在疫情蔓延至全球的大背景下，全球经济正在承受前所未有的重压，经济全球化遭遇逆流，但同时凸显出航空货运在紧急医疗物资运输、供应链接续等方面天然的的重要性和优势。如今，整个旅游行业都迫切期望旅客能够真切感受出行安全有保障，同时也需要建立国际旅行的“新常态”布局。

聚焦国内民航业

将恢复稳定增长

去年根据中国航空工业发展研究中心发布的《民用飞机中国市场预测年报（2021—2040）》和《通用航空中国市场预测年报（2021—2040）》两份报告显示，预计到2025年，中国通用航空器保有量将达到5343架。报告中分析中国未来航空市场环境的基础，对未来国内外运输航空和通用航空发展及其对民用飞机的需求做出了最新预测。中国民航运输业将恢复稳定增长，未来20年共需要补充民用客机7646架，民用货机650架，其中窄体飞机占绝大部分。

资金支持缓解行业压力

最新消息指出，财政对国内航空运输企业的支持有助于缓解航司短期资金压力，降低负债水平。同时，也有助于航空安全、服务水平提升。数据显示，2021年，国内三大航空公司合计亏损达到409.59亿元。其中，中国国航亏损166.42亿元、中国东航亏损122.14亿元、南方航空亏损121.03亿元。民航行业具有重资产、高负债的特点。截至2022年一季度，中国国航资产负债率为80.95%；中国东航为83.56%；南方航空为75.08%。业内人士指出，疫情下民航企业收入下降，资金流动性变差，从而推高了其负债率。为缓解资金压力，近日中国东航公告称，拟向包括中国东航集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行不超过56.62亿股，募集资金总额不超过人民币150亿元。

对照亚太与北美航空业复苏

对于亚太地区而言，在新冠疫情期间，国际旅行限制的取消缓慢，国内限制也有可能重新生效，意味着2022年，往返亚太地区和区域内的客运量将仅恢复至2019 年水平的 68%，是主要地区中复苏最缓慢的。由于该地区的国际旅行恢复缓慢，预计2025年才有望复苏，达到 2019年水平的109%。比照北美经过 2021 年的强韧复苏后，往返北美及北美境内客运将在 2022 年继续强劲复苏，美国国内市场恢复到危机前的水平，且国际旅行正在不断改善。2022 年，客运量将达到 2019 年水平的 94%，预计2023 年全面复苏（达到 2019 年的 102%），领先其他地区。

2024年全球航空

客运量有望复苏

根据国际航空运输协会（IATA，简称“国际航协”）发布2024 年全球航空客运量有望复苏报告，其报告显示预计 2024 年客运总量将达 40 亿人次（多程联运旅客按照一人次计算），将超过新冠肺炎疫情前水平，达到 2019 年客运总量的 103%。部分市场的政府级旅行限制措施发生变化，令近期行业复苏的预期也略有改变。但国际航协长期预测的最新数据显示，行业整体预期与去年 11 月份，即奥密克戎出现之前的预期相比没有变化。国际航协理事长威利·沃尔什先生（Willie Walsh）表示：“新冠肺炎疫情影响下的客运量复苏并未受奥密克戎变异毒株的影响，人们想去旅行。一旦旅行限制取消，人们就会重返蓝天。虽然恢复常态仍征途漫漫，但客运复苏预期向好。”

2月份最新的长期预测要点指出，2021年，国际客运量恢复至 2019 年水平的 27%。预计2022年这一比例将升至 69%，2023年升至 82%，2024年升至 92%，2025年升至 101%。与 2021年11月份相比，许多市场逐步放松或取消旅行限制，短期国际复苏预期稍显乐观。北大西洋和欧洲区内的主要市场有所改善，拉动复苏。亚太地区预计复苏继续缓慢，该地区最大的市场中国在近期尚未出现放松边境措施的迹象。

2021 年，国内客运量恢复至 2019 年水平的 61%。预计 2022 年这一比例将升至 93%，2023年升至 103%，2024年升至 111%，2025 年升至118%。与 11月份的预测相比，国内客运量的复苏前景略显暗淡。虽然美国和俄罗斯国内市场已经复苏，但中国、加拿大、日本和澳大利亚等其他主要国内市场的情况并非如此。

Omicron为全球经济带来影响

新冠疫情迫使全球经济在2020年初全面停摆，消费者服务急遽下滑，服务业迄今难以全面复苏。如今Omicron来势汹汹，世卫组织说：“Omicron可能使突变数量达到前所未有的高峰，其中一些突变对大流行病的轨迹有潜在影响，令人担忧”，并说“与Omicron有关的全球总体风险‘非常高’”。需要进一步研究，以了解现有疫苗对于Omicron的保护力，以及过去的感染症状对感染奥米克戎变种病毒有无免疫能力。

