平价上网后对风电行业的影响有多大，我们用节能风电举例来说明|光伏|煤电|节能风电|风力发电|风电

2021年6月4日，我们在分析“通威股份”的光伏发电业务的时候就说过补贴对光伏发电的影响很大。取消电价补贴可能导致部分光伏发电业务的毛利率直接从60%左右，下降至30%出头。30%出头的毛利还是可以生存，但快速发展的势头可能要降下来了，特别是一个想新入进入这一行业的企业，就要反复考虑了。

那么今天我们就不以光伏发电来分析了，以另一个清洁能源——风力发力，也是本次被取消了上网电价补贴的行业来分析，为了减少分析的干扰，我们以“节能风电”这家主业为“风力发电”的企业来分析一下，取消电价补贴政策，对其经营业绩究竟有多大的影响。

还是先看其气泡图，从气泡大小代表的营收来看，2011-2020年，节能风电公司的营收逐年增大，9年增长了2.9倍，年均几何增长率达12.5%。从气泡上下位置代表的每一年的增长率来看，2011年增长较快，然后进入了5年的低速增长期，在2017、2018年暴发式增长，然后再进入两年的低速增长期。

从气泡左右位置代表的净利润来看，节能风电公司前6年的净利润在2亿元左右，2017年开始增长至4亿元，2018-2020年小幅增长至6亿元左右。

这种阶梯式的营收增长，其实在风电行业很好理解，那就是当年有较多的新项目投产就会有比较明显的增长，否则增长就会相对较低。

我们还原成传统图表并加入毛利率后，可以看到，确实如新闻所说，风电行业近十年来还是有比较大的发展。特别是经过十年的发展，其毛利率也比较稳定，从2011年56.5%在2016年一度下降到45%，但后续有所回升，2020年为52.1%。风电业务的毛利空间还是比较大的，那些做化工生产的，只有5%左右的毛利率都要对它们羡慕死了。

按其分产品的营收及毛利率来看

由于节能风电公司的产品就只有风电，所以和公司的毛利率也基本一致。

这其实是一家非常专注于主业的公司，没有一大堆业务需要打理。

到了我看其上网补贴的时候了，我们先看其2020年的年报数据：

摘自节能风电2020年年报

节能风电公司2020年的平均上网电价是455.2元/兆瓦时，换算成我们熟悉的电价就是0.4552元/千瓦时。新的价格大概是多少呢？其实要依据当地燃煤发电基准价执行。这就麻烦了，我们只有选择大型的煤电上市公司，对其相关业务的平均价计算出一个均价。我们选择的是华能国际，经计算，其2020年煤电的平均电价在0.41元/千瓦时，其实这个价格只比节能风电公司2020年的均价低0.05元。

我们还注意到，其实发改委在2019年5月就发文，已经降低了2019年和2021年的风电价格并且已经通知从2021年就开始平价上网，具体的调整情况见下表，本次发改委的发文，只是把光伏等新能源发电也纳入到平价上网上来。