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海外疫情

一个日本，一个印度，一个比一个闹心。

日本新增病例数再次抬头。4月20日新增病例近5000人，总量不大，但政府应对很谨慎。东京都将在4月29日-5月9日之间实行紧急状态宣言，包括商场等大型商业设施都将被要求停业。

日本股市应声下跌。

印度就比较魔幻了。4月20日新增病例近30万人，川普看了直呼内行……

据统计，4月以来印度报告新增病例超过310万，死亡人数超过1.8万。截止目前，印度总的感染病例数已经超过1500万例，全球范围内仅次于美国。

印度德里、孟买、艾哈迈达巴德的床位数已经几乎耗尽；ICU病床数更是所剩无几。

印度总理莫迪表态称，针对第二波新冠疫情不会实施全国封锁。他呼吁民众不要惊慌，严格遵守新冠防疫规定，非紧急情况不要出门。

这种形势下，印度的银行违约风险在上升。海外市场受冲击程度需要持续关注。

天下秀

天下秀，网红行业的“卖水人”。公司在国内KOL营销行业营收规模和市占率居于第一位。

公司成立之初依托微博平台开展社交KOL营销业务，经过多年沉淀，目前已构建WEIQ、SMART、TOPKLOUT克劳锐和IMsocial红人加速器四大平台，高效率帮品牌找网红，给网红找广告主。

图片来源：公司官网

2021年，大家对网红的广告价值已经没啥质疑了。网红营销市场的高增主要有三个驱动因素：

1）看供给，短视频及社区类APP流量爆发和内容高增长是基石。2021年微信视频号的异军突起可能是重要看点，不同于字节系的全流程覆盖，微信倾向于只做最基础的部分，给大家一个发视频的平台，把重运营的环节留给三方。阿策认为原有的优势玩家，更容易吃到这波红利；

2）看基础设施，抖音快手等平台持续探索高效而多元化变现模式（KOL广告、电商、直播等）是催化。红人自营电商和广告的冲突尚不严重，赚钱效应容易吸引更多创作者加入，扩大市场基数；

3）看效果，KOL营销对品效的兼顾是广告主加大投放力度的保障。打造爆品成为共识的时代，网红的商业价值持续看涨。

业绩角度，公司在2020年实现扣非净利润3.73亿元，同比增长47.8%；2021年第一季度，公司实现扣非净利润约8276万元，同比增长48.4%。

受益于KOL营销行业整体的快速爆发，公司延续了过去高速增长的整体趋势，过去5年收入和扣非净利润的复合增速分别为59%和58%。

运营数据角度：

红人广告投放平台WEIQ商家总数继续增长。2020年，天下秀WEIQ平台的商家客户达到8342个，同比增长31.7%；其中品牌商家和中小商家客户数分别为855个和7487个，同比分别增长28%和32%。数据印证商家对红人广告价值的认可，反映了营销的趋势性变化。

2020年，公司WEIQ平台的入驻红人为147.44万个，其中具备接单能力的红人超过29万个，同比增长超过72%；入驻平台的MCN机构为7491个，较2019年增长超过800家。红人矩阵的扩张和丰富是公司能够吸引广告主的核心原因。

2020年，平台头部红人收入占比仅为17.4%，腰尾部红人收入占比为81.4%，平台生态健康平衡。

阿策认为，相对于传统营销和中心化营销，KOL营销体系具备更强的针对性，更好的性价比，正在被越来越多的广告主逐步认可。

作为产业“卖水人”的天下秀，业绩的持续增长值得关注。

参考研报：

《民生证券-背靠微博深耕 KOL 营销“赛道”，十年布局成就行业龙头》

《浙商证券-毛利率环比提升，竞争壁垒深化，股价底部显现》

《广发证券-围绕红人经济，新媒体营销龙头平台价值凸显》

电商数据

3月阿里线上电商数据披露，华创董广阳团队对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子板块线上销售情况进行分析。阿策摘取部分内容如下：

白酒：板块保持增长，均价持续提升。

根据阿里平台数据，2021年3月酒类线上销售额10.86亿，同增32.90%，销售量647.57万件，同增7.62%，均价167.65元，同增23.49%。

白酒行业线上销售额5.05亿元，同增72.53%，销售量129.35万件，同增11.28%，均价390.46元，同增55.04%。

分品牌看，3月份茅台销售额同增46.19%，五粮液销售额同增202.62%，洋河销售额同增69.16%，汾酒销售额同增62.83%，泸州老窖销售额同降32.21%，预计与去年疫情期间线上投放较多，造成基数影响有关。

乳制品：销售额同比保持上涨，白奶均价上升、酸奶均价下降。

调味品：行业销售额增速放缓，头部集中度有所下降。

3月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.37亿元，同增9.18%。增速略有放缓，主要系受春节错位影响，节前囤积产品仍在消化所致。分品牌来看，海天、千禾、太太乐销售额位居前3名，分别占比19.25%、10.87%、6.28%，集中度环比有所下降。

保健食品：板块量价齐升，需求趋势向好。

3月阿里渠道保健品销售额28.36亿元，同增32.11%，增速保持平稳，销售均价159.29元，同增14.34%。

休闲食品：行业以价换量，集中度延续分散态势。

3月阿里系休闲食品线上销售额51.81亿元，同降11.85%；销量为2.41亿件，同增6.94%；均价21.51元，同降17.57%。

去年受疫情影响，休闲食品线上需求旺盛；叠加今年春节错位，零食类产品3月进入淡季，导致销售同比有所下滑。

3月行业线上集中度较上月有所降低，CR3为15.67%，环比下降6.21pcts，主要系受直播带货影响，小品牌发展势头强劲，逐步蚕食龙头市场。

奶粉：飞鹤销售额同比上升，多数品牌销量有所下滑。

3月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额8.80亿元，同降21.94%，销售量303.85万件，同降20.85%，均价289.49元/件，同降1.38%。

分品牌来看，3月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比20.54%、13.51%、6.12%。

参考研报：

《华创证券-食品饮料行业3月线上数据分析专题：高基数影响增速，子行业呈现分化》

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