后，通过收购进入到医疗器械、生物制剂等临床前CRO业务；二是2015年纽交所退市后，收购上下游产业，布局研发服务生态圈。
而目前通过投资合作，药明康德在新药领域占据了领先优势。数据显示，2014年美国FDA审批通过的41个新药中，31个来自药明康德的合作伙伴；2015年批准的45个新药中，有33个；2016年批准的22个新药中，有16个。
这样的投资合作也缩短了中国医药研发与全球的距离，为促进中国医药产业从仿制向创新转型发挥了巨大作用。
“并购女王”刘晓丹何许人也？
那么，此次与药明康德联手设立巨额基金的 “并购女王”刘 晓丹又是何许人也？
翻开刘晓丹的履历，可以用耀眼来形容。毕业于北京大学政治学与行政管理系，2000年她辞去北大稳定工作后，进入并购财务顾问公司。2012年，刘晓丹升任华泰联合证券总裁，2017年1月她出任华泰联合证券董事长。
而早在2006年，刘晓丹就开始负责华泰联合证券并购业务。
在2012年升任总裁后，刘晓丹在券商扎堆“赚快钱”的IPO业务、并购业务尚未起步之时，刘晓丹就带着华泰提前布局：打破团队包干的“小山头”模式，改建行业组和产品组；废除保荐代表人固定津贴，更注重团队本身的专业能力；建立ECM资本市场部等。
在她的主导下，华泰证券完成了包括收购AssetMark、设立美国公司等在内的国际业务突破和布局，以及多次境内外重大资本运作。中国证券行业有史以来最大的并购案——申万与宏源的合并也是由华泰联合操刀。
正是凭借出色的投行并购能力，华泰联合从区域券商跻身至第一梯队。根据中国证券业协会公布的证券公司经营业绩排名情况，华泰联合证券2014-2018年度证券公司并购重组财务顾问业务收入连续五年排名第一。
而令业内轰动一时的是，2019年，刘晓丹选择华丽转型，在辞任华泰联合证券董事长一职后，她开启创业投资征途，创建了晨壹基金管理有限公司。
企查查显示，晨壹基金前两大股东为晨壹投资（北京）有限公司及红杉皓辰(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)，分别占股83%及12%。其中，刘晓丹为实际控制人，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏为董事。
创建晨壹投资后，刘晓丹的主要工作分为两部分，一是与不少LP机构、家族办公室与富豪沟通，争取他们的投资；二是设定自己的创业投资方向，主要聚焦在医疗健康、消费服务、科技制造三大领域。
聚集医疗健康领域，晨壹投资其实非常活跃。
今年初，在晨壹投资完成68亿人民币并购基金的募资时，刘晓丹曾在会议上分享道，“伴随着老龄化的加剧，大健康已经成为最热的赛道。这个行业未来一面将以创新为主题，参与全球竞争；一面将迎来整合大趋势，进而提升资源配置效率，无论是成长基金还是并购基金，都将拥有巨大的投资机会。”
这也成为刘晓丹决定与药明康德等合作方携手发起医疗健康产业并购基金的主要驱动力。
强强联手背后
释放了什么信号？
纵观此番药明康德宣布成立的医疗并购基金，阵容可谓十分豪华。
“药明康德+‘并购女王’刘晓丹+LP大佬林向红”，强强联手背后，释放出了怎样的信号？刘晓丹能否在医疗健康并购领域闯出一番新天地，同样也备受创投界关注。
事实上，当前国内医疗健康领域的并购成功率同样不太高。有运作多笔医疗领域并购案例的创投机构合伙人曾透露原因，一是并购双方的企业文化磨合遇阻，很可能无法创造1+1>2的效果；二是基于医疗技术的收购，或因这项技术被新科技“淘汰”而遭遇失败。
但值得注意的是，刘晓丹对国内医疗健康领域的并购运作，有着独特的视角。她曾表示，“中国经济增速整体放缓，且长期维持中低速增长，必然驱使产业价值链重新分配，放大龙头溢价效应，加剧行业整合。”
在创立晨壹资金时，她也曾分享，“我们的第一支基金是并购基金，策略当中也会投一些偏后期的成长。但更重要的是我们想抓住产业并购整合的大机会。”
而自2019年注册制推出起，A股进入IPO热潮期，并购交易短期内相对低迷。但在晨壹投资看来，注册制这一基础制度的变革会从根本上改变几年后的并购市场，A股将作为并购整合的主战场，正在孕育大的嬗变。
“并购市场的繁荣会滞后于IPO爆发后两三年。”在刘晓丹看来，虽然创业者大都有IPO情结，但上市后长不大，也会直面现实。
另外，新一代的创始人对卖企业也不那么纠结了，让年纪偏长的创始人卖掉企业，总是很难接受，觉得不能卖掉自己的孩子。但在新一代企业家看来，卖掉后可以拿着钱再去创业或投资。
这意味着，并购基金的系统性机会正在到来。
但并非所有人都能紧紧抓住，正如刘晓丹所言，“我一直觉得，并购是一个非常残酷的游戏，只有非常强悍的人才玩得起，是少数赢家的游戏。”
【创客记】
【江苏高校创业图谱】 丨
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