作者：乔大石，资深财经撰稿人

5月11日，社交平台Soul提交招股书，申请在纳斯达克上市。当天，腾讯再向Soul砸了4.4亿美元购买股票，一时间让整个投资圈都充满了话题。

但是，谁都没有料想到的是，一个月后的6月23日，Soul就发布通知称收到“其他资本运作的可能性”，暂停IPO的定价流程。

很多人都看到了上市及其成功后的资本回报，却忘记了这同时也是一道关卡，必须面对来自多方的审视和追问。

当然，这是理所应当的。

这次暂停上市，不仅表明Soul心急，运作失度，而且让投资市场再次注意到其诸如商业模式不成熟、持续亏损未盈利、生态趋向劣质化以及因恶意竞争导致官司缠身等等不足。也因此，有人将Soul提交招股书称为“流血上市”。

特别地，Soul尽管以“灵魂碰撞、以心会友”为口号，且招股书中写明目标市场并不是在线约会市场，但实际中却逐渐滑向这一边。

据悉，Soul前股东还因为鼓动他人在竞争对手Uki上发布违规内容而卷入诉讼。为此，损失可能不仅是遭法院冻结2693万元，要知道，互联网企业中因陷入官司而没能上市的早有先例。

因此，现在问题变成，对Soul来说，暂停上市已经是最大的惩罚，还是惩罚才刚刚开始？

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灵魂密友VS氪金揽钱

根据QuestMobile《2020 Z世代洞察报告》，社交在90后和00后的兴趣偏好中占首位，而小众新潮社交更是被偏爱。Soul的目标用户正是定位于此。

新用户在来到Soul后，第一个环节就是“超萌捏脸”玩法，即利用虚拟头像，然后再结合性格测试判断所属星球，最终按照兴趣图谱和用户画像进行精准关系分发，包括灵魂匹配、群聊派对、语音匹配等多种方式。

Soul为了增加用户粘性，还开发了“Soulmate”玩法，类似QQ的情侣空间。于是，很多用户就误把Soul当成约会工具。从实际运营情况来看，这一情况可能并不是误解。

根据招股书，Soul曾因允许未成年人访问内容而受到行政处罚。按照苹果应用商店中Soul的市场评分，可以发现其用户群体已经出现了两极分化。换言之，灵魂密友在蜕化成潜在约会对象。

直白地讲，种种迹象表明一向以“纯洁”示人的Soul平台正在向看脸和“约”转向。以捏脸玩法的虚拟头像为例，Soul嘴上表示不鼓励用户自拍和上传真实的照片，但另一方面，实际运作却在大力推广和宣传自拍功能，广场上更是充斥着各种自拍图。

某种意义上讲，这种“又当又立”的行为远不如陌陌探探品牌形象的简单直白。尤其是，Soul正在借这种转化捞钱。

当前，Soul的变现方式包括会员订阅服务、社交电商以及其他增值服务。以增值服务为例，其中用灵魂币购买各种卡可以提高匹配质量和增加匹配次数。

特别地，Soul尽管没有同城交友功能，但买一张同城卡就可以进行同城配对；更为夸张的是，买一张定位卡就可以锁定配对用户的具体位置。比较Soul和陌陌探探，或许Soul更为“无所不用其极”，“表里不一”。

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重度营销+亏损不断

对于Soul来说，表面上的辉煌其实也是烧钱换来的。数据显示，从2019年到2020年，Soul的营收直接从0.71亿元增长至4.98亿元；与此同时，2021年第一季度的营收也达到了2.38亿元。

但问题是，2019年至2020年同期，Soul不仅呈净亏损状态，而且净亏损额还从3亿元扩大到4.88亿元。此外，2021年第一季度则净亏损3.83亿元，现已累计亏损11.7亿元。

Soul处于净亏损扩大态势的根源在于销售费用，特别是其中的广告费用。从2019年到2020年，销售费用由2.05亿元飙升至6.21亿元；至于2021年第一季度，销售费用更是夸张地为4.71亿元。

总的来看，销售费用率一直保持在100%以上。如果再次细分至广告费用来看的话，数据更加惊人。广告费用从2019年至2021年第一季度依次为1.97亿、6亿和4.6亿。

对于Sou来说，之所以砸钱做广告本质是为了攫取流量。

在招股书中Soul承认，“公司的当务之急是扩大用户规模，而要想获客，只能不断增加销售费用，而且未来公司通过第三方互联网平台获取用户流量，可能会变得越来越昂贵，公司未来可能会持续性地净亏损”。

在这种情况下，Soul也对自身前景没信心，那么还凭什么上市呢？可能就是想割韭菜再烧钱吧。

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竞争极化→前途未卜

某种意义上讲，Soul对自身前景没信心是有道理的。不管是从自身商业模式的成熟度来说，还是从陌生人社交赛道的竞争情况来看，Soul面临的压力都明显超出其承受范围。

前者诸如扛不住的烧钱速度等等已经涉及到，现在重点来说后一方面造成的压力。从后一个方面来说，Soul的竞争对手确定主要是陌陌和探探这类主打陌生人社交的APP以及相似度非常高的Uki。

先来看日活跃用户数量。从2019年到2021年第一季度，Soul由330万逐步增长至910万，烧钱换来接近千万级的大关。至于陌陌，2020年12月为1634万，2021年5月为1716万；不止日活跃用户数量是Soul的2倍左右，而且营收更是10倍以上。

同期，探探的日活跃用户数量则一直保持在500万左右。就此而言，Soul正处于前有强敌后有追兵的被围困局面。

因此，Soul确实有必要着急自身的用户规模。在这方面，相比拉新来提升用户规模来说，可能提升老用户粘性和活跃度的性价比更高。

据悉，Soul次月留存率仅16.17%，远低于日活跃用户数量不如它的探探的42.47%。对Soul来说，显然能少花一分钱就是攒一分钱。要知道截至2021年第一季度，Soul账上现金只有4.75亿却负债5.76亿，现在还上市输血无望。

此外，毕竟生态渐趋劣质化已影响到了Soul的品牌形象，有必要进行改善来推动拉新用户和提高用户粘性。

2019年，包括Soul在内的App因传播违法违规音频内容而下架；同年11月，Soul再次被App Store下架。还必须指出的是，Soul曾被曝涉黄，有杀猪盘事件。不仅直面派有过报道，知乎上也明确能够搜部分信息。Soul应该明白，资本预期取决于用户投票。

或许，正是这种巨大压力导致Soul被卷入法律风险。换言之，竞争极化刺激Soul前鼓股东设局恶意举报Uki，引发出前文所说的“恶性竞争”官司。

当时，Soul的前合伙人兼董事李某发现一款名叫Uki的类似Soul的社交软件后，授意下属范某在上面发布违规内容，然后再截图向有关部门举报。这一自己设局的恶意举报，直接导致Uki被下架并被监管部门约谈。

去年3月，李某和范某被上海普陀区人民检察院批准逮捕。随后，Uki也已经对Soul发起了诉讼，理由就是不正当竞争。5月21日，Soul的 2693万元的资金正式被法院冻结了。

根据2021年一季度Soul账上现金为4.75亿元来算，2693万确实不多，但Soul败诉的话，后果可就难以预料了。对Soul来说，生态劣质化、持续亏损等叠加上法律风险，无疑前途不妙！

当然，对Soul来说，这可能也是一个涅槃重生的契机。不过，前提是从线上到线下，从视频广告到软文植入，其依靠烧钱换用户规模及增速的模式能够有质的提升；否则，一场披着纯洁外衣但意在割韭菜的商业行为表演，落幕了就快落幕罢。