2022年8月30日国轩高科（002074）发布公告称公司于2022年8月28日接受机构调研，长江证券马军 叶之楠、宝盈基金杨凯、慎知资产陆星挺、盛宇投资邬胜波、世诚投资倪瑞超、同犇管理李智琪、汐泰投资周小萃、希瓦资产卓亚、新活力王雨寒、玄卜投资郭昕宇、耀康投资张华云、易鑫安资管王晓卓、创金合信李游、优益增资产吴青树、圆石投资杨一鸣、远策投资谢利、兆天投资孟亮、致远资本吴宇森、珠海坚果姚铁睿、紫阁投资薛奇 滕兆杰、云能资本陈晨 王坚、建信信托龚嘉斌、民生理财杨桐、东吴基金李霞霏、信银理财忻子焕、兴银理财郦莉、安信资管李犁、安信自营郭海龙、渤海证券伊晓奕、财通自营洪聪颖、方正证券陈凯杨、富敦资产黄凯、广发证券纪成炜 王超、华泰证券边文姣、国泰基金郑浩、瑞银证券沈微、国都证券李韵、国海自营吴星煜、华安自营王治、华创证券苏千叶 巩加美、华泰自营李艳光、金元证券飞上海、开源证券李文静 刘毅、西部证券翟伟 杜威、兴证自营魏振禄、红土创新李坤 栾小明、银河自营毕啸坤、长江资管张剑鑫、中信建投许琳、中信建投资管柳强 刘岚、陈国荣,李莹莹,李会媛,王欣悦,王晓林,吴光华,韦思发,钟玮玮,刘晓鹏,赵茂,黄晓军,李海建,刘军洁,邓林,刘博,徐宇,李扬,余世华,喻亨一,沂蒙,郝子墨,李凯邦,王钱,朱辉,顾宝成,陈国栋,周可乐,徐行余,李智君,李必俊,孙梦云,袁鹏涛,蒋淑霞,黄成略,王彬宇,康浩平,刘畅,钱红强,于沭阳,蛋清,张咖,陈钟,牛卿霖,朱一丰,林浚清,黄鉉泓,杨志煜,许高飞、华安基金刘潇 胥本涛、华宝基金陈龙、华泰保兴刘腾飞、华夏基金佟巍、汇泉基金周晓东 曾万平、前海开源基金曲扬 徐广进、嘉合基金李国林、金信基金蔡宇飞、民生加银刘浩、南方基金任婧、农银汇理魏刚、诺安基金葛家南、浦银安盛李秀群、上银基金尹盟、申万菱信娄周鑫、新华基金冯瑞齐、易方达基金殷明 李洲、银华基金石磊、长信基金陈佳彬、招商基金徐秋韵、浙商基金柴明、中科沃土基金徐伟、中融基金潘天奇、中信保诚基金王睿、中邮基金滕飞、淳厚基金刘俊 陈文、人保基金孙浩然、上投摩根薛晓敏 陈雁冰 李博、长江养老高观朋、太平资产赵洋 尹维国、国华人寿王箫、国寿资产于理 李君妍 王卫华、华泰资产刘建义、生命资管舒强、天安财险向磊、新华资产李浪、长城财富田环 胡纪元、中信保诚保险王滔、泰达宏利魏成 王鹏、中再资管梁坤、Manulife廖馨、PAG王明昊、Point72吴泽西、Hao Capital赵鑫、淡泰资本赵宇辰、禾其投资王祥麒、瓴仁投资祝子瀚、人保香港资产张显宁、波克科技张芳、汇添富董霄 刘闯、济民可信苏珊柴妍、花旗集团冯景山、保银投资闫炳亮、辰阳投资王桂兴、成泉资本王海斌、诚盛投资时应超、淳阳基金谢伟玉、从时投资聂鸿翔、东方马拉松卜乐、非马投资郭珠、工银瑞信陈涵 赵建 孙冠球、丰岭资本金斌、丰琰投资于江勇、风炎投资徐余颛、复霈投资王梓溢 韩守晖、杭州融汇投资赖泉、合远投资汪福强、鹤禧投资宋正园 王皓琦、弘尚资产王飞、泓诺私募基金林骏祺、厚葳投资刁恒之、摩根士丹利华鑫李子扬、华美投资王珠英、华杉投资廖佳楷、华夏未来褚天、幻方量化柴伟、混沌投资罗钊、江苏瑞华王革 曾彪、金辇投资曹剑飞、金友创智资产史献涛、凯丰投资潘柏林、翎展投资田慧蓝 吴雁宇、安信基金钟光正、名禹资产王益聪 朱细汇、明达资产闫志远、南土资产吴飞、前海圣耀资本唐羽锋、青沣资产蒋宁、瑞信致远冉欣宇、睿郡兴聚王子尧、三峡资本刘璐、三亚鸿盛罗健、杉树资产王琦参与。

