在公司金融理论的研究中，融资决策一直处于核心地位，公司通过发行不同的金融产品获取资金，是否对其资源配置效率产生影响?这个问题最早出现在莫迪利亚尼和米勒的研究中。他们认为，只要给定市场完全竞争的条件，那么公司的金融决策与产出决策是不相关的。

但是，“MM 定理”中的证券供给曲线推导依赖完全竞争的市场假定，并且没有区分产品市场和要素市场的相互影响。很明显，在不同类型的市场结构下，厂商的私人信息拥有程度是不同的，这必然会影响到厂商自身的行为，比如，拥有私人信息越多的企业越容易扩张，从而可能引发过度投资。进一步看，原先拥有一定程度私人信息的厂商经过新一轮扩张后成为胜者，反过来又加强了他的私人信息拥有程度，因为现在他控制市场价格的能力被强化了。

由于这种由市场结构所表现出的厂商的私人信息分布的不同，导致了金融契约形式选择的重要性。正如艾伦(Allen)等人所指出的，产品市场的结构特征也会影响到金融市场上企业的融资战略行动。

当企业同时采取债和股票融资时，由于法律一般规定股东只承担有限责任，一旦投资失败，股东受到的损失要比无限责任制小得多，因为有限责任制相当于让债权人分担了投资风险。然而，一旦投资成功，债权人只能收到固定的债息，股东却可以分享剩余收益。所以，有限责任制度促进股东借债融资高风险项目。在这一思想的基础上，布兰德(Brander) 等人指出，当产品市场具有垄断结构特征时，企业就把在金融市场上的融资战略作为一种承诺信号，用以显示自己在产品市场上的产出战略，目的是影响和强迫竞争对手改变产出战略，直至把对手赶出市场。

这类模型被称为战略公司金融理论，相关模型研究基本上集中于两个方向：研究资本结构对产品市场竞争的影响，或者是关注产品市场竞争状况对企业资本结构决策的影响。战略公司金融理论的初衷是试图理解产品市场和金融市场的互动关系及其对公司金融行为产生的影响。这种理论后来发展成一种广义的金融系统结构理论或金融系统的制度结构理论。

资料来源：MBA智库百科

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