世卫组织向其194个成员国发出建议，表示新变种感染激增可能产生严重后果，但表示还没死亡案例与新变种有关。南非传染病专家，纽约哥伦比亚大学梅尔曼公共卫生学院的教授卡里姆 (Salim Abdool Karim)说，现在谈症状是否比以前的变体更严重还为时过早，但奥米克戎变种病毒似乎更容易传播。

Omicron来袭对于全球经济和中国经济的影响，首先发达国家服务业复苏将慢于预期。此前疫苗接种程度较高的经济体重启经济、开放边境、选择与疫情共存的模式，有助于疫情对于全球范围内经济活动的制约相较2021年下降，和服务业的恢复，但两针疫苗针对Omicron的防护效果显着下降，各国也纷纷提高封锁力度，影响了这一进程。第二，全球制造业供给约束的改善进一步慢于预期，我国出口仍享有份额层面优势。第三，通胀压力或有加剧可能，增长受到制约并可能不及预期，“滞胀”局面延续。我们此前分析，供给约束带来三重影响：供给约束加剧和延长了通胀压力，从工业生产和投资层面拖累了经济增长，而投资不足也使得全球范围内的信用扩张受到抑制，对跨境投资和全球美元流动性构成不利影响，Omicron将加剧以上情况。

Omicron不改美联储货币政策边际收紧的方向，但可能加剧发达国家间货币政策的分化。当前欧美英等主要国家间通胀形势的差异造成了其政策取向的分化，核心通胀水平更高的英美收紧货币政策的节奏更快，通胀压力相对不大的欧日则更倾向于维持宽松；目前看，由于美国疫苗接种计划更完善，且并不进行经济封锁，而欧洲多地采取了封锁措施，预计美国经济增长的相对优势更强，同时供给约束仍会加剧或延长美联储货币政策当前面临的最重大问题——通胀，因此美联储边际收紧货币政策的动力仍然较强，发达国家间货币政策的分化或加大。

我国资本流动方面，一方面，Omicron蔓延使得美联储货币政策、风险偏好、全球范围内的信用扩张均朝着边际不利于全球流动性的方向发展，另一方面，供应优势和疫情管控优势又使得我国资本流动受到结构上的青睐，综合以上两点，我国资本流入预计将维持温和偏低的净流入状态，汇率相对一揽子货币偏强，人民币汇率指数维持强势。

航空业如何自救？

疫情带来考验，却加速推动了航空公司转型。疫情暴发以来各国政府都加大对航空业的帮扶力度。据国际航协统计，截至目前，各国政府通过救助、补贴、贷款及税费减免等方式，共向全球航空公司提供了约2430亿美元的财政支持和援助。各航空公司也通过削减成本、商业模式创新等方式积极展开“自救”。统计数据显示，航空公司运营成本平均比疫情前下降了35%。同时，针对航空货运业务需求快速增长，多家航空公司通过客改货的方式增加货运航班数量，以保持利润率。据国际航协数据显示，2021年全球航空货运需求同比将提高7.9%，2022年将进一步提升13.2%。

部分航空公司还推出一系列创新性举措，例如通过常旅客计划抵押融资，将常旅客积分出售给银行、超市以获得现金流，后者再以此吸引顾客。这样的计划确保了在没有旅客的情况下仍能为航空公司带来稳定的资金保障。疫情期间，航空公司间的一些合作模式也发生了改变。例如，从联盟形式逐渐转变为合营形式，公司间股权交换频率大幅增加，使彼此间的合作更加密切。为有效控制运营成本，全服务航空公司与低成本航空公司间的合作也更加频繁。

国际航协数据显示，当前全球航空业复苏严重不均衡。受疫苗接种率低等因素影响，中东、非洲等地区的航空业复苏进程显着落后于北美、欧洲等地；商务旅行市场的恢复速度远远低于休闲旅行市场；国际市场的恢复速度也慢于各国国内市场。航空市场分析专家麦克康尼表示，航空业复苏不均衡是影响航空公司整体收益率的主要因素。沉重的债务负担和全球燃油价格上涨也给航空公司造成巨大成本压力。据统计，目前航空公司总体负债高达2000亿美元。专家预测，航空公司将很难在未来10年内恢复到疫情前的债务水平。

尽管疫情会对人们的出行方式及航空公司计划产生持续影响，航空业想回复到疫情前状态，需要很长时间，然而这究竟需要花多长时程回复并不好说。航空业是高资本密集的产业，必须保持弹性的策略，面对新时代挑战。其所面临全球环境的冲击，所能做的是拥抱转型度过难关，或走向倒闭或被整并。我们仍看好未来市场将以崭新方式突破重围，以弹性且合理化的方式顺应时代变化，勇于改革与拥抱新常态，或许正是胜出关键。

资料来源：华广网、IATA、汉高、搜狐、路透社、第一财经、中国东盟中心

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