具体内容如下：

问：请简要介绍下公司上半年度经营情况？

答：公司 2022 年上半年实现营业收入 86.38 亿元，同比增长 143%，归母净利润 0.65 亿元，同比增长 34.2%。毛利率为 14.42%。2022 年第二季度公司实现营业收入 47.22 亿元，同比增长 109%，环比增长 21%，归母净利润 0.32 亿元。伴随公司产品力不断提升，客户结构持续优化，新建产能不断投放，全产业链布局的不断完善，公司经营情况稳步向好，公司对未来的发展充满信心。

问：请公司宜春锂云母矿和碳酸锂项目布局进度？

答：目前公司在宜春已控股两个锂云母矿矿权，其中白水洞矿目前已产出锂云母，水南段矿正在加紧申请采矿权，随着水南段采矿权的落地并产出矿石将有力保障公司碳酸锂项目扩大所需的原材料。宜春碳酸锂项目正有序推进中，目前碳酸锂产能逐步释放，8 月底随着国轩科丰另一条产线投产，碳酸锂产出将会稳步增长。2022 年碳酸锂预计产出 8000 吨左右，2023 年预计实现产出 2.5 万吨左右，2025 年预计实现碳酸锂满产产能 12万吨。公司将加快项目推进，力争早日投产，满足公司动力电池生产需求。公司对前端锂矿资源的布局，有利于稳定碳酸锂供应，降低采购成本，有利于巩固公司在动力锂电池行业的市场地位，符合公司的战略发展定位和需求。

问：公司储能业务布局情况及定位？

答：公司认为储能行业将会有非常大的发展机会，公司内部也会在储能板块投入更多的资源。目前公司以家用储能、商用储能、电网级储能三大产品平台，重点布局发电侧、电网侧、用户侧、备电侧四大储能领域，公司会持续大力开拓国内外储能市场将公司打造成国际一流的储能电池及储能系统解决方案供应商。

储能领域客户有华为、皖能集团、国家电网、 中电投等。公司的储能产品与系统已成功应用于中国、美国、日本等全球重要储能市场，先后落地或中标了众多储能项目，如淮北皖能储能电站一期 103MW/206MWh项目、国家电网多功能移动储能充电车项目以及华能蒙城风电40MW/40MWh 储能项目。我们还为美国西弗吉尼亚和伊利诺伊72MW/72MWh 储能调频项目供应储能电池等。
同时公司和国内外一些光伏、储能龙头企业都建立了战略合作伙伴关系，公司在储能领域的出货和市场空间非常值得期待。

问：请公司介绍下新增产能的布局情况以及在上游原材料端的布局？

答：今年以来公司新增产能主要分布于南京、宜春、桐城、柳州。当前新增产能正有序爬坡投放中，为下半年公司动力电池出货增长提供强有力的支持。

目前公司已初步形成五大材料基地，分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省（筹建）。其中庐江基地专注磷酸铁锂、 三元正极材料的开发与生产，肥东基地的材料主要涵盖电池的前端原材料和后端的收及梯次利用，乌海布局锂离子电池负极材料项目，宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。

问：公司和大众合作及产能建设进展情况介绍？

答：公司与大众合作进一步加深，年初已收到大众标准电芯三元和铁锂的定点，这是公司产品力得到认可的最佳体现。公司未来将在产品、技术、国际化、资本合作等方面，积极保持与大众中国和大众集团的交流沟通，争取在更多车型、更广泛地区和领域开展合作。公司也在不断借鉴大众的先进管理经验，全面优化管理体系，打造高效组织，持续提高经营效率、提升管理水平。公司建设新站项目大众汽车集团年产能为20GWh 的标准电芯项目（包括 10GWh 的三元及 10GWh 的 LFP）。新站工厂预计将于 2023 年 9月投产。

问：国轩的海外业务增长较快，中报增长了 358%，具体介绍哪些客户带来业务发展？介绍下国轩国际化战略？

答：国轩不断加码海外布局，国际化战略稳步加快，上半年营业收入7.72 亿元，同比增长 358.28%。上半年主要出货印度 TT、越南 Vinfast、美国某上市车企等，其中目前美国某上市车企供 C样，预计年底实现批量供货。公司坚持“立足国内，走向国际”理念，坚持全球化战略，未来海外产能规划 100G，国轩德国哥廷根基地已揭牌并启动棕地工厂改造。北美、东南亚、南亚等海外市场建设动力电池和配套产业基地建设计划正在稳步推进中，拟建设新一代动力电池生产线，形成国际研产供销一体化配套体系。

国轩高科主营业务：动力锂电池,输配电设备

国轩高科2022中报显示，公司主营收入86.38亿元，同比上升143.24%；归母净利润6462.3万元，同比上升34.15%；扣非净利润-17308.54万元，同比下降52.92%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入47.22亿元，同比上升108.98%；单季度归母净利润3241.93万元，同比上升12703.1%；单季度扣非净利润-18287.41万元，同比下降56.26%；负债率63.3%，投资收益2958.85万元，财务费用1.96亿元，毛利率14.42%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为68.39。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.77亿，融资余额减少；融券净流入6.0亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国轩高科（002074）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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