《红周刊》封面文章专访“逆向投资”大师邓普顿的衣钵传人——邓普顿菲利普斯资产管理公司创始人劳伦·C·邓普顿。得益于约翰·邓普顿的言传身教，劳伦成为具有代表性的逆向风格投资人。

《红周刊》：约翰·邓普顿爵士帮助您成立了第一只对冲基金，他还是您家族中的长辈，关于他的工作和生活分别给您留下了怎样印象？

劳伦·邓普顿：他是个逢低买入者，投资时非常理智。他能清楚地将股票的价格与企业的价值独立看待，这正是价值投资的特点。

从历史数据看，股票价格的波动性大约是实际企业价值的14倍。从你作为投资者的角度来看，这也许是你每年拥有的14倍机遇，或是你要吃的14倍美乐事胃片，因为股票大起大落会让你感到不适。

但约翰·邓普顿爵士是一个自律的投资者。他意识到这些失实的波动通常是由公司、经济或市场相关的艰难境况造成的。因此，他创造了一个流传很广的理论即“极值悲观点”。他提出，牛市总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻是买进的最佳时机，最乐观的时刻则是卖出的最佳时机。

所以他大部分时间都是在耐心等待机会，利用全球市场中的极致悲观点投资。例如，上世纪70年代末、80年代初，当他退出日本市场的时候，其他人才从美国涌入日本市场。这与《商业周刊》提出“美股之死”的时间相吻合。当时，美国正受到通胀失控的困扰，而他却在美国进行大量投资。这一观点非常独特，需要逆向思维，但如果你拥有了这种观点，那么世界遍地都是黄金。

在采访中，劳伦也谈及约翰·邓普顿的自律，每分钟都精打细算，练习控制自己的情绪来更好地进行理性投资；谈及个人投资，劳伦表示不要给市场的下跌“计时”，只要抓住最佳的交易时机就够了；对于现金，希望在任何时候都能进行100%的投资，但有时特殊。

9292字详细全文已发表于第42期《证券市场红周刊》，原文《人类通过随波逐流生存下来，但投资相反；让资本在最关键的时候发挥作用，但不要太沉迷于预测市场的确切底部——对话邓普顿菲利普斯资产管理公司创始人劳伦·C·邓普顿》，作者李健，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场）