2008年，一场从美国开始的金融危机蔓延到全球，以至于全球资产价格纷纷下跌，经济增速急速萎缩，而这场经济危机的起源就是美国的房贷。

由于，2008年之前，美国的资产价格一路狂涨，房价也一路上行，因此美国的一些金融机构放宽了购房者的准入资格，一些还款能力相对不佳的居民也获得了房贷批准，而这批房贷又通过金融杠杆与证券化，再次进入到证券市场，最终因为美国地产市场的回落，造成相关的证券化资产一夜暴跌，以至于美国百年金融老店雷曼兄弟倒闭，美国政府不得不出手拯救本土三大汽车龙头。

美国的经验，给全世界各个国家上了一课：那就是房地产泡沫带来的家庭杠杆率的攀升，一旦出现风吹草动，既会影响金融稳定，又会导致很多家庭面临破产。

纵观中国，最近20年来房价也是一路飙涨，在投资渠道相对匮乏的大环境下，房地产成了中国最为热门的投资品。

但是，国内却有四个矛盾的现象，让人警醒。

第一，房价越涨，购买热情越是不减

今年全国住房均价来到了1万元，但是购房的热情依然不减，今年上半年商品房销售面积88635万平方米，同比增长27.7%，商品房销售额92931亿元，增长38.9%。

而且根据预计，今年全国房地产开发投资额将超15万亿元，达到近20年峰值，房企的投资信心仍然高居不下。

第二，家庭债务和杠杆率急剧攀升。

强烈的购房意愿，也造成了我国我国家庭债务的持续攀升。根据中国人民银行以及国际清算银行的数据来看，2019年年末我国家庭债务余额是50万亿元，比2008年增长了9倍，而这11年之间，我国家庭部门的杠杆率从43.2%上升到130%，已经逼近了美国金融危机之前的峰值。而且这还没有加上巨额的民间借贷的金额。

我们知道，过高的杠杆率会让家庭部门的流动性降低，也对消费能力形成挤压，而且一旦房产市场出现风吹草动，风险又会传递到银行体系，危害整个金融系统的安全性。

第三，法拍房数量迎来爆炸式增长。

根据有关资料显示，2020年我国银行拍卖房产数量创下新高，较于之前相比增长143倍。有专家表示，在房价出现分化情况下，还会有更多的买房一族走向弃房断供局面。

为啥会这样呢？主要由这三个原因所致。首先，当前国内楼市两极分化现象严重，北方部分城市房价遭遇暴跌，很多炒房客会因为无利可赚选择断房弃供，就以永清为例，这座城市2017年房价高达2.3万元/平米，但在今年Q1季度已经暴跌71%，房价仅为6500元/平米。

包括北京周围的县市，房价也在几年时间里迎来暴跌，无论是燕郊还是香河，房价跌幅都超过50%。试想，购房者30%首付都被跌完了，谁还愿意做接盘侠，老实供房呢？

第四，住房拥有率和住房面积均高于发达国家

根据有关数据显示，住房在中国家庭总资产占比中高达77%，剩余23%则是用作金融投资，除此之外，目前我国已有96%家庭拥有一套房产，50.5%的家庭拥有两套及以上的房产，中国住房拥有率高居全球第一。反观美国和日本，住房拥有率也不过才65%左右，西欧国家都在60%左右。

即便中国人口众多，但平均算下来人均拥有住房面积也达到40平方米，远高于日本和欧洲。也就是说，中国人并没有想象中缺房住。

那么这4种现象，会给中国经济和金融带来什么样的风险呢？

今年，西南财经大学的专家学者发表了《房价升高促使中国家庭更多地“加杠杆”吗———基于购房动机异质性视角的研究*》论文，采集和对比了国内一家国有银行在70个城市居民按揭贷款的数据进行实证检验，进而发现家庭杠杆形成的机制。

通过大量的数据验算和推导，最终得出的结论是：我国70个大中型城市房价升高推高了非首套房家庭的债务余额和杠杆率，基本体现了其中存在的明显的投机性购房动机，其机制也反映了我国金融市场的制度特征。

该论文还认为，只要认为预期房价会上涨，中大型城市的中产家庭就敢于加杠杆，甚至通过频繁买卖商品房实现盈利，但是这增大其房贷违约的概率，带来系统性风险隐患。

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