杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率之间的内存联系，对公司财务状况和经营成果进行综合评价的系统方法。

该体系是以权益净利率为核心，以总资产净利率和权益乘数为分解因素，重点提示公司获得能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互关系。

一、杜邦体系核心公式：

权益净利率=净利润/股东权益

=净利润/营业收入*营业收入/总资产*总资产/股东权益

=1营业净利率*2总资产周转次数*3权益乘数

1、营业净利率是利润表的概括表示，是净利润与营业收入的比，主要反映企业经营成果；

2、权益乘数是资产负债表的概括表示，表明企业资产、负债和股东权益的比例关系，主要反映企业财务状况；

3、总资产周转次数是把利润表和资产负债表联系起来的指标，可以综合评价企业经营成果和财务状况。

二、杜邦体系基本框架

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三、杜邦体系的局限性

1、计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；

2、没有区分金融活动损益与经营活动损益；

3、没有区分金融资产与经营资产；

4、没有区分金融负债与经营负债。

0804补充

杜邦分析的意义：

1、选择经营战略：高盈利低周转还是低盈利高周转

如何选择是根据外部环境和自身资源作出的战略选择

仅从营业净利率看不出业绩好坏，应把它与总资产周转次数联系起来考察企业经营战略。

真正重要的是两者共同作用得到的总资产净利率，该指标可以反映管理者运用企业资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力。

2、选择财务政策：经营风险和财务风险反向搭配

在总资产净利率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。

如何配置财务杠杆是公司最重要的财务政策。一般而言，总资产净利率较高的公司，财务杠杆较低，反之亦然。两个指标负相关，共同决定了公司的权益净利率。

因此，企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。

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