小邦财商系列原创
一直关注美股的朋友这两天面对美股再创新高又开始各种想象，畅想如果自己能买美股，先从 penny stock 入手，感觉便宜且上升空间不错。
很好奇这朋友对 penny stock 哪里来的好感，不得不认真聊一聊。
Penny 和 Cent
如果说 penny 中文叫便士，想到的会不会是一本名为《月亮与六便士》的书，The Moon and Sixpence？
书名的 pence 是便士 penny 的复数形式......扯远了哈。
大众认知一般是：便士是英国货币最小的单位，100便士为1英镑。
便士一词最早出现在十四世纪末的英格兰地区，到18-19世纪英国的鼎盛时期，美洲等殖民地都采用了英国的货币。100便士为1英镑是美国定下来的，历史上1英镑等于多少便士有不同的数字。
因为经济史不是这里讨论的重点，只需要简单地了解便士是美国的最小货币单位。
可能有人说，cent（中文“分”） 才是最小的货币单位吧。
笼统地说，1便士 = 1分。
较真去分辨，可以说便士是一种硬币，分是币值；美国常用 penny，而英国或者曾经的英国殖民地用cent。
便士和分都延申出“小”或者很少钱的意思。
美国的低价股
既然便士有小和少的意思，penny stock 直译可以是便士股票，小额股票，或者更为人熟知的低价股。
香港习惯说低价股为“仙股”，其实就是用 cent 的发音来代替 penny，意思都一样。
在美国，penny stock 被美国证券交易委员会（SEC，The U.S. Securities and Exchange Commission）定义为：
- 一种证券或者代表特定金融价格的金融工具，由小型上市公司发行，交易价格低于每股5美元。
虽然少量的低价股在纽约证券交易所(NYSE)等大型交易所交易，但大多数是通过电子场外交易公告牌（OTCBB，OTC Bulletin Board）或私营的场外交易（OTC，over-the-counter），报价全都是数字化的，没有人工报价。
无法在证券市场公开交易是源自1934年通过的《证券交易法》，规定“非原始发行人”进行不到每股5美元的交易（原来是低于1美元，后来改为低于5美元），不能在任何证券交易所上市和交易。
香港的仙股是股价低于1港元的股票，市场上有人称其为“老千股”。粤语老千的意思就是骗子...... 为什么这么说？
不受待见的低价股
低价股在不同的市场都得到同一个名声，即高风险。这多少呼应了仙股在香港也被称为老千股。
小企业希望通过上市筹措资金无可厚非。
美国证券交易委员会规定低价股只能在场外交易其实是一个跳板，意思就是小企业需要先通过OTC才可以进入真正的公开市场。
这里的思考更多的是，小企业很难符合在纽交所等市场上市的资格，甚至有些小企业没有什么实质的业务，股价的推动更多靠的是消息或者概念。
这听起来有点像国内带ST名字的股票...... 各位自己细品好了。
低价股吸引人的重要原因是因为便宜，一来是同样数量的钱买低价股得到的股份更多，二来市场跌的时候，亏损似乎也能承受。
这些想法其实都是错觉，在美国，相较正常上市的股票，低价股的“硬伤”有不少。
首先，低价股缺失很多必要的信息，反正不需要配合证交所的各项严格规定，企业不会主动披露，消息来源也不确定，甚至无法找到有用的信息，OTC交易时就有点玩“盲盒”的感觉。
其次，OTC交易没有什么最低标准。在纽交所等证券市场交易时，上市企业需要符合最低标准（就好像国内市场的“1元退市”，即股价低于1元人民币的就应该退市）。
如果一家企业已经无法符合证交所的最低标准，企业可以进入OTC市场进行交易，而此时的股价或者其他配套的信息披露就没有什么所谓的最低标准了，只要有人愿买有人愿卖就可以成交。
还有一些比较极端的情况，例如低价股企业可能处于破产的边缘，但仍然可以OTC交易，投资者可能无法搞清楚情况。
有些低价股企业没有足够的流动性（指流动资产，包括现金），一旦股票被收购，投资者就有可能无法卖出。这时投资者需要降低股价，直到能够吸引力买家。
低流动性也成为一些操纵股价的机会，实质就是交易骗局。例如以下情景：
- A公司的股价仅1分钱，在OTC交易中被甲先生大量购买；
- 经过一段时间的炒作或者其他人为手段推高股价至0.5元，于是一些不明就里的投资者认为A公司股票有上升的潜力，大举购买，致使股价上升至1元；
- 与此同时，甲先生大量卖出，获利颇丰；
- 随后A公司股价开始下跌，投资者急于抛售，股价狂泻，投资者损失惨重。
虽然上面说的是美国的低价股，但听着是不是有点熟悉......
回到前面提到的朋友，畅想从美国的低价股开始进入市场，且不说低价股本身的高风险，是否熟悉美国的金融市场以及各种监管和法规也必须考虑清楚。
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