6月9日，光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开。工信部及国家能源局参与，议题围绕多晶硅涨价展开。
当晚，爱旭股份发布一篇名为《关于光伏行业热点、难点问题座谈会的汇报材料》引爆将光伏硅料预期情绪引向高潮。
早在2021年5月中旬始，被资金年初抛弃的光伏中游产业链迎来了一轮阶段反弹，如A股的晶澳科技，港股的信义光能、福莱特玻璃均呈现不少的涨幅。
而作为对标信义光能、福莱特玻璃的彩虹新能源并没有反弹，随着信义光能的中报预期披露，市场对其的业绩憧憬或再现。
一.光伏中游现曙光
作为中游组件的重要辅材之一的光伏玻璃，其需求量与终端光伏装机需求高度紧密。
2020年H2-2021年H1的光伏玻璃价格呈现冰火两重天的态势，相关光伏玻璃股价也如此。
2020年H2因供需失衡令到玻璃价格自7月始一路上涨至2021年初达到价格巅峰，彼时的3.2mm镀膜玻璃主流大单价格约42元/平方米，小单价格约48元-50元/平方米。
玻璃价格的上涨引起众多玻璃厂商开始“顺周期扩张”，信义光能、福莱特、彩虹新能源等公司均抛出大额扩产计划。
产能扩张预期是导致光伏玻璃价格下降的原因之一。
光伏玻璃于2021年3月底直接从高位的40元左右的玻璃价格直接下滑至29元，此后的4-5月继续震荡下跌至23元/m2，跌幅共约42.5%。
从理性角度看，现价的光伏玻璃已经令到不少中小厂商微利或亏损。
光伏玻璃一旦点火就难以关停，叠加现阶段光伏下游装机弱，若供给上量，库存持续上升，那么供过于求的期限或会延长，因此除了龙头外，其余厂商未必真正落实提出的产能扩张规划。所以这一轮的洗牌实际上有利于产能、市占率进一步向龙头公司集中。
光伏玻璃上半年价格下跌除了光供过于求的因素预期外，上半年光伏淡季装机量比较差也是重要的影响因素。
硅料价格上半年以来一直攀升，影响整个光伏产业链，中下游利润不断被挤压，组件开工意愿弱，间接导致光伏玻璃的库存增加。
综上这些因素，投资光伏的市场资金热度迅速降温，光伏玻璃相关的公司股价自年初一路下跌至5月中旬。
股价，往往是在基本因素改变前提前涨或提前跌。
虽然6月份的光伏玻璃价格仍处于低位震荡，但已有所站稳。光伏玻璃龙头股——信义光能、福莱特玻璃均从5月11-13日的最低位反弹至6月11日约有50%涨幅。
所以这一次的光伏玻璃龙头反弹的因素主要有两个：1. 下半年光伏玻璃价格反弹预期、2. 资金恐慌情绪缓解。
二.彩虹新能源是否有机会
这一次的光伏玻璃龙头反弹为什么没有彩虹新能源的份?
现阶段影响彩虹新能源涨跌的核心因素是什么，在定性、定量分析方面可得到一定的答案。
首先回顾下上一章节有关信义光能、福莱特玻璃反弹的相关因素。
除了光伏行业逻辑及交易情绪的双重修复，还有一关键因素区别于彩虹新能源的关键核心就是“财务报表”。
题外话，第六版的证券分析一书里有句话阐述财务报表的如今作用。
“对于持有业绩表现无法达到预期目标的公司股票和债券投资者，资产负债表分析仍然是评估下行风险保障的可靠方法之一”。
这句话也可适用于分析福莱特、信义光能、彩虹新能源。
大到整个资产结构、小到偿债能力、盈利能力以及过去的经营历史等因素，都指向选择龙头是最保守，最稳健的做法。
而这些数据最后形成了市场的一段话：龙头护城河宽阔，双寡头格局稳定且有望强化。
通俗的理解就是相信龙头能够持续盈利，产品良率较高，熔炉规模大等优势仍在，如果龙头都不能持续增长，那么其他竞争对手只会更惨。
回看彩虹新能源。
2020年全年，彩虹新能源实现营业收入及归母净利润分别为25.19亿元、2.2亿元，分别同比增长12.2%、135.8%，其中光伏玻璃业务营收入及利润分别同比增长23.8%、390%。
下半年光伏玻璃高景气，低位配股融资12.15亿元还债扩张及剥离低效业务是彩虹新能源全年财务报表的缩影。
首先是彩虹新能源过去因历史因素，整个财务结构着实不好看，无论是偿债端或是盈利端与信义光能或福莱特玻璃相差甚远。
这一种情况就需要持续到业绩证明来获取投资者的青睐。
其次是彩虹新能源的扩张计划从实施到投产贡献收益需要到2021年-2022年。
目前在产产能2400t/d（包括合肥一期750t/d，合肥二期800t/d，陕西延安850t/d），预计2021年7月份产能可达到3150t/d（新增合肥三期750t/d）。预计2021年11月份达到4050t/d（陕西咸阳900t/d）。
除以上产能，公司正在筹备江西上饶基地10000t/d基地建设，一期预计先投产3座1000t/d窑炉，预计2022年上半年点火两座，下半年点火一座。烤窑期1个月，爬坡期3个月。
若扩张蓝图实现，按产能去看，公司市值无疑是被低估，可惜公司过去经营历史背景差叠加港股生态跟a股大有不同，不见兔子不撒鹰的生态环境也对这些重大利好视而不见。
最后，公司的逻辑很容易理解。
剥离非光伏玻璃及还债（优化主营业务结构，财务报表修复）+光伏玻璃产能扩张，对标龙头给予光伏玻璃估值，+合并股数变向提高股价回A股好募集资金及提高估值。
比较有争议的是合股，虽然有利回A股，但没有持续业绩支撑，也阻碍了部分投资者的参与，及该措施影响投资机构的判断，所以交易量萎缩无可避免。
综上，彩虹新能源优劣明显，估值能否实现重估的核心在于2021年的半年报及全年报是否兑现部分业绩预期。
三.结束语
光伏产业链过去一个月的反弹可以理解是为硅料降价打预期，当上周的一则公告将情绪推向高涨的时候往往也是阶段性行情的了结。
现价的彩虹新能源获大股东中国电子信息产业集团有限公司多数增持，一定程度上也是释放股价被低估及想股价稳定方便回A股的信号。
落实到股价层面，被低估的彩虹新能源仍需要交出好看的中报及年报成绩单才能令投资者放心，否则股价即使反弹也只会是昙花一现。
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