1.节前价格跟随原油震荡走高，但涨幅不及上游产品

近期受原油强势上涨带动，国内甲苯、二甲苯行情趋势向上，不过受制于春节前需求的转弱，生产企业排库压力，以及商家谨慎的心态，甲苯、二甲价格涨幅远不及原油、石脑油以及链条相关产品。涨幅相对原料偏小，导致生产亏损再度加剧，不过纯苯利润较强支撑，芳烃抽提总体处于盈亏平衡附近。

2.下游产品利润多数出现好转

上下游涨幅的差异化，除了让甲苯、二甲苯亏损加剧之外，也让下游利润不同程度出现好转，首先，作为汽油组分，与汽油批发价之间价差进一步拉大，混调利润增长；其次，PX-MX美金价差拉大至100-110美元/吨，国内企业挂牌价差拉大至850元/吨，虽仍未出现盈利，不过也基本围绕在了成本线附近，较前期深亏的状态有了根本性的改善；另外，纯苯-甲苯价差也扩大到了1300-1500元/吨，歧化再度出现盈利。

3.港口以及企业库存水平均较低

1月份的上涨行情，以及下游利润的好转，刺激了市场需求，尤其是汽油混调需求增长，不仅甲苯、二甲苯商品量消耗好于预期，也使得生产企业混调自用量增加，外销量较预期减少。且进口套利窗口未能稳定开启，进口量较少，甲苯、二甲苯港口现货库存水平未在春节前出现累计，仍然保持在偏低水平，生产企业排库相对顺畅，多数工厂库存压力较少。

节后甲苯、二甲苯行情能否承接偏强的趋势，需要关注以下几个点：

其中最重要的是原油的走势，年前行情的上涨，最主要的动力来自于原油，而非产品供需基本面。

而原油持续上涨的支撑点，来自于多国的地缘矛盾，OPEC难增产的预期，以及疫情后全球的经济恢复，原油的消费增长等。结合价格点位来看，这一轮涨势WTI期价最高触及87美元/桶，高于2021年的最高点。市场以及机构对于后市的观点也偏向于乐观，倘若地缘矛盾不断触发，原油或仍可冲击90美元/桶或更高点位，保守预期下，2月原油期价在高位调整的概率较大。不过地缘政治摩擦在没有继续扩大化的情况下，影响作用的存续周期很难达到2-4周以上，因此，年后若原油期价掉头向下也并非没有机会。

利润的好转，供需基本面的改善，年后基本面对于甲苯、二甲苯价格的主导作用加强

虽然原油趋势存在较大不确定性，不过年前的涨势令甲苯、二甲苯下游利润好转，意味着节后供需基本面将得到改善，基本面的改善将成为支撑产品价格的内在驱动力，尤其节前港口库存偏低，生产企业库存压力得到释放的情况，更有利于供需基本发挥对价格的主导作用。另外，节后链条各产品的价格走势，以及企业开工率的变化需要及时的关注，从而判断供需基本面的及时变化，以及对甲苯、二甲苯产品的指导作用。

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