#西藏珠峰2020年净利减少94.9%#

看到净利润下降94.9%这个业绩，我想投资者们是抓狂的，那么我们就得来探究一下，究竟是什么影响了西藏珠峰2020年的经营业绩。

官方年报中的说法是：

报告期，受疫情及前期价格低迷拖累，基本金属供应进入整体趋紧周期。2020年二季度以来，电力、家电、建筑、交通、电子等有色金属下游需求重点领域进入修复周期。此外，新一轮产业转移加速推进，随着初级产能转移并投入相应配套设施建设，基建需求兴起，诱发固定资产投资快速增加，带动有色金属价格年内走出“V”字修复曲线。

1、锌金属：因上半年锌金属价格一直在低位徘徊，2020年伦敦金属交易所全年锌均价为2267.00美元/吨，较上年同期下跌10.97%。

2、铅金属：2020年，全球精铅产量降幅收缩至2%左右，中国精铅产量下降1.1%。此外，中国废旧铅蓄电池供应增量难以匹配再生铅产能增加，原料供应紧张将持续困扰再生铅企业。2020年伦敦金属交易所全年铅均价为1825.58美元/吨，较上年同期下跌8.71%。

也就是说，官方认为是主力产品价格下跌导致其经营业绩受影响了。

我们看其年报，其实市场价格的原因，只是一方面。直观地看西藏珠峰自身营收大幅下滑才是其净利润下降的关键。

是的，营收跌了49.3%，也就是说2020年营收只有2019年的一半略多，这才是其各项指标大幅下滑的重要原因。

那么分产品来看一下：

其实就是其主力产品铅精矿和锌精矿的营收大幅下滑，虽然其他产品也在更大的下滑，但其他产品的占比较小，影响有限。

其实其主力产品的毛利率还是很高的，而且是有增有减，并没有明显的下降，也就是说，西藏珠峰一旦营收恢复正常，其盈利能力也能迅速恢复。

我们接着来看其营收分地区的情况：

是的，已经比较清晰了，那就是国内销售下降了近8成，这可是比较奇怪的现象，当然出口也受到比较大的影响，下降了4成多，现在出口已经占到营收到近9成了。

我们可以看出来，西藏珠峰财务关系的影响链条是这样的，国内营收大幅下降，出口业务也下降，直接导致营收腰斩，销售费用虽然也下降了31%，但管理费用上升50%，财务费用更是上升了143%，于是净利润受经营杠杆和财务杠杆的反作用，下降了94.9%。

那是不是产品滞销导致的呢？也不是，因为其库存变化如下：

可以看出来，合计占营收8成以上的铅锌矿库存已经清零，也就是全卖光了。那是不是就可以得出结论是产能跟不上，导致的营收大幅下滑呢？

基本可以确定就是这种情况，因为有关报道摘录如下：

财联社3月2日讯，西藏珠峰在互动平台表示，公司目前选矿处理产能已达400万吨/年。目前因客观因素影响，生产人员不足，导致短期内暂无法让产能利用率达到100%。待客观因素克服或消除，公司将尽最大努力提升产能利用率。

同花顺金融研究中心4月29日讯，有投资者向西藏珠峰（600338）提问， 请问产能目前恢复到多少？公司回答表示，您好，公司产能利用率恢复良好，目前已达到80%以上，谢谢。

在当年其还主要经营摩托车业务的时候，我在其当时的成都总部工作了4年，虽然西藏珠峰表现一直不温不火，但那里可有我青春的记忆，希望其发展得越来越好吧。