现在钻石供应链的大致状况是：
上游往中游的毛坯钻供应受限，价格处于较高的位置。
中游往下游的成品钻供应量基本稳定，但价格开始缓慢走低。
顺便看一下IDEX的钻石价格环比图，末端显示的是今年10月的情况：
▲ 图源：IDEX
这样的状况理想吗？年底节假日消费旺季能否带来转变？希望你有耐心看完这篇文章。
十月份创造了3.08亿美元业绩的巨头埃罗莎（Alrosa）最近一直在表示：未来的钻石供应将长期受限。这里的供应受限，指的是上游往中游的毛坯钻输送。这也是毛坯钻价格依旧居高不下的重要原因之一。
但是，当我们把目光移到中游->下游的成品钻输送时，情况可能就不太一样了。
Rapaport的十一月刊物中有一篇文章，描述了目前钻石行业的库存情况。从文章的数据和观点倾向性来看，Joshua Freedman（作者）认为：现在的供求情况依旧存在风险。
我们分四个主题研究一下。
价格：失去动力
钻石（成品钻）的价格在10月份的表现是比较保守的：在四个主流的重量区间之中，只有3克拉区间的价格微微上升了0.2%，而0.30克拉、0.50克拉和1.00克拉这三个区间的价格分别下降了0.9%、0.6%和0.2%。
这是1.00克拉的价格在近三个月内（8-10月）的表现：
▲ 图源：Rapaport 11月4日数据
价格出现微降，反映了下游的库存已经开始堆积了（尤其是小颗粒钻石）。假如我们考量RapNet的在线钻石数量，可以发现今年前九个月里，该交易平台上留存的钻石数量几乎翻倍。
不过有一个现象值得注意：虽然整体货量大幅度上升，但一克拉的货量却在下降。这是一个值得深思的信号，也许是下游的选择性变得更强，也许是产品的匹配度变得更低？
中国市场：需求放缓
我们目前能看到的很多数据，表现的都是今年1-9月的中国市场：暴涨、翻倍、昂扬。但是Freedman指出，从10月份的情况来看，中国市场对于钻石的需求出现了放缓的迹象。这种现象也导致了业内开始对2022新年的销售预期产生了一定的担忧情绪。
这种状况可以从0.50克拉区间的降价得到一些证明——因为中国市场流通的钻石重量以0.50克拉及以下的为主。按经济规律来分析，当整体需求开始下降的时候，供求关系就出现了转变，该区间的降价现象也就出现了。
所以，10月的中国市场，很有可能是供大于求的实际状况，至少小颗粒细分市场是这样的。
文章还提到了两件发生在中国的事情：
新冠疫情的反扑
恒大危机的影响
这两个因素都直接导致了中国消费者在购买钻石时产生了迟疑，由此引发了需求的下降。
也许正是看到了这一点，戴比尔斯才会在前不久发布的《洞察报告》中表示，集团对于今年年底节假日的销售预测持保守的乐观态度。戴比尔斯认为，相比去年年底而言，今年的同期销售情况也许会出现一些问题。
以上都是Freedman的意见，我对此不做评论。
休 息 一 下
警惕：中游危机不能重演
我在之前的好几篇文章里都提到了（已故的）行业先驱Ehud Laniado。他曾经在前几年业内一片欢腾的时候提到了中游危机问题，这些问题在疫情之前就开始得到了强有力的印证。
中游作为咽喉和桥梁，靠贷款购买毛坯钻，并通过寄卖的方式大量地向下游输送成品钻，然后用回款来偿还银行的债务。这是一个通行的模式。
还有一点：经历了疫情之后，下游零售商普遍不愿意大量囤货，而是更倾向于采用风险较小的寄卖模式运作。这一点毋庸置疑。
当下游市场表现很好的时候（比如从去年疫情过去到今年前三个季度这段时间内），中游的日子过得很舒坦，因为寄卖产品的售出率很高。所以中游对于下游市场的判断是十分乐观的，也愿意继续大量地从上游吸货。
整整一年的时间里，中游几乎“吸干”了上游的库存。
但是假如十月份出现的市场状况得不到缓解、下游市场在年底的反馈不如想象中那样积极的话，中游会出现什么样的反映呢？两种可能：
减缓甚至暂停采购毛坯钻
赌一把，继续大量采购
我们相信经过之前几个月的疯狂采购，中游的库存总量是基本够用的，只不过向下游输出的产品是否能完美匹配需求，那可能会有一些困难。
分析师Avi Krawitz在11月9号发布的文章中也说了类似的观点。他认为现在的成品钻市场存在两个有些矛盾的因素：
库存量激增
不断地出现缺货的反馈
这就是上面说过的“匹配问题”。简而言之：中游有货，但难以匹配下游的需求。
所以钻石行业（无论是上游->中游，还是中游->下游）都在纷纷采用更加精准的输出方式，通过科技和政策调控等手段，力求满足客户对于产品类型的需求。
这也许会对未来的钻石行业格局进行全新的“塑形”。
一点鼓励
能耐心看到这里，说明你真的挺强的，因为我相信大部分人已经在第二段前后就点了左上角的小叉叉。
虽然供求失衡的风险是存在的，但这并不意味着它必然会导致行业再次陷入麻烦。毕竟之前经历过疫情之后，供应链上的各位巨头都明白该怎样调控。
总的来说，现在的主要麻烦是“如何匹配”的问题。只要解决了匹配问题，供应链的问题也就随之破解了。无论是毛坯钻还是成品钻，都需要通过各种前沿科技进行精准销售。
是不是一下子想到了Lucara的Clara系统呢？这里面Sarine的科技输出功不可没。
因此，面对这种可能存在的风险，下游需要大力开展与时俱进的营销（扩大需求）、上游和中游需要广泛应用前沿科技手段（解决匹配问题），这些都是钻石行业必须要做的事。
可喜的是，我们正在做。
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钻石观察
Diamond Spectator
鸣谢
以色列Sarine(尚灵™️)钻石科技集团
河南国钻新材料科技有限公司
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