最近市场震荡向下，一些前期的强势板块出现了一定程度的回调，我跟踪了一些行业ETF的走势，自4月27日以来的涨幅如下图：

从图中可以看出，虽然以新能源、光伏等为代表的新能源相关行业涨势如虹，但是，还有不少行业并没有反弹很多，比如建筑材料、证券、电子计算机等，这其中也包括我一直关注的医疗指数。

发文时间为，2021年5月7日，彼时，有的大V觉得中证医疗很便宜，我们明确指出中证医疗并不便宜。以下来自文章截图：

之后中证医疗反弹一小波后，就开始大跌。

具体逻辑可见链接的文章。

回到如今的中证医疗，自4月27日以来，中证医疗只反弹了9.49%，同为成长板块，涨幅有点差强人意。

原因大概是，2020年疫情刚开始发生的时候，医药板块受到消息刺激，不少医药相关企业涨幅很大，提前透支了未来的涨幅。

现在疫情常态化，并且已得到很好得控制，资金自然没有了炒作的热情。此外，集采、医保谈判等政策影响也让一部分人对医药的后市产生质疑。

实际上，前几年大家一致看好和热捧的CXO对政策是相对免疫的，因为它的客户是创新药企，是To B，而非To C。

因此，真正受集采、医保谈判等政策影响较大的是终端医药企业。但是，CXO跌得一点都不少。

长期关注我们的小伙伴知道，我们以前统计过，在中证十大行业中，自2004年12月31日至今，医药是位居第二的长牛行业，涨幅仅次于主要消费。

随着人口老龄化趋势加快及社会经济水平提升,人们健康、养生意识不断提高,在可预见的将来，医药健康市场的需求将持续向好。

从投资的本质来看，超长期的表现主要取决于行业的成长性。

而就中短期而言，一个标的还没有上涨的原因无非两点，一是业绩和估值的匹配度，换句话说，估值依然不够便宜。二是没有消息面上的催化。

对于A股医药整个而言，我的观点是估值谈不上极度便宜，但是可以肯定的说，不贵！

看图更加直观，下图是中证医疗的PB估值：

现在的估值差不多处于2020年一季度的水平。

我们再结合回撤看一下：

近三年最大回撤是48.48%，最近回撤是42.31%，没咋反弹。

再来看看港股医药。港股医药是我今年入手的一个品种。

一次，在和一个朋友（她是某港股医药的区域总）聊天中得知，他们公司经营面并没有出现问题，但是股票却跌得像公司快要破产了一样。

这引起我对港股医药指数的关注，彼时发现，恒生医疗保健业指数下跌了60%+，当即买了一波。买完后，指数就不断上涨，由于仓位没买够，我右侧追加了几笔。

有小伙伴可能要问了，你不是说不能追高吗？

是的，前提是：这个标的真的估值贵了，这个时候不适合追加了。

这里的“高”指的是估值贵了，如果一个标的依然处于底部区域，而我们的仓位还没有配置够，那么，我们便可以在右侧加仓。

说到底，买 OR NOT 买，最主要的看这个标的是否“便宜”，是否具备性价比。

由图，无论从五年还是十年维度，恒生医疗都妥妥处于底部区域。

最后温馨提示：无推荐之意，只是为了分享我们的投资逻辑。最近恒生保健指数也发生了一定程度的回调，但是，我不打算减仓，因为还远没有到减仓的时候。

That’s all.

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