文/刘晓博
两天前，我曾在本号发布了题为《俄乌战争，第二冲击波将至？》的文章（点击查看），预言了战争的第二冲击波将至。
而且做出了如下判断：第二冲击波来自欧美对俄罗斯的制裁，以及俄罗斯的反制裁。
随后，欧美对俄罗斯的经济制裁全面升级，包括把俄罗斯几家主要银行“踢出”SWIFT系统。
俄罗斯果然也有反制裁，包括宣布俄罗斯战略威慑力量转入特殊战备状态（刚刚又宣布，将核威慑力量置于高度警戒状态），而且可能中断对欧洲的石油、天然气供应。
今天下午4点，当我开始写这篇稿件的时候，欧洲股市陆续开盘，主要股指普遍下跌：德国DAX指数跌2.26%，法国CAC40指数跌1.02%，英国富时100指数跌1.32%，欧洲斯托克50指数跌2.8%。
俄罗斯的“金融保卫战”也已经全面打响。在这个战场上，俄罗斯处于守势。
最令人震撼的大招是：俄罗斯央行宣布加息1050个基点！
这到底意味着什么，有很多人并不清楚。
在战争爆发之前的2月11日，俄罗斯央行连续第八次加息，把基准利率上调到了9.5%。俄罗斯的加息幅度比较大，每次往往是100个基点。各国央行正常加息，一般每次加25个基点。
今天宣布的加息1050个基点，意味着“9.5%+10.50%”，直接让利率翻倍有余，基准年利率达到了20%。
这是非常时期的非常加息，堪称金融史上的奇观！
假设你在银行存款或者房贷，都按照基准利率进行，则：
如果你在俄罗斯银行存款100万卢布，此次加息之前的年利息收入为9.5万卢布。加息之后，年收入飙升到了20万卢布！
这一会儿，1人民币等于15.14卢布。
或许有人会说，如果我有2000万卢布（132万元人民币），存在俄罗斯的银行里，每年就有400万卢布的利息收入，这相当于26.4万元人民币，岂不可以退休了？
如果你这样想，那就太天真了。高利率往往是在高通胀或者货币闪崩时，用来稳定人心的。年底的时候，多少卢布能换1人民币还很难说。
如果你在莫斯科正在按揭房子，如果之前月供是3万卢布，新利率生效之后的月供至少会翻倍！这样，按揭房子的压力，理论上将大幅增加。
利率翻倍、按揭负担翻倍，莫斯科的房价会断崖式下跌吗？
未必。
当大通胀出现的时候，崩溃的是货币，不是资产。大城市中心区配套好的房子，是优质资产，只要不被炮火摧毁，用本币计价的房价反而可能大幅上涨。
最好的例子是伊朗首都德黑兰的房价，自从被美国严厉制裁、时不时跟美国在中东的驻军互射导弹之后，德黑兰的房价以当地货币计算，几乎是年年翻倍的。
上图是中国商务部官网上的数据，2021年3月的报道说，德黑兰房价一年翻倍——每平方米的均价为2738.6万土曼。
每平方米2738.6万土曼，很多人会吓一跳。其实这是币值改革之后的房价，在里亚尔时代，曾涨到过几亿元每平方米。
有意思的是，虽然德黑兰房价年年翻倍，但按照美元计价则高度稳定在每平米950美元到1100美元之间。
这就是我在2014年率先提出的楼市“美元顶”。
这告诉我们一个道理：很多时候不是房价在涨，而是货币在贬。
当一个货币不断贬值的时候，房价每平方米几个亿、几百个亿都是有可能的。那只是一个数字游戏而已。
所以，俄罗斯的惊天加息，未必让俄罗斯的房价暴跌。
上图是卢布对人民币的汇率，断崖式下跌。
上图是卢布对美元的走势，也出现了显著跌幅。
这是在加息1080个基点之后的跌幅。
当前俄罗斯的利率水平，已经达到了2014年克里米亚战争之后的高度。那一波战争和制裁，也造成了卢布的大幅贬值。
在大家对经济、对货币信心不足的时候，大幅加息是一个重要选择。因为这时候大家会抢购物资，通胀率也会飙升。只有大幅加息，才能稳定军心，防止通胀率过分飙升。
值得注意的是：俄罗斯可能面临第四次国债危机。
1998年，俄罗斯出现国债违约，由此引发了第一次国债危机。
2009年，全球金融风暴和由此引发的石油价格大跌，让俄罗斯财政收入锐减，最终引发了第二次国债危机，当时俄罗斯的十年期国债收益率飙升到了15.8%。
第三次国债危机发生在2014年克里米亚战争之后，俄罗斯受到西方制裁，引发剧烈的国内通胀，再加上石油价格下跌，让俄罗斯十年期国债收益率飙升到了16.05%，引发第三次国债危机。
最近，俄罗斯10年国债收益率已经飙升到了12.1%。今天大加息之后，估计国债收益率会再次飙升。最终，引发第四次国债危机。
上图是最近10年，俄罗斯的通胀率。2015年的那次高点，跟收回克里米亚、被西方制裁等因素密切相关。
估计这次通胀，也会飙升到跟上次差不多高。
在大通胀时期，当然是持有资产更好。比如莫斯科的房子、黄金、美元、欧元、人民币等。
行文至此（下午4点50分），我又看了一眼卢布的汇率，现在1人民币已经可以兑换17.08卢布了（下图），而前面算存款收益的时候，1人民币还是兑换15.14卢布。
一篇文章还没有写完，就又贬值了超过10%！
那么：西方的制裁会让俄罗斯经济崩溃吗？
我的看法是，这一波制裁的整体冲击，未必能超过2014年-2015年克里米亚那一波。
那一波制裁开始的时候，俄罗斯连粮食都不够吃。经过几年的努力，现在反而是全球重要的粮食出口国，小麦出口竟然全球第一。这说明，俄罗斯经济已经适应了高压。
“SWIFT系统”的制裁，只是选择几个主要银行，大多数俄罗斯银行仍然可以使用SWIFT系统。所以，对俄罗斯的经济冲击仍然在可控范围内。
但对于俄罗斯来说，未来治理通胀、稳定物价，是重要的任务，恐怕需要几年时间来疗伤。
双方即将开始的谈判，一定会非常曲折。双方现在的要价相去甚远，谈谈打打、打打谈谈是必然的。
至于今天的A股，基本上喘定了。上涨的板块，比如数字货币、煤炭、稀缺资源、航运等，都跟战争的影响有关。A股未来将逐步走好。
热门跟贴