富凯摘要：医美概念火一把，养老概念会重演吗？
作者|A K
即便是悦心健康披露相关业务营收较少，2月23日，上市公司依旧拿下第3个涨停板，截至收盘，股价涨9.97%，报收6.62元/股。
健康板块发展缓慢
悦心健康的这波行情源于市场对于老龄事业和养老服务的关注。2月18日，上海市人民政府印发《上海市促进养老托育服务高质量发展实施方案》，目标到2025年，深化形成居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系；构建政府主导、家庭为主、多方参与，教养医相结合的托育服务体系；“一老一小”整体推进机制更加健全。
近日，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，围绕推动老龄事业和产业协同发展、推动养老服务体系高质量发展，明确了“十四五”时期的总体要求、主要目标和工作任务。
2月18日，悦心健康股价大涨7.34%，21日-22日股价连续两日涨停。22日晚间，悦心健康发布股票交易异常波动公告。
公告指出，悦心健康发展双品牌运营战略，一方面是以“斯米克”作为建筑陶瓷和负离子健康材料等时尚健康建材业务的品牌，另一方面是以“悦心”作为医养结合的大健康产业的品牌。
但上市公司的养老服务业务收入在2018年、2019年、2020年、2021年1-9月分别为245.04万元、380.64万元、276.88万元及0元，零收入主要是因为终止了浙江悦心安颐养老服务有限公司的养老业务运营，上海市奉贤区金海悦心颐养院属于非营利性机构，泗洪县安颐养老服务有限公司是参股而不控制公司。
妇产生殖业务收入在2018年、2019年、2020年、2021年1-9月分别为1438.54万元、1683.24万元、822.78万元和639.21万元。
据富凯君了解，2015年，上市公司就提出要转型医疗健康领域。2016年，投资了美国日星生殖中心有限公司，设立了上海悦心综合门诊部。2017年，以7700万元收购了全椒同仁医院70%股权，增值率高达415.49%。
全椒同仁医院是位于安徽省滁州市全椒县的一家二级综合医院，当地拥有三级综合医院全椒县人民医院，竞争难有优势，其承诺的2018 -2020 年净利润分别不低于607万元、745万元和953万元，仅实现了531万元、780万元、694万元。
上海悦心综合门诊部的发展也是如此，2019年，医美市场火热发展后，还增设了医疗美容科、美容外科、美容皮肤科，仍是连续下滑。2019年、2020年、2021年上半年，净利润分别为1114万元、-1262万元、-275万元。
主营瓷砖业务入不敷出
目前来看，悦心健康的双品牌战略进展并不顺利，营收仍然主要依赖传统的瓷砖业务，2021年上半年，公司实现营业总收入5.6亿，其中，瓷砖业务收入4.83亿元，占比85.66%；大健康业务0.4亿元，占比7.16%，仓库租赁业务0.3亿元，占比5.42%，负离子材料营收0.03亿元，占比0.56%。
而事实上，当初上市公司急于转型的原因就是瓷砖业务入不敷出。公开资料显示，上市公司原名斯米克，1993年成立，2007年上市，2015年转型大健康领域后更名悦心健康。
数据显示，2011年-2017年悦心健康的扣非净利润连续7年为负，累计亏损金额约5.98亿元。期间，净利润为正数，主要靠“投资性房地产”收益。
2011年，悦心健康将位于上海市闵行区浦江镇三鲁公路2121号斯米克物流园内的新建房地产转入“投资性房地产”，次年就因“投资性房地产”产生收益1.02亿。直至2020年，上市公司公允价值变动损益2287万元，主要是对投资性房地产的评估增值。
但悦心健康股价的健康医疗业务对上市公司业绩贡献相当有限，却对股价贡献颇大。
2015年，上市公司提出转型，股价一度涨至18元/股高位，其后盘桓在3元/股左右。2021年初受医美概念大热影响，股价涨至8元/股左右，随后腰斩，如今再度因为养老概念大涨。
值得注意的是，上市公司的控股股东正在减持。2月22日，悦心健康发布公告称，控股股东斯米克工业计划减持不超过1853万股，占总股本的2%，目前，已减持926.47万元，减持均价5元/股，套现金额约4632万元。
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