本报记者 张炜

深交所日前发布的2020年个人投资者状况调查报告显示，投资者长期价值投资理念增强，证券账户资产量较高的投资者对长期价值投资理念接受度更高。

A股市场以散户投资者交易居多，而散户长期存在炒短、炒小、炒差、炒新的“四炒”弊端。从深交所连续12年开展的个人投资者调查来看，散户投资行为逐渐发生变化。2020年的调查报告显示，持长期价值投资理念的投资者占比逐年上升，由2015年的20.4%提升至2020年的31.1%。存在过度恐惧（17.5%）、过度自信（25.6%）等非理性投资行为的投资者占比相较2019年分别减少11.2和7.6个百分点。证券账户资产量50万元以上的投资者中，32.8%接受长期价值投资理念，相较50万元以下的中小投资者高2.4个百分点。另外，39.0%的投资者明确表示不愿意交易风险警示股票（ST、*ST股票），认为超出自身风险承受能力。

散户从投资理念与投资行为的转变中尝到了甜头。上述调查表明，盈利投资者更认同长期价值投资理念，35.7%的盈利投资者认为自己属于长期价值投资风格，较亏损投资者高7.5个百分点。盈利投资者在短线交易、处置效应、轻信传言、不使用止损策略等非理性投资行为方面的占比相较亏损投资者分别低12.4、6.9、6.8和6.0个百分点。

“四炒”弊端不但影响A股健康运行，而且也使投资者自身蒙受巨大损失。

从A股发展趋势来看，散户投资行为将逐渐理性。一方面，随着年龄结构与知识背景发生变化，投资者越来越重视基本面研究，同时间接入市的意愿增强。深交所2019年的调查表明，30岁以下受访者参与公募基金的比例较40岁以上受访者高出7.5个百分点。2020年的调查显示，新入市投资者呈现年轻化趋势，平均年龄为30.4岁，较2019年降低0.5岁。投资公募基金的投资者占比67.1%，较2019年大幅增加21.3个百分点。有市场人士指出，长期来看，A股散户占比将逐渐下降，投资者结构改善带动投资理念转变，促使投资者推崇价值投资。

另一方面，监管层多措并举提高上市公司质量，加快优胜劣汰机制，净化市场生态环境，将降低“四炒”冲动。个别中小市值股票，基本面差，股价波动大，有的多次出现过“杀猪盘”式暴跌，须提醒散户投资者不要被ST股票爆炒冲昏头脑，而应主动远离“四炒”冲动。中小市值的垃圾股潜在风险高，随着监管趋严以及机构抛弃，未来或将出现一批“僵尸股”。