澎湃财讯

兴业研究报告称，3月社融与信贷均出现改善。3月信贷数据呈现三个特点：第一，融资需求不强，票据仍是支撑信贷规模的主力；第二，基建融资需求改善，带动 3月企业中长期贷款同比实现小幅正增长；第三，疫情对居民长短期融资需求均形成抑制。

疫情对贷款的影响可能还未完全显现。一方面，3月房地产成交的低迷可能滞后体现在4月的居民贷款中。另一方面，建筑业业务预期下滑，可能影响企业融资需求。

展望未来，我们可能处于融资需求改善的前夜。历史上，M1同比的底部与融资需求的底部较为接近，且政府债券发行节奏领先企业融资需求。考虑到M1同比底部已经探明，且政府债券发行前置，在疫情的影响消退后，融资需求的改善将更为明显。

责任编辑：郑景昕