自进入2022年以来，日元呈现持续贬值的走势，并不断创下历史新低。

目前对人民币一直维持在4.9左右的范围内，迟迟回不到5的水平；

日元对美元一度跌至1美元=136日元的低位，不断刷新最低记录。

在去年兑美元大幅贬值11.42%的基础上，今年以来日元汇率更是进入自由落体的通道而急挫不止，整个上半年狂贬17.94%。

不仅创出了24年来的最低点位，而且日元也成为了相对美元汇率指数篮子中跌幅最大的货币，同时也是表现最差的发达国家主流币种。

其实，“史无前例”的日元贬值是日本在“赌国运”。

看似饮鸩止渴，其实是下了一剂猛药。

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日本为何要下猛药？

先看看日本政府的态度。

3月25日，日央行行长黑田东彦表示，“弱势日元总体上对经济有利”。 4月29日，黑田东彦重申“日元贬值在总体上是有益的。日央行推动日元贬值，主要原因还是日本经济基本面疲软，且仍未摆脱通缩风险。 6月6日，黑田东彦明确表示，“日央行有必要持续实施积极的宽松货币政策，主要有三方面原因”。 一是日本经济仍处在疫情后的复苏阶段，实际GDP仍未恢复至疫情前水平，就业与收入状况仍相对疲软。二是日本是大宗商品进口国，近期国际大宗商品价格上涨，导致了日本贸易条件的恶化有必要通过继续实施货币宽松来减轻这种负面影响。三是2%的价格稳定目标需要以可持续和稳定的方式实现。

没办法，过去被老美搞的伤症太大了。

《广场协议》对于日本经济来说是一个致命的转折点。

协议签署的仅三年时间内，日元对美元单边升值115.27%，日本出口贸易遭遇重创，并因此产生了日本经济“失去的10年”甚至“失去的20年”或者更久的悲惨镜像。

日元升值迫使日本企业大量迁往海外，因为高汇率让日本产品在海外很难销售。

相反便宜的海外商品涌入，造成了日本产业的空洞化，使得日本各地经济破产。

也正是基于日元升值的铭心刻骨之痛，日本央行开始长期推行宽松货币政策。

希望能够籍此克服国内需求不足短板的同时，恢复与延伸对外出口的长板。

可以说基于出口所需，日本政府本身就存在着日元贬值的偏好。

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日元为什么主动贬值？

1、刺激出口

这次日元贬值所创造的出口红利，的确可圈可点。

今年1-5月份，日本对外出口月均同比增长15.0%。

其中，5月日本出口额放大至7.25万亿日元，连续15个月保持同比增长。

日本为什么死活不让日元升值？

因为日本是出口加工型经济。

依赖海外商品，进口便宜的海外商品加工销售。

但因为日本国土狭小，缺乏原材料，也大量进口，最终销售所得利润大部分都去了海外。

并且销售海外商品，也让日本产商品滞销，打击了日本内需，使得日本经济恶化，长期不景气。

所以，才要下猛药阻止进口产品不断增长的趋势，并且，在“经济安全保障”口号下，诱使日本企业回到日本，防止日本产业进一步空洞化。

之前日本想出了一个办法：安倍经济学。

简单说就是无限量提供货币，促使日本通货膨胀让日元贬值，既可以抵消日本政府的负债，又可以促进日本的出口。

如今，日本央行基本在延续这个想法。

日本史无前例的日元贬值，让日本国内企业获得出口的绝佳机会。

作为一个典型的出口导向经济体，在全球经济以及贸易增长放缓的前提下，日本试图以本币贬值而毕其功于一役。

日元长期通缩环境下，想要总供给维持经济增长，那就只能大打价格战刺激出口，从同为出口导向的东亚抢份额订单。

贬值多产品够便宜，出口需求就大，经济就能维持。但日元越来越不值钱，金融投资乃至进口都会受影响，这就是日本软着陆的代价。

日本抢出口，牺牲的是本币汇率，要贬值。

2、增加海外资产

日元贬值带来的另一显著市场效果就是日本海外资产的增加。

截至去年年底日本海外净资产达到创纪录的411.2万亿日元，连续31年保持全球最大债权国的地位。

其中2021年日本政府、企业和个人持有的海外资产净值增加了56亿日元，创下有史以来的最大增幅。

海外资产之所以增幅明显，主要得益于海外日本企业因日元贬值的计价带来收益的上升，这一收益在资本项目下就表现为海外资产的初次收入。

为什么要藏富于海外？

因为只要国内需要，这些巨量海外资产随时可以进行变现和驰援。

3、打压竞争对手

日本领头搞贬值出口，固然不赚钱，但它只是为了挤占东亚制造业市场，还能逼着外国资本跟它共进退。

我死，你也得死。

外资想逃，你得把资产换成日元然后再换成美元逃出去。

我快速贬值，看你怎么跑？

为了增加出口产品吸引力，大家都会贬值。

而日本就是要利用日元贬值，引发整个亚洲货币战争，竞争性甚至踩踏性贬值。

搞不成1997年的金融风暴，也得搞一个不下于2008年的金融危机，重创那些靠投资和出口拉动的经济体。

如果一切顺利，到时既打击了直接竞争对手(韩国)，又获得了廉价的海外资产。

日本从此摆脱之前的通缩死循环，也不是不可能。

而日本内心最大的对手，是我们。

我们要搞产业升级，最先被我们替代的，肯定不是美国，而是欧洲和日韩。

制造业升级，拼的就是人力和资源。

一场疫情让欧美知道了产业链的重要性，如果5年内中国拥有了芯片产业链上60%的份额，欧美日韩没法混了。

而芯片最大的市场、最大的工程师团队，都在亚洲。

所以，近几年，你会发现湾湾慢慢变成了日美欧争夺的核心利益。

日本人担心台积电会不会拿钱跑路？

所以，今年日本在大力引进台积电的芯片工厂，甚至百亿补贴台积电。

日元现在的贬值已经不是投机那么简单，很可能是日本在赌国运。

至于会贬到什么时候，贬到什么程度，空间不是问题，时间才是关键，就要看日本通胀能撑多久。

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