2021年11月15日，北京证券交易所正式鸣锣开市，经济学家圈就此里程碑式的事件对北京大学光华管理学院曹凤岐教授进行了采访，以下为全文：

北京证券交易所的正式设立是中国资本市场发展历程上的又一标志性事件，而在中国历史上，在北京就曾有证券交易所这样的金融平台主体存在过。老北交所成立于1918年，在民国时期还曾起到很大的作用，但囿于意识形态的思想桎梏于1952年关闭。那时候的观点认为证券交易所是资本主义的产物，所以在当时对包括上海交易所、天津交易所和北京交易所全部进行了关闭，老北交所关闭时间是其中最晚的。改革开放以后，中国对资本市场采取了积极开放的态度，尽管也有争论——依然是其属性究竟为资本主义还是社会主义，但最终我们选择了开放资本市场——资本主义可以用，社会主义也可以！现今北交所开市可谓顺应了社会主义市场经济的深刻变革，“重装上阵”！

在设想恢复成立证券交易所之后，当时北京的联办主张在北京建立一个交易所，但未获中央批准，主要担心是北京市场化程度不高，所以选址在了上海和深圳，这两个城市都是市场化和国际化程度比较高的。后来，北京也启动并运行了一个股权转让系统，史称“三板市场”。前期的老三板市场并未能适应时代发展的需要，所以经过改造升级为“新三板”，现在我们谈到的都是新三板市场，即全国中小企业股份转让系统，主要是为了解决中小企业的融资问题。

在中国内地的资本市场体系中，上交所主要定位为主板，深交所则主要是创业板，当然现在还会有一部分企业继续在深圳主板上市。然而这样的格局并不能完全满足企业的需求。首先就区位而言，相对较发达的南方已坐拥有上海、深圳两个交易所，而北方潜在市场，即包括北京、天津和东北等地在内的很多地域尚需要资本市场的服务；其次就融资职能而言，现在的创业板也不能完全满足中国广大中小企业的直接融资需求。所以在这样的背景下，管理层规划并设立了新的北京证券交易所。

北交所的成立是中国资本市场向多层次体系发展的一个重要标志，对打造新型中小企业群体公开上市发行股票，以及后续的成长都大有裨益。若干年来在创业板上市的公司数量也并非很多，北交所正是通过弥补创业板的一些不足之处而使高科技类型的中小企业也能满足融资需求。

北交所的开启和运行可以培育一批关注细分市场，聚焦主业，创新强、成长好的专精特新企业，甚至行业小巨人，从而成为促进创新和经济发展的重要支撑，并使得更多优秀的中小企业能够进一步市场化和国际化。

原先新三板划分为基础层、创新层和精选层，与其将企业层层推进至精选层并谋求再赴上海或者深圳市场转板，不如直接在自身板块上就能实现上市目标。随着北交所的成功设立，上海、深圳、北京形成了一个在服务对象企业特征上相互区隔的地缘三角，并由此在资本市场不同融资层次上形成了各自不同的定位。

总体而言，北交所于上市伊始便赢得了市场的高度认可。第一天交易，81只上市新股达成成交额共计95.76亿元，直接上市的10只股票全线上扬，盘中两度触发临时停牌，新股平均发行价上涨199.80%，71只自精选层移至北交所的公司股票交易活跃。北交所这一新兴板块应该进一步市场化、国际化，遵循交易规则，实现自身更好的发展！

具体之于投资者，北交所和上海、深圳市场就不同的投资者画像进行了细分区隔，北交所主要解决的是机构与企业间投融资和交易的问题，涉及普通个人投资者的情况比较少，因为它的准入门槛比较高，普通个人投资者并不太建议考虑新三板和北京交易所这样的早期公司的融资平台，只有有能力的机构投资者和合格的个人投资者才适合入场交易。同时，北交所更不应被当成一个炒作的机会，那样就违背了初衷。

本文转自“经济学家圈”公众号。