从近期市场表现来看，清明节后第一周3个交易日上市了4只股票，其表现就是超募越多，破发越严重，因为超募就意味着发行价定高了：

1.中复神鹰（688295）超额募集资金-1.695亿元，第二日最低价30.89元距破发一步之遥；

2.天益医疗（301097）超额募集资金1.800亿元，首日盘中一度破发；

3.铭利达（301268）超额募集资金3.5917亿元，第二日破发；

4.普源精电（688337）超额募集资金10.787亿元，创纪录破发，成史上跌幅最大的新股。

赛微微电（688325）软件和信息技术服务业，申购代码787325，行业市盈率50.4倍，发行总数2000万股。2021年末净资产收益率52.82%。保荐人（主承销商） 国泰君安，联席主承销商华泰联合。发行价格74.55元，发行市盈率183.74倍。

赛微微电（688325）发行后总股本8000万股，2021年扣非净利润8713万元，2021年中期扣非净利润4220万元，2020年末扣非净利润4072万元。计算可得，2021年末发行后扣非每股收益1.09元，2021年中期发行后扣非每股收益0.53元，2020年末发行后扣非每股收益0.51元。

赛微微电（688325）本次发行有保荐跟投100万股，限售期24个月。由此可知，新股首日流通股本大约为1900万股。

赛微微电（688325）主营业务为模拟芯片的研发和销售,主营产品以电池管理芯片为核心,并延展至更多种类的电源管理芯片,具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。依托已有的三大产品线,公司已形成多套满足电池安全性、持久性和可靠性的解决方案,包括智能手机/平板解决方案、智能穿戴产品解决方案、电动工具解决方案和轻型电动车辆解决方案等。随着不断为客户提供创新并有高附加值的解决方案,公司已成为国内电池管理芯片领域主要供应商。

国内模拟芯片公司虽与国外厂商存在较大差距，但已经形成一定产品规模，如上市公司圣邦股份和思瑞浦亦拥有 1,600 余款和 1,200 余款产品。现阶段赛微微电（688325）经营规模较小，产品系列亦相对较少，为 170 余种。

赛微微电（688325）本次募资投向消费电子电池管理及电源管理芯片研发及产业化项目23888.38万元，工业领域电池管理及电源管理芯片研发及产业化项目26300.2万元，新能源电池管理芯片研发项目14046.97万元，技术研发中心建设项目4680.71万元，补充流动资金项目12000万元，投资金额总计80916.26万元。实际募集资金总额14.91亿元，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）6.8亿元。

假设赛微微电（688325）在上市之日，沪指仍保持在周一3167点附近，则估值几何？会否破发？春江财富依据独家发明、且经过近20年验证的比价效应定估值，选取了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司做比较：

气派科技（688216）流通股本2258万股，2021年中期扣非每股收益0.62元，周一收盘价32.18元，

宏微科技（688711）流通股本2116万股，2021年中期扣非每股收益0.31元，周一收盘价82.50元，

矩光科技（688167）流通股本1931万股，2021年中期扣非每股收益0.33元，周一收盘价96.65元，

冠石科技（605588）流通股本1827万股，2021年中期扣非每股收益0.86元，周一收盘价31.33元，

创耀科技（688259）流通股本1698万股，2021年中期扣非每股收益0.67元，周一收盘价71.50元。

以上行业相近、流通股本相近的6股，周一收盘价在31元-96元之间。这个行业估值似乎比较紊乱，有中报每股收益0.3元左右的公司价格高达80多元、90多元；也有中报每股收益0.6元、0.8元的股票，价格只有30多元。所以赛微微电（688325）的估值很难定价。但考虑到赛微微电（688325）超募高达6.8亿元，肯定是因为发行价格定高了，才导致超募84%的资金，所以我是不会申购的。

（文章内容属于个人心得分享，不构成推荐和任何买卖依据。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待。）

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