桂浩明

近期，证券市场的一大特征就是热点多变，有人形容，几乎就是一天炒一个题材。

这种状况的出现，表面看来似乎让市场显得颇为活跃，不断有“新面孔”冲上涨幅排行榜的前列，但由于热点转换太快，刚开始升温的题材就迅速被取代，不但使得财富效应很难真正体现出来，而且也令市场上投机氛围日渐严重。在这样的背景下，大盘自然难以平稳向上。上证综指围绕3600点一线反复的走势，其实也与之有一定关系的。

为什么近期会出现热点多变的局面呢？

新旧热点交替

去年下半年以来，市场上以部分机构重仓股为重点，展开了一波颇为典型的结构性行情。那个时候的热点是相当明确的，并且因为这些热点在机构资金的加持下不断走强，因此其所对应的股票，也就成为市场上的“核心资产”。客观上，投资者如果踩对了这个节奏，自然获利不菲。而且受此影响，大盘此时也表现出了某种强势。

但到了今年，这类“核心资产”的价格已经涨得比较高了，这对新的增量资金形成了某种抑制。与此同时，市场上也有了越来越多寻找新热点的呼声。于是，这批“核心资产”开始调整。从行情运行的角度来说，出现这种情况也属合理，毕竟任何一个热点都不可能持续非常长的时间，更况在操作这个热点时所出现的“抱团”模式，也容易引起诟病。

但问题在于，当原来的热点退潮后，需要有相应的新热点来替代。从年初开始，尽管有不少专家在市场上对各类热点进行了反复的挖据，其中像跌幅比较大的中小市值题材股、业绩明显改善的周期行业大盘股、蛰伏良久的大金融板块股、有望扭亏摘帽的ST股等，在这期间都曾经成为过热点，受到资金的追捧。可是，由于多方面的原因，这些热点都没有能够很好地延续，有的行情一波三折，有的则是脉冲式走高，明显缺乏持久性。

分析一下可以看出，这些热点有的与当前的大环境不那么协调，有的在题材方面缺乏基础，还有的则过多倚靠技术面上的优势，此外，与这些热点相关联的股票数量偏多又比较杂，在市场上很难形成合力。其结果就是，市场在不断寻找热点，但又很难找到真正有份量的热点，从而出现了热点，又快速轮换，市场缺乏稳定的操作主题。

时下热点仍多变

随着时间的推移，在接近年中的时候，部分资金急于实现收益，进而兑现部分账面利润，于是在操作上对热点的追逐也就进一步强化，以至于产生了印花税这个乌龙热点，相关股票走了一小时的上涨行情。显然，没有严格意义上的业绩基础，同时又偏离产业政策的导向，且缺乏对企业发展前景的深度把握，在这种情况下去挖热点，自然是事半功倍。而在这背后，客观上也反映出部分资金价值投资意识淡薄，在操作行为上仍然偏好投机的问题。

从更深层次来说，市场上真正可中长期投资的优质股票不多。在调整经济结构的大背景下，市场热点的筛选的确需要一个过程，另外，资金面的相对紧张，使得一旦出现热点泛化的局面，买方的承接力就明显不足的问题。总之，时下热点多变的状况，即可以视为对去年下半年热点过于集中的一种调整，也可以看作是市场在当前环境下运行所遇到的新问题。而市场资金面以及投资者偏好等因素，则在一定程度上加速了热点的变化。应该说，时下虽然有借助华为发布鸿蒙系统而展开的科技股行情，但综合分析一下这个热点，基于相关的内外部条件还不那么完备，因此对它的延续性，恐怕就不能太乐观。

也许，短期内热点多变的局面还不会得到彻底的改变，这无疑加大了操作方面的难度，但这也要求投资者更加关注上市公司的业绩，并且更加全面、深入地把握经济结构调整的大局。只有这样，才能在有效控制风险的前提下，挖掘出可持续的热点，真正掌握投资上的主动权。